核心观点与关键数据
海外方面：
- 中东地缘政治冲突持续，特朗普口头预期管理效果下降，市场对未来中东地区事件判断不明确，资产高波动。
- 原油价格是影响其他资产走势的核心原因，整周美元指数上涨，黄金小幅下跌，美债收益率上行，美三大股指集体下跌。
- 原油价格上涨导致市场担忧经济陷入滞涨或衰退，并在流动性端口施压风险资产。
国内方面：
- 国内A股受外围地缘政治风险影响，霍尔木兹海峡封锁持续一个月，油价上涨导致各国面临高通胀压力，加息等流动性收紧预期上升。
- 中东地区局势短期仍会影响A股节奏，但长期来看，美伊冲突持续和通胀压力加大利于我国与美国的谈判。
- 特朗普口头预期管理效果减弱，市场焦点转向未来中期走势，地缘政治风险担忧或已消化完毕。
- 4月起，国内经济基本面修复情况和业绩报的重要性将超过地缘政治消息，关注一季报中周期和科技的业绩情况。
指数观点：
- 预期股指走震荡行情，大盘下方支撑3800点附近，需关注成交量情况。
宏观数据和事件回顾
海外：
- 美国经济增长基本保持平稳，3月标普全球制造业PMI录得52.4，服务业PMI录得51.1。
- 美国通胀预期有所下降，3月密歇根大学消费者信心指数录得53.3。
- 中东地缘政治冲突未有实质性进展，美国总统特朗普表示与伊朗谈判，但伊朗否认，美国考虑增派地面部队。
国内：
- 中央政治局会议强调正确政绩观。
- 中国财政将坚持积极的政策基调，加强逆周期和跨周期调节。
- 中国人民银行召开2026年金融稳定工作会议，要求完善系统性金融风险防范化解体系，守住不发生系统性金融风险的底线。
本周宏观主要观察点
- 欧元区3月工业景气指数、经济景气指数，德国3月CPI月率初值等。
- 中国3月官方制造业PMI、欧元区3月CPI、美国1月FHFA房价指数月率等。
- 中国3月RatingDog制造业PMI、欧元区3月制造业PMI终值、美国3月ADP就业人数等。
- 美国至3月28日当周初请失业金人数等。
研究结论
- 中东地缘政治风险短期内仍会影响A股，但长期来看，利于我国与美国的谈判。
- 4月起，国内经济基本面修复情况和业绩报的重要性将上升，关注一季报中周期和科技的业绩情况。
- 预期股指走震荡行情，大盘下方支撑3800点附近，需关注成交量情况。
