油价上行利好新能源出行：聚焦两轮车

汽车 强于大市（维持评级） 油价上行利好新能源出行：聚焦两轮车 作者 行情回顾：汽车板块本周（3.30-4.3）下跌1.13%，跑赢沪深300指数0.24个百分点。 1）整车板块下，乘用车子板块下跌5.00%，跑输沪深300指数3.63个百分点；商用车子板块上涨3.83%，跑赢沪深300指数5.20个百分点，货车子板块上涨0.34%，跑赢沪深300指数1.71个百分点，客车子板块上涨10.92%，跑赢沪深300指数12.29个百分点。 分析师陈逸同SAC：S1070522110001邮箱：chenyitong@cgws.com 2）汽车零部件板块下跌0.52%，跑赢沪深300指数0.86个百分点；汽车服务板块下跌2.62%，跑输沪深300指数1.24个百分点。 行业点评：电动两轮车海外市场广阔，国内车企加大东南亚产能布局 2025年我国电动两轮车销量6370万辆，出口量突破327万辆。根据2024年数据，按出口额计，欧洲、亚洲、北美洲为三大主力市场，占比分别为30.4%、30%和29.1%。根据国际能源署报告，2024年全球电动两轮车渗透率为14%，其中中国/印度/越南/欧洲电动两轮车渗透率分别为53%/6%/9%/6%。 分析师金瑞SAC：S1070525070001邮箱：jinrui@cgws.com 东南亚市场：两轮车高保有量、电动化低渗透率下具备爆发潜力。东南亚六国摩托车保有量超2亿辆，电动化率5%左右，潜在替代空间巨大。在东南亚市场，电动两轮车市场增长主要由“政策驱动”与“成本驱动”双轮推动：一方面，越南、印尼等国相继出台明确的“油改电”时间表；另一方面，2026年以来国际油价显著上涨，显著放大了电动两轮车在全生命周期成本上的经济优势。 相关研究 1、《油价上行利好新能源出行，持续关注主机厂板块—汽车行业周报（2026.3.23-2026.3.27）》2026-03-302、《宇树科技IPO获受理，3月上半周车市批 售 环 比 回 升—汽 车 行 业 周 报（2026.3.16-2026.3.22）》2026-03-233、《我国首批L3级自动驾驶车型获准入，12月前两周乘用车零售环比上月微增—汽车 行 业 周 报 （2025.12.15-2025.12.19）》2025-12-22 国内头部电动两轮车企业已全面启动全球化战略，逐步从传统的整车贸易出口模式，转向全链条本土化模式。东南亚是多数企业出海的核心布局阵地，头部企业产能与渠道建设已进入落地收获期。目前雅迪控股、爱玛科技等企业已逐步完成东南亚核心市场的产能与渠道布局，行业全球化竞争格局初步形成，龙头企业凭借规模、品牌、供应链优势，市场份额有望持续集中。 投资建议：整车建议关注长城汽车、北汽蓝谷、福田汽车等，汽车零部件建议关注瑞立科密、亚太股份、星宇股份等 风险提示：原材料涨价风险；市场竞争加剧风险；新能源车产能供应不及预期；新能源车技术迭代不及预期 内容目录 1.电动两轮车海外市场广阔，国内车企加大东南亚产能布局..........................................................................32.行情回顾...............................................................................................................................................52.1汽车板块涨跌幅........................................................................................................................52.2汽车板块估值水平.....................................................................................................................62.3热点方向及个股表现.................................................................................................................72.4原材料价格变动情况.................................................................................................................73.公司公告...............................................................................................................................................84.行业新闻.............................................................................................................................................105.风险提示.............................................................................................................................................10 图表目录 图表1：2012-2025年电动两轮车年销量（万辆）.........................................................................................3图表2：2024年中国电动两轮车主要出口市场占比（按金额）.......................................................................3图表3：中国品牌在海外电动两轮车市场的份额预估......................................................................................3图表4：2016-2024年各地区电动两轮车渗透率.............................................................................................4图表5：东南亚核心国家电动两轮部分政策...................................................................................................4图表6：我国主要电动两轮车企业东南亚战略................................................................................................4图表7：本周（3.30-4.3）行业涨跌幅...........................................................................................................5图表8：汽车二级板块本周（3.30-4.3）涨跌幅..............................................................................................6图表9：汽车板块PE-TTM............................................................................................................................6图表10：乘用车板块PE-TTM.......................................................................................................................6图表11：商用车板块PE-TTM.......................................................................................................................6图表12：汽车零部件板块PE-TTM................................................................................................................6图表13：汽车热点方向本周（3.30-4.3）涨跌幅............................................................................................7图表14：本周（3.30-4.3）汽车板块涨跌幅前20...........................................................................................7图表15：沪铝指数......................................................................................................................................8图表16：沪铜指数......................................................................................................................................8图表17：螺纹钢指数..................................................................................................................................8图表18：橡胶指数......................................................................................................................................8图表19：PP价格（元/吨）.........................................................................................................................8图表20：99.5%电池级碳酸锂价格（元/吨）.....................................................................................