每日精选
- 碳酸锂：消息面扰动增加，盘面宽幅震荡。供应端，江西矿山消息发酵，但冶炼开工提升，产量增加；需求端，动力车销疲弱，但储能预期乐观。库存小幅垒库，短期边际驱动弱化，底部支撑仍较强。预计盘面维持偏强区间震荡，主力参考15.5-16.5万。
- 甲醇：地缘缓和预期下，远月预计偏弱。供应端，内地检修延后，产量增加；伊朗甲醇发运改善，但装置运行仍具不确定性。需求端，MTO装置及传统下游开工率维持高位。近月合约甲醇价格将维持宽幅震荡格局，远月合约重心下移。策略上，观望。
- 螺纹钢：钢价维持震荡走势，短期可能向区间下沿波动。供需季节性回升，产量和需求都在爬坡，尚未见顶。内需预期依然偏弱，出口接单持稳。库存去库尚可，供需矛盾不大。预计螺纹和热卷分别关注3050和3200附近支撑。
- 油脂：地缘因素缓和，油脂破位下跌。棕榈油受马棕破位拖累下跌，预期寻求下方4500令吉支撑；豆油供应充足，多空并存；菜油短期需关注日线支撑，若跌破可能下跌至9000-9100元附近。长线保持震荡看空观点为主。
宏观金融
- 股指期货：中东战局出现转机，权益市场全面反弹。美伊双方确认停火，谈判进入阶段，霍尔木兹海峡将正常通行。A股市场全面上涨，个股涨多跌少。期指主力合约随指数反弹，基差随财报季临近分红预期影响下贴水加深。建议持有牛市价差为主。
- 贵金属：美伊停火前景仍较曲折，霍尔木兹海峡开放遇阻，贵金属冲高后迅速回吐涨幅。国际金价或企稳4500美元上方，但中东地区实现和平的路程仍曲折，金融资产短期波动反复。建议以逢低波段做多，上方5000美元存在较大阻力。
有色金属
- 铜：美伊军事冲突担忧缓和，市场风险偏好回升。铜矿TC持续创历史新低，港口库存位于季节性偏低水平，矿端偏紧格局不变；精炼铜产量预计维持高位；需求端，下游采购情绪开始走弱。预计铜价偏强运行至98000元/吨附近。建议观望，主力关注97000-98000压力。
- 氧化铝：仓单历史高位，期现同步回落。国内建成产能已超1.13亿吨，远超电解铝环节理论需求，价格长期围绕行业成本线波动。几内亚3月矿业政策调整核心在于稳定矿价，不宜过度解读；二季度广西新增低成本产能将逐步释放，推动产业从弱平衡重回累库周期，对现货形成压制。预计氧化铝主力合约核心运行区间2650-2950元/吨，策略上可尝试逢区间下沿卖出看跌期权博弈矿价支撑。
- 铝：减产危机暂告段落，关注4月国内库存拐点。中东地区氧化铝进口通道将恢复通畅，减产危机暂告段落，但美伊冲突已带来的供应实质性冲击仍需要6-12月恢复正常。国内央行明确维持适度宽松的流动性环境，对铝价形成利多支撑；海外地缘不确定性仍存，特朗普考虑退出北约等消息加剧风险偏好波动。预计短期沪铝核心运行区间24000-25500元/吨，建议密切关注中东局势演变及国内库存拐点。
- 铝合金：周度加速去库，关注原铝价格波动。大品牌及交割品牌订单饱满开工率维持高位，但受生铝供应不足的影响，中小型铝厂面临原料采购困难被迫减停产应对。预计4月整体需求环比走弱，但需求结构呈现分化态势，内销订单环比减少、出口订单预计仍饱满。预计短期铸造铝合金价格将延续窄幅震荡，运行区间预计在23000-24500元/吨，方向性跟随电解铝波动，需重点关注节后消费表现、宏观情绪变化及国内税收政策动向。
- 锌：锌价高位震荡，现货升贴水走弱。锌矿TC一季度走势偏弱，步入4月，国产TC再度下降，冶炼利润承压后，冶炼端往往出现阶段性减产，但目前冶炼端尚未出现规模性减产。需求端相对稳健，一季度加工行业开工率持续回升。预计国内锌锭库存压力有限，需关注二季度社库去化情况。预计锌价进一步大幅下跌空间或有限，交易层面以低买思路为主。
