核心观点与关键数据
- 期货市场：沪胶主力合约收盘价17125元/吨，环比上涨200元/吨；20号胶主力合约收盘价14200元/吨，环比上涨40元/吨。沪胶5-9价差为-140元/吨，环比扩大50元/吨；20号胶5-6价差为-140元/吨，环比扩大20元/吨。沪胶与20号胶价差为2785元/吨。沪胶主力合约持仓量71598手，环比减少9869手；20号胶主力合约持仓量68545手，环比增加4713手。沪胶前20名净持仓-24374手，20号胶前20名净持仓-7393手。沪胶交易所仓单12538吨，20号胶交易所仓单4374吨。
- 现货市场：上海市场国营全乳胶16750元/吨，环比下跌100元/吨；越南3L17200元/吨，环比上涨100元/吨。泰标STR20和马标SMR20美元/吨报价均为2085，泰国人民币混合胶16050元/吨，马来西亚人民币混合胶16000元/吨。齐鲁石化丁苯1502和顺丁BR9000分别为19000元/吨和19700元/吨，环比上涨200元/吨。沪胶基差-235元/吨，环比扩大160元/吨；沪胶主力合约非标准品基差-875元/吨，环比扩大30元/吨。青岛市场20号胶14287.5元/吨，20号胶主力合约基差8713元/吨。
- 上游情况：泰国生胶参考价83.57泰铢/公斤，环比上涨1.25泰铢/公斤；胶片、胶水、杯胶价格分别为78、83.57、52.95泰铢/公斤，环比变动分别为持平、上涨1.25泰铢/公斤、上涨0.85泰铢/公斤。RSS3理论生产利润138.6美元/吨，STR20理论生产利润-151美元/吨。
- 进口数据：天然橡胶月度进口量13.96万吨，环比减少2.95万吨；混合胶月度进口量24.24万吨，环比减少10.31万吨。
- 下游情况：全钢胎开工率70.71%，环比下降0.06个百分点；半钢胎开工率77.66%，环比下降0.64个百分点。全钢胎库存天数山东36.88天，环比减少2.09天；半钢胎库存天数山东41.92天，环比减少1.8天。全钢胎产量当月813万条，环比减少458万条；半钢胎产量当月3461万条，环比减少2507万条。
- 期权市场：标的历史20日波动率17.32%，环比下降0.59个百分点；历史40日波动率20.37%，环比下降0.94个百分点。平值看涨/跌期权隐含波动率均为28.71%。
行业消息
- 东南亚主产区降雨量较上一周期略有增加，赤道以北影响偏弱，赤道以南马来西亚西部影响增强。
- 2026年3月中国重卡销量超13万辆，环比增长近8成，创五年同期最高；1-3月累计销量约30.9万辆，同比增长约17%。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计70万吨，环比增加0.86万吨，增幅1.25%。保税区库存增幅1.66%，一般贸易库存增幅1.16%。
- 中国半钢胎样本企业产能利用率78.25%，环比下降1.12个百分点；全钢胎样本企业产能利用率72.07%，环比下降0.17个百分点。
研究结论
- 云南版纳产区受干旱影响部分停割，新鲜胶水供紧价高，加工厂收胶量偏少；海南产区开割面积增加，但高温少雨限制作业，需关注天气变化。
- 青岛港口总库存延续累库，保税库及一般贸易库双库齐增，东南亚美金胶到港缩减，非洲胶持续到港，保税库入库明显增加。天然橡胶价格上涨导致轮胎补货意愿减弱，青岛港总出库量下滑，库存预计短期继续累库。
- 国内轮胎企业产能利用率环比小幅回落，受地缘冲突和高成本压力影响，个别企业临时停产或降负，短期预计利用率仍将进一步走低。
- 短期预测：ru2609合约在16850-17400元/吨区间波动，nr2606合约在13850-14500元/吨区间波动。
提示：周四将发布隆众轮胎样本企业开工率数据，数据来源于第三方，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。
