广发期货日评20260409

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 [每日精选] 碳酸锂：消息面扰动增加，盘面宽幅震荡 昨日碳酸锂期货宽幅震荡，早盘高开后快速走弱，盘中关于江西矿山的消息面发酵，情绪有所提升，截至收盘主力合约LC2605小幅上下跌1.3%至158320。宏观方面，伊朗方面表示若美不接受十点计划，最高领袖将不会批准停火协议，在停火期间将继续监督霍尔木兹海峡的所有海上运输。消息面上，3月智利合计出口锂盐3.88万吨LCE，环比增加14.3%，同比增加51.3%。其中碳酸锂出口量为2.86万吨，创单月出口量新高，占比73.5%。基本面变动不大，冶炼开工仍在逐步提升，近期周度产量数据维持增加，上游盐厂检修结束后供应逐步上量，后续核心供应关注点仍然集中在原料端矛盾和新项目投产进度。需求整体维持韧性，年初季节性及补贴退坡影响下动力车销数据偏疲弱，但终端带电量提升显著；储能预期乐观头部企业基本维持满产。在刚性订单之下材料开工预计仍稳健，结构上磷酸铁锂大幅环增，三元表现相对偏弱，后续关注动力终端结构和出口预期变化。近期社会全环节转为小幅垒库，上周周库存增加860吨，上游冶炼厂垒库幅度扩大，下游库存周内小幅消化，电芯厂和贸易商库存增加。总体上，供应扰动预期反复，基本面现实短期边际驱动弱化但仍有韧性，底部支撑仍较强，短期交易逻辑存在较多事件不确定性，市场情绪偏强但目前进一步驱动也有限，预计盘面维持偏强区间震荡，主力参考15.5-16.5万为主。 甲醇：地缘缓和预期下，远月预计偏弱 4月8日美伊达成为期两周的停火协议，甲醇期货开盘大幅跳水后低位震荡，月内买盘按需采购，基差出货为主，整体基差走强，全天整体成交尚可。从供应端看，内地春季检修计划延后导致装置开工率回升，产量随之增加；截至4月6日，伊朗已发运甲醇14万吨，发运效率明显改善，但4月初阿萨耶鲁和朱拜勒园区遭到袭击，目前装置运行仍具有不确定性，05合约整体供应缺口暂未得到根本缓解。需求端方面，MTO装置及传统下游行业开工率均维持高位，需求端表现强劲，但需关注的是，港口MTO装置利润走弱，警惕后期负反馈，综合来看，近月合约甲醇价格将维持宽幅震荡格局，远月合约随着进口恢复，重心下移。策略上，观望 螺纹钢：钢价维持震荡走势，短期可能向区间下沿波动 钢价延续弱势，近期主力移仓至10月，10月合约螺纹和热卷夜盘收于3114元和3282元。螺纹5-10价差-26，月差持稳；热卷5-10价差-15，近期月差走弱。焦煤在价格低位有企稳迹象，近期钢材和铁矿补跌，但依然在震荡区间内波动。产业端，目前供需季节性回升，产量和需求都在爬坡，尚未见顶。周三找钢网数据显示，本周去库放缓，表需下降，需要观察今天钢联数据进一步验证。目前内需预期依然偏弱，出口接单持稳。受钢厂一季度环保减产影响，虽然需求偏弱，库存去库尚可，供需矛盾不大。近日中矿与BHP谈妥预期增强，铁矿下跌，带动钢价回落。螺纹和热卷分别关注3050和3200附近支撑。 油脂：地缘因素缓和，油脂破位下跌 棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕油期货受原油期货拖累而破位下跌，叠加4月产量恢复增长担忧，期价向下展开了破位下跌走势，预期会寻求下方4500令吉的支撑作用。随着周五MPOB报告出台后利多的兑现，不排除马棕仍有进一步趋弱走低的风险。国内方面，大连棕榈油期货市场受马棕破位拖累而大幅下跌，盘中一度跌破9500元大关，受马棕仍有进一步回落的拖累，连棕油后市同样有跌破9500元后进一步下探的风险，长线保持震荡看空的观点为主。 