短期视角
①寻找有望超跌反弹的行业
- 历次市场底部反弹主要来自超跌反弹，市场企稳前2月跌幅对未来行情有预见性，持续性约5周。
- 2026年3月3日至今市场回调明显，有色金属、军工、钢铁、建材、传媒和化工等行业回调较多，结合估值、成交额占比等，有色金属、钢铁、建材、传媒和化工后续超跌反弹概率较大；小金属、贵金属、工业金属、地面兵装等二级行业反弹概率较大。
②寻找跟VIX指数相关性高的行业
- 历次中东区域冲突后，VIX指数易快速冲高，VIX指数回落后权益资产表现或更好。
- VIX指数高点前，周期板块（煤炭、钢铁、石化、交运、银行、公用事业）和红利板块表现相对较好；VIX指数高点后，TMT板块（传媒、计算机、电子）和消费板块（食饮、汽车）修复较快。
③适量配置红利资产应对波动
- 市场风险偏好从高景气转向防御类板块，全A相对红利风格已持续占优12个月，且估值相对全A并不贵。
- 高股息行业估值水平不在绝对高位，适合适量配置。
中长期视角
①油价下行，哪些行业成本受益，股价上行
- 油价下行时，成本与油价正相关且股价与油价负相关的行业受益。
- 筛选标准：油价涨跌幅与行业涨跌幅相关性<0%，油价与营业成本占比、油价环差与营业成本占比环差相关性>0。
- 受益行业：基础化工、机械设备、轻工制造、航空机场、汽车零部件等。
②哪些行业的需求或改善？
- 以伊拉克战争为例，伊拉克2017年加速进口，汽车、电子受益明显。
- 伊朗对中国汽车、家电等依赖度高，若进口复苏，相关行业需求或改善。
风险提示
- 全球地缘政治变化可能导致市场风险偏好急剧变化。
- 市场流动性超预期变化可能带来阶段性调整风险。
- 历史数据不代表未来。
