核心观点与关键数据
- 期货市场：沪胶主力合约收盘价17140元/吨，环比下跌65元/吨；20号胶主力合约收盘价14135元/吨，环比下跌65元/吨。沪胶与20号胶价差3005元/吨，20号胶5-6价差1355元/吨。沪胶主力合约持仓量71598手，环比减少9869手；20号胶主力合约持仓量67919手，环比减少626手。沪胶前20名净持仓-26946手，环比减少2572手；20号胶前20名净持仓-7196手，环比增加197手。沪胶交易所仓单12538吨，20号胶交易所仓单4374吨。
- 现货市场：上海市场国营全乳胶16900元/吨，越南3L17200元/吨，泰标STR20和马标SMR20均为20905美元/吨，泰国人民币混合胶16080元/吨，马来西亚人民币混合胶16030元/吨。齐鲁石化丁苯1502和顺丁BR9000分别为19000元/吨和19700元/吨。沪胶基差-240元/吨，主力合约非标准品基差-1045元/吨。青岛市场20号胶14354元/吨，20号胶主力合约基差2191元/吨。
- 上游情况：泰国生胶参考价83.37-0.2泰铢/公斤，胶片782泰铢/公斤，胶水83.7泰铢/公斤，杯胶52.95泰铢/公斤。RSS3理论生产利润138.6美元/吨，STR20理论生产利润-151美元/吨。天然橡胶月度进口量13.96万吨，混合胶月度进口量24.24万吨。
- 下游情况：全钢胎开工率70.7%，半钢胎开工率77.6%。全钢胎库存天数山东36.88天，半钢胎库存天数山东41.92天。全钢胎产量当月813万条，半钢胎产量当月3461万条。
- 期权市场：标的历史20日波动率17.26%，历史40日波动率20.17%，平值看涨/跌期权隐含波动率26.11%。
行业消息
- 东南亚主产区降雨量略有增加，赤道以北影响偏弱，赤道以南马来西亚西部影响增强。
- 2026年3月中国重卡销量超13万辆，环比增长近80%，历史最高点。1-3月累计销量约30.9万辆，同比增长约17%。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计70万吨，环比增加0.86万吨，保税区库存增幅1.66%，一般贸易库存增幅1.16%。
- 中国半钢胎样本企业产能利用率76.50%，环比下降1.75个百分点；全钢胎样本企业产能利用率70.48%，环比下降1.59个百分点。
研究结论
当前国内云南版纳产区短时降雨对干旱缓解有限，市场可流通原料量少，有价无市。海南产区开割但高温少雨限制作业，胶水产量有限，国营工厂陆续恢复，民营工厂开工偏缓。青岛港口总库存延续累库，保税库及一般贸易库双库齐增，东南亚美金胶到港缩减，非洲胶持续到港，保税库入库明显增加。轮胎企业补货意愿较弱，青岛港总出库量下滑，库存延续累库，预计短期一般贸易库继续小幅累库。本周轮胎企业产能利用率环比小幅回落，部分企业临时检修，短期订单交付放缓，原材料成本高企，部分企业存临时性检修或控产安排，将拖累整体产能利用率。ru2609合约短线预计在16850-17400区间波动，nr2606合约短线预计在13850-14500区间波动。