- 锡：美伊停火两周，市场风险偏好修复，锡价偏强震荡。缅甸作为关键来源地的地位依然稳固，其供应的恢复是推动总进口增长的主因。下游消费逐步复苏中，光伏需求短期内略有回暖，但实际消费水平增幅较不明显；家电3月排产消费增加，需求恢复缓慢。预计短期锡价将延续窄幅震荡，回调低多思路为主。
- 镍：盘面震荡战争谈判推进，成本和基本面现实博弈。精炼镍供应压力不减，印尼湿法冶炼项目4月产量预期有所恢复，市场资源充足。高镍生铁价格稳中偏强，贸易端部分低价出货，但铁厂成本高企对价格托底。内外市场表现分化，海外温和去库，国内高库存持续。预计盘面维持区间内震荡运行，主力参考130000-140000运行。
- 不锈钢：成本支撑仍存，盘面维持震荡调整。原料端镍矿供应偏紧，印尼斋月已经结束，原料仍坚挺，国内铁厂接到1.3%镍矿CIF报价65美元/湿吨。供需双方心理价格持续拉大。不锈钢供应端稳步恢复，4月整体排产预计微降；下游刚需平稳但增量不足，各行业分化明显，传统需求偏弱新兴需求走强。预计短期不锈钢价格将延续震荡调整为主，主力参考14000-14600运行。
- 多晶硅：现货下跌，期货低位震荡。3月产量增加近1万吨至8.59万吨，4月产量预计稳中有增。需求端依旧不容乐观，下游排产环比下降。预计多晶硅现货大幅下调，期价下方空间打开。关注价格跌向最低现金成本线的过程中，企业的开工积极性是否回下降，带来产量回落。供过于求导致的价格下跌压力逻辑暂未改变。预计多晶硅价格或将持续承压，关注需求恢复情况及价格下跌能否倒逼产量调整。交易策略方面，仍在报价下调周期，偏空震荡。
- 工业硅：现货企稳，期货低位震荡。3月产量回升至32.99万吨，小幅低于预期，主要增幅来自生产天数增加以及新疆大型企业复产。4月产量预计季节性回升，但随着价格贴近现金成本运行，或将制约西南地区小企业开工积极性。预计工业硅依旧处于供过于求的累库周期，因而价格持续承压。需求端多晶硅有检修预期，现货价格下跌，关注下方支撑。预计工业硅有望在8000-9000元/吨左右震荡。策略方面，期权：前期卖出期权可谨慎持有，若现货持续下跌考虑平仓。
钢材
- 钢材：钢价维持震荡走势，短期可能向区间下沿波动。近期主力移仓至10月，10月合约螺纹和热卷夜盘收于3114元和3282元。供需季节性回升，产量和需求都在爬坡，尚未见顶。内需预期依然偏弱，出口接单持稳。受钢厂一季度环保减产影响，虽然需求偏弱，库存去库尚可，供需矛盾不大。预计短期螺纹和热卷分别关注3050和3200附近支撑。
- 铁矿：供需格局改善，铁水复产加速。本期全球发运环比大幅回升，主因澳洲发运的显著恢复，非主流发运水平上升至历史同期高位；近期除非主流外，主流矿山累计同比增量较前期均有所收缩。需求端，铁水产量环比大幅回升，结合钢厂检修数据预估，本周铁水将继续回升，但增速有所放缓。预计4月中旬后铁水复产或达高点，需求高点以及持续性仍需验证。库存层面，港口库存小幅累库，近期到港量中枢抬升，疏港也有所回落，二季度预计在到港量中枢回落以及疏港持续高位下，港口库存小幅去库或持平变化。预计短期铁矿主力高位震荡运行，主力合约区间参考780-830。
- 焦煤：竞拍成交回落，海外能源商品大幅波动，地缘风险扰动。现货方面，山西现货竞拍成交开始回落，蒙煤报价近期跟随期货下跌，价格高位后补库需求有所走弱，下游企业微利运营对于高价资源比较抵制。供应端，煤矿陆续复产，但由于吕梁部分煤矿安全原因停产，煤炭日产小幅回落；进口煤方面，口岸库存累库至历史高位，通关保持偏高位运行，近期通关小幅下滑。需求端，钢厂积极复产，铁水产量回升，焦化同步提升，随着成本推升，焦炭价格首轮提涨预期近日落地。库存端，洗煤厂、焦企、钢厂、港口、口岸均累库，煤矿去库，整体库存开始出现下游主动补库变化。预计短期焦煤现货遇冷回落，8日有传主流焦企计划第二轮提涨刺激盘面反弹，重点跟踪产业自身供需变化。策略方面，单边建议短线逢低做多焦煤2605合约，区间参考1000-1200，套利建议多焦炭空焦煤。
