油价上行利好新能源出行：聚焦两轮车

行情回顾

汽车板块本周（3.30-4.3）下跌1.13%，跑赢沪深300指数0.24个百分点。其中，乘用车板块下跌5.00%，商用车板块上涨3.83%，汽车零部件板块下跌0.52%，汽车服务板块下跌2.62%。

行业点评：电动两轮车海外市场广阔，国内车企加大东南亚产能布局

• 市场规模：2025年我国电动两轮车销量预计6370万辆，出口量突破327万辆。欧洲、亚洲、北美洲是主要出口市场，占比分别为30.4%、30%和29.1%。中国品牌在海外市场份额达15.1%。
• 渗透率：全球电动两轮车渗透率为14%，中国、印度、越南、欧洲分别为53%、6%、9%、6%。
• 东南亚市场潜力：东南亚六国摩托车保有量超2亿辆，电动化率约5%，替代空间巨大。政策（油改电）和成本（油价上涨）双轮驱动市场增长。
• 中国企业布局：雅迪、爱玛等头部企业已完成东南亚产能与渠道布局，行业竞争格局初步形成，龙头企业市场份额有望集中。

投资建议

• 整车：长城汽车、北汽蓝谷、福田汽车。
• 汽车零部件：瑞立科密、亚太股份、星宇股份。

风险提示

原材料涨价、市场竞争加剧、新能源车产能及技术迭代不及预期。