铜
- 市场表现：铜价在9.6万元区间波动，受下游点价支撑。春节后下游需求旺盛，产业支撑乐观，但高盛下调2026年国内电铜消费增速至负值，认为铝代铜推进幅度值得商榷。
- 关键数据：沪铜现货升贴水波动，废精铜价差收窄；上期所库存下降，仓单活跃；进口盈利改善，保税库premium走弱；伦铜C-3M升贴水高位，LME库存下降。
- 观点：短期下行源于库存压力和地缘冲突引发的加息风险，需关注下游库存变化和衰退预期。中期看涨，铜仍属需求增量、供给受限的品种，建议买入持有，关注9.6万元支撑。
铝
- 市场表现：铝价震荡上行，国内氧化铝价格回落，社会库存下降，表需回落。海外铝价领涨，升贴水高位，现货紧张。
- 关键数据：沪铝社会库存减少，交易所库存稳定；进口盈利改善，保税库premium走强；LME库存下降，注销仓单增加。
- 观点：国内基本面疲弱，价格上行后社库累积加快，铝材出口需求或扩大。市场担忧通胀和增长，铝表现相对偏强，预计区间震荡。
锌
- 市场表现：锌价震荡，国内库存累积至25万吨上方，下游陆续复产观望。
- 关键数据：沪锌现货升贴水收窄，进口盈利改善；LME库存下降，注销仓单增加；TC低位，硫酸和贵金属价格支撑冶炼利润。
- 观点：国内基本面一般，但长期资本开支有限，海外供应风险存在。预计区间震荡，关注进口量和TC反弹。
镍
- 市场表现：镍价区间震荡，金川和俄镍升贴水走弱，国内库存增加，LME库存下降。
- 关键数据：纯镍产量环比下降；金川升水走弱，俄镍升水偏弱；LME库存小幅去库。
- 观点：基本面偏弱，供应端政策干预偏利多。预计区间震荡，关注印尼镍价管控和矿端扰动。
不锈钢
- 市场表现：不锈钢价格稳定，钢厂排产预期回升，下游恢复中。
- 关键数据：304冷热卷价格稳定，库存小幅去库，仓单增加。
- 观点：基本面偏弱，跟随镍价区间震荡，关注印尼镍价管控和供应端政策。
铅
- 市场表现：铅价偏弱震荡，原生高利润高开工，再生谨慎复产，现货社库去库。
- 关键数据：现货升贴水走强，进口盈利改善；LME库存下降，注销仓单增加。
- 观点：海外库存拖累及再生利润支撑下，预计区间震荡，关注原生TC反弹和再生复工。
锡
- 市场表现：锡价震荡，流动性压力压制，供应端恢复中，需求端刚需坚挺。
- 关键数据：锡持仓下降，LME库存震荡；佤邦出口恢复，印尼配额中性偏累库。
- 观点：受宏观流动性影响大，供应端扰动风险短期难证伪。若流动性宽松则向上弹性强，反之回调空间大，关注消费外推和流动性变化。
工业硅
- 市场表现：工业硅价格随成本震荡，供需接近平衡，丰水期临近。
- 关键数据：云南和四川基差波动，仓单数量增加。
- 观点：产能过剩幅度高，开工率低，价格以季节性边际成本为锚震荡。中长期看周期底部震荡。
碳酸锂
- 市场表现：碳酸锂价格震荡，现货矛盾弱化，盘面以预期博弈为主。
- 关键数据：SMM电碳和工碳价格走弱，基差走弱，仓单数量增加。
- 观点：短期3月累库，基本面现货矛盾弱化，价格以资源博弈和宏观驱动为主。4-6月需求旺季或致现货紧缺，但上方空间需期现共振或供应外扰动打开，关注汽车订单、仓单去化和津巴布韦出口政策。