- 焦炭：焦炭现货提涨落地，盘面跟随焦煤波动。现货端，3月23日主流焦企开启提涨焦炭50/55元/吨，已于4月1日落地，港口贸易报价窄幅波动。供应端，焦炭调价滞后于焦煤，化产价格大涨弥补焦炭亏损，焦化开工开始回升。需求端，钢厂快速复产，铁水产量回升，钢价低位反弹，补库需求回暖但抵制高价原料。库存端，焦化厂去库，钢厂、港口累库，整体库存中位略增，焦炭供需短期基本平衡。预计短期焦炭期货前期上涨充分预期焦炭提涨，盘面焦煤见顶回落拖累焦炭下跌，8日有传主流焦企计划第二轮提涨刺激盘面反弹。策略方面，单边建议逢低做多焦炭2605合约，区间参考1600-1800，套利建议多焦炭空焦煤。
- 硅铁：产区结算电价重心下移，关注硅铁供应变化。主产区价格变动：内蒙5480元/吨；宁夏5400元/吨；青海5400元/吨。预计短期硅铁在成本下移下存在复产预期，供需紧平衡格局或变化，继续关注地缘冲突及供应变动，预计短期震荡偏弱运行，区间参考5400-5900。
- 锰硅：减产有所兑现，锰矿成本支撑或减弱。现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙6100元/吨；广西6200元/吨；宁夏6000元/吨；贵州6150元/吨。预计短期锰硅价格宽幅震荡运行，区间参考6000-6600。
农产品
- 粕类：美豆震荡运行，关注今晚USDA供需报告。豆粕现货市场价格普遍下调，成交方面，全国主要油厂豆粕成交9.47万吨，较前一交易日增5.98万吨。菜粕全国主要油厂菜粕成交1500吨。预计近月合约豆粕价格将维持宽幅震荡格局，远月合约随着进口恢复，重心下移。策略上，观望。
- 生猪：现货支撑有限，产能压力继续释放。现货价格继续偏弱调整，全国均价8.92元/公斤，较前一日下跌0.03元/公斤。本周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为-365.82元/头，较上周降低38.9元/头。预计短期市场价格或有二育入场，但饲料价格高企，造肉成本较高，且大猪价格利润空间有限，对二育情绪支撑不佳。操作上关注资金做多及产业套保意愿，盘面短期有企稳表现。
- 玉米：市场情绪偏淡，玉米弱势调整。东北三省及内蒙主流报价2190-2320元/吨，局部较昨日跌10元/吨；华北黄淮主流报价2290-2380元/吨，较昨日跌10元/吨。预计短期在玉米供应增加和政策性粮源持续投放下，价格弱势调整；但余粮有限及需求刚性支撑，限制价格下跌空间。关注定向稻谷拍卖能否落地。
- 白糖：期货延续弱势，现货报价小幅下调。ICE原糖期货触及三周低位，受油价走势拖累。预计短期白糖价格震荡偏弱运行。
- 棉花：市场按需采购，棉花价格小幅调整。ICE棉花期货小幅走高，受美元走弱和美国主要棉花种植区的干旱条件支撑。预计短期棉价大概率维持宽幅震荡格局。
- 鸡蛋：蛋价大稳小动，市场走货正常。全国鸡蛋主产区整体走货尚可，各环节库存偏低，随着补货结束，鸡蛋需求或转淡，蛋价存下滑风险。
- 红枣：去库压力较大，期价弱势运行。红枣市场供需格局宽松，库存高企与需求疲软构成核心矛盾，预计期价偏弱运行。
- 苹果：多空博弈加剧，期价高位震荡。节后需求偏弱，普通货和残次货去库压力较大，叠加替代水果的价格下降，苹果价格有下跌风险，但05合约仍受低库存与优果稀缺逻辑支撑，关注9500-9600附近支撑；远月10合约开始交易新季花期天气预期，存在天气升水预期。
