纺织服饰行业专题研究：新消费趋势下，如何寻找服饰板块投资机会？

请仔细阅读本报告末页声明行业走势作者分析师执业证书编号：S0680520070003邮箱：yangying1@gszq.com分析师执业证书编号：S0680523080004邮箱：houziye@gszq.com分析师执业证书编号：S0680524060004邮箱：wangjiawei@gszq.com相关研究1、《纺织服饰：周专题：Puma发布2025Q1季报，表现符合公司预期》2025-05-112、《纺织服饰：行业总结：2024年纺织制造修复，2025年关注优质品牌》2025-05-063、《纺织服饰：周专题：adidas公司2025Q1营收增长13%，表现优异》2025-05-05投资EPS（元）评级2023A2024A2025E2026E2023A买入3.655.564.805.5323.2买入1.001.191.812.1050.0买入0.610.450.530.5912.7买入0.190.270.310.3522.9买入0.540.650.630.7320.3-30%-20%-10%10%20% 增持（维持）杨莹侯子夜王佳伟PE2024A2025E15.217.641.827.617.414.815.913.916.817.22024-092025-01纺织服饰沪深300 2026E15.323.813.212.115.1 P.2内容目录1.新消费：实用主义和“悦己”.......................................................................................................................42.需求趋势分析：服饰消费产品以及消费渠道呈现新的特征.............................................................................62.1产品趋势：在“悦己”、“实用主义”等需求推动下，服饰消费多样化...................................................62.2渠道趋势：全渠道融合仍在继续，新兴业态不断涌现.........................................................................123.企业竞争要素：针对需求变化，公司对产品/渠道进行优化升级...................................................................173.1产品端：重视爆品打造+产品矩阵完善，讲好品牌故事.......................................................................173.2渠道端：保持渠道更迭，强化运营内功..............................................................................................194.投资建议.....................................................................................................................................................23风险提示.........................................................................................................................................................24图表目录图表1：2016~2024年拼多多营业总收入及增速..............................................................................................4图表2：2021Q1~2025Q1中国城镇居民可支配收入累计同比及CPI累计同比（%）.......................................4图表3：李宁通勤休闲鞋soft...........................................................................................................................5图表4：上海潮流店铺DOE，结合服装销售以及咖啡店与一体.........................................................................5图表5：年轻人户外运动参与意愿榜................................................................................................................6图表6：小红书外人节.....................................................................................................................................6图表7：安踏体育其他品牌（主要是迪桑特、Kolon Sport）2018~2024年营收及增速（亿元，%）................7图表8：Amer Sports 2024年分地区营收增速（%）.......................................................................................7图表9：23SS天猫徒步登山市场分类目消费金额及同比增速（%）.................................................................7图表10：23SS天猫徒步登山服饰分类目消费金额及同比增速（%）...............................................................7图表11：年轻人热爱运动生活方式的原因（%）.............................................................................................8图表12：2020~2024年李宁分品类流水增速（%）........................................................................................8图表13：2022~2024年特步国际专业运动分部营收增速（%）.......................................................................8图表14：2018~2023年中国健身步道长度（万公里）.....................................................................................9图表15：马面裙的火爆出圈之路.....................................................................................................................9图表16：洞洞鞋需求关注点以及关注场景.....................................................................................................10图表17：洞洞鞋社交媒体互动内容................................................................................................................10图表18：2018~2028年我国古法黄金珠宝市场规模及增速（亿元，%）.......................................................11图表19：2020~2024年老铺黄金营收/归母净利润表现（亿元，%）.............................................................11图表20：古法黄金工艺.................................................................................................................................11图表21：2024~2025年上海黄金交易所Au9999收盘价（元/克）................................................................12图表22：周大福FY2024~FY2025定价黄金RSV占比（%）.........................................................................12图表23：2021~2023年国内各电商业态GMV份额........................................................................................13图表24：2019~2023年即时零售GMV（亿元）............................................................................................13图表25：锦泓集团TW品牌直播情况截图......................................................................................................13图表26：森马服饰线上收入占比已经接近50%.............................................................................................13图表27：北京朝阳合生汇加码二次元文娱需求..............................................................................................14图表28：teenie weenie概念体验店形象展示.................................................................................................14图表29：波司登品牌羽绒服业务期内旺季店及期末常规店数量（家）...........................................................14图表30：波司登极地极寒成都快闪空间...........................................