核心观点与关键数据
海外方面:
- 中东地缘政治冲突持续,特朗普口头预期管理效果下降,市场对未来中东地区事件判断不明确,资产高波动。
- 原油价格是影响其他资产走势的核心原因,整周美元指数上涨,黄金小幅下跌,美债收益率上行,美三大股指集体下跌。
- 原油价格上涨导致市场担忧经济陷入滞涨或衰退,并在流动性端口施压风险资产。
国内方面:
- 国内A股受外围地缘政治风险影响,霍尔木兹海峡封锁持续一个月,油价上涨导致各国面临高通胀压力,加息等流动性收紧预期上升。
- 中东地区局势短期仍会影响A股节奏,但长期来看,美伊冲突持续和通胀压力加大利于我国与美国的谈判。
- 特朗普口头预期管理效果减弱,市场焦点转向未来中期走势,地缘政治风险担忧或已消化完毕。
- 4月起,国内经济基本面修复情况和业绩报的重要性将超过地缘政治消息,关注一季报中周期和科技的业绩情况。
指数观点:
- 预期股指走震荡行情,大盘下方支撑3800点附近,需关注成交量情况。
宏观数据和事件回顾
海外:
- 美国经济增长基本保持平稳,3月标普全球制造业PMI录得52.4,服务业PMI录得51.1。
- 美国通胀预期有所下降,3月密歇根大学消费者信心指数录得53.3。
- 中东地缘政治冲突未有实质性进展,美国总统特朗普表示与伊朗谈判,但伊朗否认,美国考虑增派地面部队。
国内:
- 中央政治局会议强调正确政绩观。
- 中国财政将坚持积极的政策基调,加强逆周期和跨周期调节。
- 中国人民银行召开2026年金融稳定工作会议,要求完善系统性金融风险防范化解体系,守住不发生系统性金融风险的底线。
本周宏观主要观察点
- 欧元区3月工业景气指数、经济景气指数,德国3月CPI月率初值等。
- 中国3月官方制造业PMI、欧元区3月CPI、美国1月FHFA房价指数月率等。
- 中国3月RatingDog制造业PMI、欧元区3月制造业PMI终值、美国3月ADP就业人数等。
- 美国至3月28日当周初请失业金人数等。
研究结论
- 中东地缘政治风险短期内仍会影响A股,但长期来看,利于我国与美国的谈判。
- 4月起,国内经济基本面修复情况和业绩报的重要性将上升,关注一季报中周期和科技的业绩情况。
- 预期股指走震荡行情,大盘下方支撑3800点附近,需关注成交量情况。