豆油方面，特朗普同意与伊朗达成为期两周的停火协议，原油暴跌拖累植物油走势。就基本面来看，美国生物柴油政策利好，但是现阶段美国豆油供应充足，多空并存。国内方面，近期油厂开机率偏低，豆油产量有限，导致了上周末工厂豆油库存减少至81万吨，市场有了一定挺价心理。但现阶段市场需求清淡，基差报价即使上涨，涨幅也有限。 菜油方面，特朗普接受停火两周提议，美伊局势有所缓和，原油价格暴跌，受中东局势影响，国内油脂市场三大油脂均大幅下跌，菜油短期需关注日线支撑，若跌破可能下跌至9000-9100元附近。从基本面来看， 上周末港口菜油库存为32万吨，处于2022年来同期的最低水平，短期内菜油供应有限的格局难改，因此若盘面持续下跌的话，菜油基差报价有望上涨。 [宏观金融] 股指期货：中东战局出现转机，权益市场全面反弹 【市场情况】 周三，亚太市场集体高开，A股亦全线上行，盘面飘红。上证指数收报2.69%，报3,995.00点。深成指收报4.79%，创业板指收报5.91%，沪深300指数收报3.49%、上证50指数收报2.70%，中证500收报4.94%、中证1000指数收报4.60%。个股情况涨多跌少，当日5,164只上涨（135涨停），301只下跌（12跌停）。 分行业板块看，TMT科技火热上涨，涨幅居前的行业包含：互联网上涨8.40%、贵金属上涨7.61%，文化传媒上涨7.41%，半导体概念活跃。油气系板块集体下挫，跌幅居前的行业包含：石油天然气下跌4.33%、煤炭下跌2.05%。 期指方面，四大期指主力合约随指数反弹：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报4.00%、3.01%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报5.96%、5.40%。四大期指主力合约基差随财报季临近分红预期影响下贴水加深，IF主力合约基差-55.96点，IH主力合约基差-21.07点，IC2主力合约基差-113.35点，IM主力合约基差-177.77点。 【消息面】 国内要闻方面，尽管3月末我国外汇储备规模环比下降，但仍处于十年来规模水平高位，并已连续8个月稳定在3.3万亿美元之上。国家外汇局数据显示，截至3月末，我国外汇储备规模为33421亿美元，较2月末下降857亿美元，降幅为2.5%。3月末黄金储备规模为7438万盎司，环比增加16万盎司，为连续第17个月增加。 海外要闻方面，于巴基斯坦8日宣布伊朗、美国以及两国盟友已经同意立即在包括黎巴嫩在内的所有地区停火，“立即生效”。伊朗方面8日发布消息说，伊朗将在巴基斯坦首都伊斯兰堡与美国展开为期两周的政治谈判；霍尔木兹海峡将在两周时间内实现安全通航。 【资金面】 4月8日，A股市场交易量环比明显放量超8000亿元，当日合计成交额2.44万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，当日5亿元逆回购到期，据此计算，当日完全对冲到期量。 【操作建议】 美伊双方确认停火，后续正式进入谈判环节，霍尔木兹海峡将正常通行，此前油价短缺造成衰退叙事大概率证伪。特朗普还将5月访华，预期在此之前尽量争取和平结束战局。A股在4月业绩期更偏向走势分化，基本面影响力上升，但暂不具备突破性反转升势的动力。建议持有牛市价差为主。 贵金属：美伊停火前景仍较曲折霍尔木兹海峡开放遇阻贵金属冲高后迅速回吐涨幅 【市场回顾】 据伊朗官方媒体报道，在美国宣布与伊朗停火两周不久，为回应以色列对黎巴嫩的大规模袭击，伊朗关闭了霍尔木兹海峡的航运。此外新华社援引英媒消息称，伊朗将要求过往油轮在停火期间以加密货币支付通行费，并对每艘船进行检查。