股指周报：地缘政治不确定下对权益市场形成压力

2026年3月15日 股指周报（2026.3.9-2026.3.15） 报告要点： 创元研究院 海外方面，上周中东地缘政治局势冲突加剧，霍尔木兹海峡的封锁持续使得原油价格上涨，多国开始紧急出台能源的应对措施，市场对于通胀上升打压经济的预期上升。而这也使得美联储的降息预期进一步下降。上周资产走势来看，美元走强，美债收益率整体上行，美三大股指下跌，外围地缘政治不确定的风险持续，美联储降息预期的回落在分子和分母端同步打压风险资产走势。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内方面，在地缘政治风险下，A股表现韧性呈现缩量震荡走势。从市场结构上看，地缘政治带来油价价格上行依旧是权益市场定价的主要矛盾之一，上周明显资源板块表现更为韧性。后续依旧要重点关注美伊冲突，霍尔木兹海峡封锁的情况，原油价格上涨等。这会影响到市场对于经济陷入滞胀担忧的预期。而这种不确定性还会继续打压A股的风险偏好。另外上周两会结束，两会整体政策未超预期，后续A股将进入财报季，重点还要继续关注AI和资源板块业绩情况。展望后市，短期预计A股依旧以震荡走势为主，因为整体宏观不确定较大，建议适当降低仓位。 一、上周主要宏观数据和事件回顾 1.1海外 美国通胀温和。周三美2月未季调CPI同比录得2.4%，与预期和前值一致，环比录得0.3%，符合预期，高于前值0.2%；2月未季调核心CPI同比录得2.5%，与预期和前值一致。美通胀数据指向目前美通胀处于可控状态。目前市场更为关注美伊冲突带来的油价上涨对通胀的影响。 美国经济数据小幅回落，但劳动力数据保持韧性。周五美国四季度GDP增速由1.4%下修至0.7%；美国1月耐用品订单月率录得0，低于预期1.2%，高于前值-0.9%；美国1月JOLTs职位空缺录得694.4万人，高于预期670和前值655万人。数据打压美联储今年降息预期。 美伊冲突加剧，原油价格大涨提升市场经济衰退预期担忧。在中东局势方面，霍尔木兹海峡封锁时间持续，原油价格继续大涨，突破100美元/桶。3月10日美国和以色列发动“最为猛烈的一轮空袭”。3月12日伊朗最高领袖称绝不放弃复仇，霍尔木兹海峡继续封锁。随着原油价格上涨，国际能源署成员国一致同意释放4亿桶战略石油储备。各国在面临能源的压力加大。 1.2国内 两会闭幕。3月11日和12日两会顺利结束。2026年政府工作报告、“十五五”规划纲要等重要文件公布，确立本年和未来五年的政策核心。2026年经济增长目标为4.5%-5%。十五五规划纲要部署了109项重大工程，涵盖六大重点领域，其中引领新质生产力发展被置于首位。 2月CPI涨幅扩大,PPI降幅收窄。统计局公布2月CPI同比上涨1.3%，环比上涨1.0%；2月PPI同比下降0.9%，降幅较上月收窄0.5%，环比上涨0.4%。2月通胀的回升主要原因在于春节假期错位带来的数据高增。从CPI来看，食品、能源是CPI环比上涨的主要原因。PPI中能源、有色对PPI回升起到正向拉动。 二、本周宏观主要观察点 周一：中国1-2月社会消费品零售总额同比；中国1-2月规模以上工业增加值同比；美国3月纽约联储制造业指数；美国3月NAHB房产市场指数； 周二：德国3月ZEW经济景气指数；欧元区3月ZEW经济景气指数；美国2月成屋签约销售指数月率； 周三：欧元区2月CPI；美国2月PPI； 周四：美国3月费城联储制造业指数；欧元区至3月19日欧洲央行存款机制利率；美国1月批发销售月率； 周五：中国至3月20日一年期贷款市场报价利率；欧元区1月季调后经常帐(亿欧元)。 三、股指观点 海外方面，上周中东地缘政治局势冲突加剧，霍尔木兹海峡的封锁持续使得原油价格上涨，多国开始紧急出台能源的应对措施，市场对于通胀上升打压经济的预期上升。而这也使得美联储的降息预期进一步下降。上周资产走势来看，美元走强，美债收益率整体上行，美三大股指下跌，外围地缘政治不确定的风险持续，美联储降息预期的回落在分子和分母端同步打压风险资产走势。 国内方面，在地缘政治风险下，A股表现韧性呈现缩量震荡走势。从市场结构上看，地缘政治带来油价价格上行依旧是权益市场定价的主要矛盾之一，上周明显资源板块表现更为韧性。后续依旧要重点关注美伊冲突，霍尔木兹海峡封锁的情况，原油价格上涨等。这会影响到市场对于经济陷入滞胀担忧的预期。而这种不确定性还会继续打压A股的风险偏好。另外上周两会结束，两会整体政策未超预期，后续A股将进入财报季，重点还要继续关注AI和资源板块业绩情况。展望后市，短期预计A股依旧以震荡走势为主，因为整体宏观不确定较大，建议适当降低仓位。 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有 深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。