核心观点
高油价冲击下，新能源汽车及电动两轮车加速渗透。近期地缘冲突导致原油价格中枢大幅抬升，布伦特原油价格已突破100美元/桶，回顾历史，石油危机曾多次重塑全球汽车产业格局，能源危机或引发通胀、推升车价，加速新能源替代进程。东南亚作为高度依赖能源进口的地区，受本轮油价波动的冲击最为直接，看好新能源汽车及电动两轮车渗透率加速提升。
关键数据
- 2025年东南亚新能源汽车渗透率约15%，提升空间较大。
- 2025年东南亚电动两轮车整体渗透率不足5%，替代空间巨大。
- 越南河内2026年7月1日起城区禁行燃油摩托车，印尼和泰国补贴及本地化政策持续推进。
研究结论
高油价为中国新能源汽车与电动两轮车的全球化扩张创造了历史性的战略机遇。中国车企已在全球市场完成本地化产能与经销网络布局，具备成本、产品和供应链优势，有望受益于东南亚市场的快速增长。
投资建议
- 整车建议关注长城汽车、北汽蓝谷、福田汽车等。
- 汽车零部件建议关注瑞立科密、亚太股份等。
风险提示
原材料涨价风险；市场竞争加剧风险；新能源车产能供应不及预期；新能源车技术迭代不及预期。
