黄金震荡全球央行在买还是在卖2026040840分钟

华安基金深入分析了黄金市场现状与前景，核心观点如下：

全球央行黄金操作动态

• 中国央行连续17个月增持黄金，3月增持至2313吨（7438万盎司），创13个月新高，显示长期布局策略。
• 全球央行自2022年以来购金量显著增加（2022-2025年累计超1000吨），占黄金需求比例升至24%，主要国家包括中国（约360吨）、波兰、土耳其、印度等。
• 土耳其央行因短期流动性需求抛售118.4吨黄金（至702.5吨），通过黄金掉期交易获取美元，但长期战略未变。波兰央行也计划抛售以筹措军费，但未来仍计划购金。

全球央行购金动机

• 核心因素：黄金无违约风险、历史地位、高流动性、通胀对冲能力及地缘政治避险需求。
• 美元信用下降背景下，黄金作为安全资产吸引力增强，尤其对非盟友国家。

黄金价格影响因素

• 近期回调主因：土耳其央行抛售增加抛压、美伊冲突引发大类资产回调、加杠杆投资者因保证金追加抛售黄金（流动性冲击），以及油价上涨引发的通胀预期导致美联储政策收紧预期。
• 近期回暖原因：流动性冲击短期性质、中东局势缓和（如伊朗停火协议）、降息预期回升。

中长期支撑因素

• 去美元化趋势下全球央行持续购金需求、美国财政政策对美元信用的压力、地缘政治碎片化带来的货币体系重构风险。
• 黄金长期配置价值未变，尤其在对冲国际秩序崩塌和美元主权信用风险方面。

投资建议

• 关注黄金相关投资工具：黄金ETF（如518880）、黄金股ETF（如华安黄金股ETF）、有色ETF（含部分黄金及锂、稀土等小金属标的）。
• 黄金作为避险资产，在当前全球经济环境下具有分散风险和对冲价值。