思瑞浦2025年年报显示，公司实现营业收入21.42亿元，同比增长75.65%；归母净利润1.73亿元，扣非归母净利润1.16亿元，均同比扭亏。第四季度营收6.11亿元，同比增长64.64%，环比增长5.11%，连续7个季度实现环比增长。
核心观点与关键数据
- 多领域高速增长：信号链和电源管理芯片双轮驱动，分别实现营收14.10亿元和7.30亿元，同比增长44.64%和198.60%。信号链芯片在光模块、新能源、汽车市场持续放量；电源管理芯片在汽车、工业、通信市场快速突破。
- 四大下游协同发展：
- 泛工业市场：收入占比最高，覆盖新能源、工控等细分市场，2025年营收规模快速成长。
- 泛通信市场：光模块收入突破1亿元，服务器相关产品收入同比高速增长，无线通信业务订单恢复。
- 汽车市场：车规级芯片矩阵扩充至300余款，2025年营收超3亿元。
- 消费电子市场：受益于深圳创芯微锂电保护等产品，智能手机、智能穿戴等市场实现突破。
投资建议与风险提示
- 投资建议：看好公司泛工业、泛通信、汽车电子等领域平台化布局，预计2026-2028年归母净利润分别为3.71/6.03/9.06亿元，对应PE分别为61/37/25倍，维持“推荐”评级。
- 风险提示：新产品市场推广不及预期、下游需求不及预期、市场竞争加剧。
财务预测
2026-2028年营收预计分别为28.56/36.65/45.22亿元，归母净利润增长率分别为114.2%/62.8%/50.3%，ROE预计提升至11.20%-20.0%。
