钧达股份2026年一季报点评电池片业务扭亏为盈关注土耳其产能投放及卫星发射催

＃电池片业务扭亏为盈。 2026年第一季度，公司实现营业收入16.94亿元，同比下降9.6%；实现归母净利润1，416万元，同比增长113%；实现扣非归母净利润-4，350万元，同比改善80%。 受益于光伏行业供需结构优化，产业链下游电池片、组件价格有所提升，公司加大海外业务布局，在2026年第一季度的归 钧达股份2026年一季报点评：电池片业务扭亏为盈，关注土耳其产能投放及卫星发射催化 ＃电池片业务扭亏为盈。 2026年第一季度，公司实现营业收入16.94亿元，同比下降9.6%；实现归母净利润1，416万元，同比增长113%；实现扣非归母净利润-4，350万元，同比改善80%。 受益于光伏行业供需结构优化，产业链下游电池片、组件价格有所提升，公司加大海外业务布局，在2026年第一季度的归母净利润端实现扭亏为盈，为后续经营端业绩持续改善打下良好的基础。 ＃完成港股配售充沛的资金为新业务布局提供支撑。 2026年2月，公司完成H股配售，以每股22.00港元的价格成功配售18，682，000股新H股，募集资金净额约3.98亿港元，本次配售的资金用途主要为：45%投入太空光伏电池研发与生产、45%用於商业航天领域股权投资与合作、10%补充营运资金。 截止2026年一季度末，公司货币资金约为34亿元，在手现金充沛，为后续技术研发、产能布局及第二增长曲线培育提供了坚实资金支撑。 ＃海外土耳其产能即将投放有望显著提振业绩。 公司重视海外市场，2025年全年海外市场出货已超50%，支撑公司经营端脱离内卷，扭亏为盈。 从产能布局来看，公司已布局中东阿曼、土耳其两地电池片产能，其中土耳其电池片产能进展较快；当前非东南亚的光伏产能是较为稀缺资源，投产后有望供应美国等高贸易壁垒和高溢价市场，进而有望提振经营业绩。 ＃布局材料-电池-卫星闭环关注2026年巡天千河卫星发射进展。 公司与旗下的多个控股或参股公司共同合作，如专注空间高效发电的捷泰航天、专注下一代柔性钙钛矿电池的星翼芯能，专注于整星平台系统承载与集成能力的巡天千河，构建了从电池材料、能源系统、整星平台的完整产业链闭环。 2026年巡天千河预计将发射10余颗卫星，预计近期有望搭载公司的SCPI膜、钙钛矿电池、电源系统等产品上天验证，进而推动国内卫星的新材料、新技术的商业化应用以及推动国内商业航天的快速降本。 ＃维持“增持”评级。 我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.3/10.5/14.4亿元，当前股价对应2026/2027/2028年PE分别为37/22/16倍，考虑到公司在太空光伏行业的前瞻布局，维持“增持”评级。 风险提示：行业竞争加剧风险；研报使用的信息数据更新不及时的风险等。