能源化工
- 原油：美伊谈判推进难度较大，关注海峡是否逐步复航。霍尔木兹海峡封锁及轰炸已造成中东地区实质性减产，炼油设施遭袭后修复需数周至数月，多国家陷入“储罐饱和”困境，全球供应真正物理中断。亚洲刚需+库存回补，基本面支撑仍在。预计短期油价承压。
- PX：地缘反复，跟随油价震荡。预计短期PX跟随油价调整，关注中东地缘态势。策略上，PX短期或在8800-9800区间宽幅震荡。
- PTA：地缘反复，跟随油价震荡。预计短期PTA跟随油价调整，关注中东地缘态势。策略上，PTA短期或在6000-7000区间宽幅震荡。
- 短纤：自身驱动有限，短纤跟随原料波动。预计短期短纤或跟随原料波动为主，关注成本端走势及下游成本传导情况。策略上，单边同PX；PF盘面加工费800以下可适当低位做扩。
- 瓶片：4月原料供应预期短缺下，瓶片供应提升受限，瓶片供需预期偏紧。预计4月瓶片供需预期偏紧，加工费预期偏强运行。策略上，PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计偏强运行。
- 乙二醇：中东局势反复，但MEG近月去库幅度较大。预计短期乙二醇价格重心预期上移。策略上，观望。
- 纯苯：地缘反复，跟随油价震荡。预计短期纯苯跟随油价调整，关注中东地缘动态及海峡通行情况。策略上，观望；EB05-BZ05价差（目前1625）逢高做缩为主。
- 苯乙烯：地缘反复，跟随油价震荡。预计短期苯乙烯或跟随油价调整。策略上，同纯苯。
- LLDPE：地缘冲突不确定性增加，预计盘面宽幅区间震荡。预计短期市场在地缘反复和成本支撑与供应缺失格局，需警惕单边剧烈波动及地缘局势缓和带来的回调风险。策略上，宽幅区间震荡。
- PP：地缘冲突缓解，警惕单边剧烈波动。预计短期市场在地缘反复和成本支撑与供应缺失格局，需警惕单边剧烈波动。策略上，观望。
- 甲醇：地缘缓和预期下，远月预计偏弱。预计近月合约甲醇价格将维持宽幅震荡格局，远月合约重心下移。策略上，观望。
- 烧碱：地缘扰动反复，烧碱价格回归基本面。预计短期烧碱价格震荡偏弱看待。策略上，关注美以伊局势，前期空单离场。
- PVC：地缘局势再次升级，PVC价格回调探底。预计短期PVC市场受区域情绪影响波动，但可跌空间仍有限，在区域乙烯法供应未修复前乙电价差依然较大，且存在电石法替代乙烯法需求空间，支撑市场的远期预期。策略上，观望。
- 尿素：库存降至低位，价格底部支撑较强。预计短期尿素价格坚挺运行。策略上，关注美以伊局势，前期空单离场。
- 纯碱：供需面窄幅波动，盘面震荡运行，关注产线检修及去库情况。预计短期纯碱震荡偏弱看待。策略上，空单持有。
- 玻璃：需求未见好转，玻璃震荡为主。预计短期玻璃价格震荡偏弱。策略上，空单持有。
- 天然橡胶：美伊停火两周，市场情绪修复，胶价预计偏强运行。预计胶价随BR下跌后再向上修复，但考虑到开割季在即，供应增量压制上方空间，关注17500一线情况。策略上，观望为主。
- 合成橡胶：中东局势反复，BR高位震荡。预计4月BR成本支撑较强，顺丁橡胶供应与库存预计下降至低位，但需求支撑减弱，因此，预计4月BR高位宽幅震荡。策略上，观望。
- 集运欧线：美伊临时停火，msk开仓环比-100美金，短期承压。预计即期运费处于基本面结构相对承压阶段，04合约围绕现货价格中枢震荡。淡季揽货承压与地缘降温拖累旺季预期，美伊临时停火两周，情绪面对近期期价构成压力，MSK发布5月涨价宣涨大柜3500美金，对下方空间形成支撑，关注旺季合约是否超跌带来多配机会，或进行6-10正套。