特朗普8日在接受媒体采访时表示，如果美国同伊朗谈判不顺，美方将能轻易恢复对伊朗的军事行动。白宫称，美国副总统万斯和特使Witkoff将前往巴基斯坦，参与本周末同伊朗的对话。总统特朗普反对对船只通过霍尔木兹海峡征收通行费，他明确指出，停火的前提是不得收取 任何该海峡的通行费。以色列总理内塔尼亚胡8日晚发表视频讲话称，美伊临时停火是与以色列协调的结果，这“并非战争的结束”，而是以方所有既定目标实现过程中的一个阶段。伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫8日经由社交媒体发表声明说，伊朗与美国的谈判尚未开始，伊方所提10项停战条款已有3项遭到违反，伊朗对美国“根深蒂固”的不信任源自美方屡次违反各种形式的承诺。 美联储公布了3月FOMC会议的纪要显示，政策制定者们就伊朗战争爆发后美国经济的截然不同走势及其可能引发的政策应对展开了激烈讨论。多数官员担忧，旷日持久的战争可能冲击劳动力市场，届时或需降低利率。同时有许多政策制定者强调了通胀面临的上行风险，这最终可能使加息成为必要之举。对通胀更为担忧的官员敦促其他官员考虑在会后声明中加入相关措辞，提出在特定情况下加息的可能性。 由于伊朗与美国达成停火安排引发油价下跌，交易员周三削减对欧洲央行收紧货币政策的押注，目前预计2026年加息次数不到两次。互换合约目前显示，预计欧洲央行在今年年底前将加息49个基点，较周二下降32个基点。 隔夜，尽管美国宣布与伊朗方面暂时停火但中东实现和平的进程仍曲折，在以色列对黎巴嫩真主党发动大规模空袭后，伊朗叫停了霍尔木兹海峡的复航。冲突缓和使国际油价大跌，美元指数同步走弱，全球股市上涨，然而停火协议受阻使贵金属盘中大幅冲高涨幅迅速回吐。国际金价开盘后早段持续拉升最高至4853美元但不久回落近150美元，涨幅基本回吐，收盘报4719.4美元/盎司，略涨0.31%；国际银价与黄金波动同步且幅度，价格一度涨至77.6美元，收盘报74.095美元/盎司，涨幅1.63%。铂金在美伊停战利好流动性提振下同时供应紧张驱动价格涨幅更强并站上2000美元关口，收盘价为2029.05美元/盎司，涨幅3.84%；钯金在原油价格大跌下拉升幅度较大并回到1500美元上方，收盘报1554.75美元/盎司涨幅5.87%。 【后市展望】 美伊冲突持续伊朗封锁霍尔木兹海峡使能源运输受阻推高原油等相关能化商品价格，通胀压力下全球央行货币政策难以松绑的情况下，有色贵金属等走势可能受到压制。随着美国在战事上取得的主动权变少，高油价带来经济滞涨的风险或美国失去对中东地区的控制力都将利空美元并提振贵金属。短期地缘局势对贵金属仍有冲击但总体或边际递减，后期关注美国相关通胀数据的公布对美联储货币政策预期影响。美美伊停火缓和市场担忧，黄金价格或企稳4500美元上方，然而中东地区实现和平的路程仍曲折使金融资产短期波动反复，建议以逢低波段做多，上方5000美元存在较大阻力。 在中东地缘冲突影响下能化品种走强，流动性转弱使白银实物及ETF等投资需求放缓，反内卷及供应约束下光伏等行业生产呈现趋势下行压抑白银需求，但高油价有望加速新能源的替代从而支撑白银的工业需求。短期美伊战争对白银仍有冲击但程度边际递减，，阶段支撑在65-70美元附近，建议在行情企稳后逢低买入。 当前铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下，走势受金银影响呈现震荡整理，铂金受到供应紧张的提振价格在1850美元上方波动，钯金保持在1400-1600美元区间波动，日内可逢低买入赚取波动收益。 [有