新产品持续推出，有望充分受益电网景气度提升

长高电新2024年年报和2025年一季报显示，公司业绩持续改善。2024年营收17.6亿元，同比增长17.9%；归母净利润2.5亿元，同比增长45.7%。其中，2024Q4营收6.3亿元，同环比分别增长46.5%/56.1%；归母净利润0.7亿元，同环比分别增长682.7%/19.2%。2025Q1营收3.4亿元，同比增长33.6%；归母净利润0.3亿元，同比增长12.5%。利润端，毛利率、净利率分别提升4.5pct和2.9pct，主要因高毛利产品占比提升。费用率方面，销售费用率上升较多，管理费用率和管理费用率有所上升，财务费用率下降，总体费用率上升1.6pct。电网投资景气度持续提升，2025年1-3月电网工程投资同比增长24.8%。公司550kVGIS成功投运并完成首批批量交付，累计新增订单2.04亿元。363kV、800kVGIS、550kVGIL均取得型式试验报告，126kVGIS报告将在2025年4月26日前取得。盈利预测显示，2025-2027年营收分别为21.1/25.3/30.4亿元，归母净利润分别为3.7/4.6/5.8亿元，对应PE分别为12/9/7倍，维持“买入”评级。风险提示包括电网需求不及预期、产能建设不及预期和原材料价格波动。