股指周报：地缘政治风险不可控对权益市场施压

2026年4月6日 股指周报（2026.3.30-2026.4.6） 报告要点： 创元研究院 假期回顾：清明假期间，美伊冲突的局势具有高度不确定性。特朗普的态度左右摇摆，特朗普表示正在与伊朗进行深入谈判，有望在4月7日最后期限到来之前达成协议，并且其威胁如果伊朗不达成协议他将下令采取最后行动。但是按照伊朗的说法，美伊并未谈判。美伊冲突目前看起来没办法收场，并且霍尔木兹海峡基本上也是半瘫痪的状况。按照目前特朗普定的最后期限，短期中东局势升温会导致近期资产定价核心原油价格继续走高，对于风险资产则形成打压。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 节后展望：在外围地缘政治冲突短期可能升级情况下对于权益市场会形成打压。但是对于国内A股不必过分担忧。相比外围地缘政治动荡，我国政治经济各方面稳定，且本轮A股上涨主要来自科技创新的发展以及稳定资本市场的资金支持。相比其他国家，我国的吸引力增强。但是从短期来看，市场还在对于美伊冲突进行动态定价，市场波动率处于比较高的状况，因此风险偏好还是受到压制，A股需要注意二次探底的压力，等右侧底部出现再开始提升仓位。 一、上周主要宏观数据和事件回顾 1.1海外 美伊冲突转向不可控。特朗普将对伊朗最后通牒的截止时间推迟至美东时间4月7日晚上8点。特朗普表示若未达成协议，将轰炸伊朗的发电厂和大桥。相信能在6日之前与伊朗达成协议。将于6日下午与军方共同举行新闻发布会。4月6讯，据伊朗伊斯兰共和国通讯社，伊朗通过巴基斯坦回击美国，拒绝停火，强调必须永久结束战争。美伊冲突转向不可控。 美经济数据保持平稳。周二美国2月JOLTs职位空缺录得688.2万人，低于预期691.8万人和前值724万人；美国3月谘商会消费者信心指数录得91.8，高于预期88和前值91；周三美3月标普全球制造业PMI录得52.4，高于预期51.3和前值51.6；3月标普全球服务业PMI录得51.1，低于预期51.5和前值51.7；数据指向美制造业的回升和服务业的回落；周五美国3月失业率录得4.3%，低于预期和前值4.4%，美国3月季调后非农就业人口录得17.8万人，高于预期6万人和前值-13.3万，美劳动力市场保持韧性。 1.2国内 春假叠加清明假期居民出行需求增加。春假叠加清明假期居民出行需求增加。据交通运输部消息，2026年清明假期（4月4日至6日）全社会跨区域人员流动量预计8.4亿人次，日均2.8亿人次，同比增长6%，铁路、公路、民航首日客运量均超历史同期峰值。 全国消费品以旧换新工作推进电视电话会议在京召开。4月3日商务部召开全国消费品以旧换新工作推进电视电话会议，总结一季度消费品以旧换新进展成效，部署下一步扩消费重点工作。会议指出，今年以来，商务部会同各地区、各相关部门，坚持惠民生与促消费紧密结合，不断优化实施消费品以旧换新政策，更加注重绿色智能导向，更加注重支持线下实体，更加注重数智赋能，更加注重政策集成协同发力，推动一季度消费品以旧换新政策实现良好开局，为促消费、惠民生发挥了重要支撑作用。 二、本周宏观主要观察点 周一：美国3月ISM非制造业PMI；美国3月全球供应链压力指数； 周二：欧元区3月服务业PMI终值；欧元区4月Sentix投资者信心指数；美国2月耐用品订单月率；美国3月纽约联储1年通胀预期；中国3月外汇储备(亿美元)； 周三：欧元区2月PPI月率；欧元区2月零售销售月率； 周四：美国2月核心PCE物价指数年率；美国第四季度实际GDP年化季率终值；美国第四季度实际个人消费支出季率终值；美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值；美国2月核心PCE物价指数月率； 周五：中国3月CPI；美国3月未季调CPI；美国4月一年期通胀率预期初值；美国4月密歇根大学消费者信心指数初值。 三、股指观点 假期回顾：清明假期间，美伊冲突的局势具有高度不确定性。特朗普的态度左右摇摆，特朗普表示正在与伊朗进行深入谈判，有望在4月7日最后期限到来之前达成协议，并且其威胁如果伊朗不达成协议他将下令采取最后行动。但是按照伊朗的说法，美伊并未谈判。美伊冲突目前看起来没办法收场，并且霍尔木兹海峡基本上也是半瘫痪的状况。按照目前特朗普定的最后期限，短期中东局势升温会导致近期资产定价核心原油价格继续走高，对于风险资产则形成打压。 节后展望：在外围地缘政治冲突短期可能升级情况下对于权益市场会形成打压。但是对于国内A股不必过分担忧。相比外围地缘政治动荡，我国政治经济各方面稳定，且本轮A股上涨主要来自科技创新的发展以及稳定资本市场的资金支持。相比其他国家，我国的吸引力增强。但是从短期来看，市场还在对于美伊冲突进行动态定价，市场波动率处于比较高的状况，因此风险偏好还是受到压制，A股需要注意二次探底的压力，等右侧底部出现再开始提升仓位。 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。