镍品种
市场分析：2026年4月7日，沪镍主力合约开于133990元/吨，收于133230元/吨，下跌0.78%，成交量为136101手，持仓量为153839手。镍价处于政策面与基本面博弈状态，印尼出口税与镍矿配额政策不明朗但提供一定支撑。供应端，镍矿紧张，价格看涨；镍铁与精炼镍供应充足但成本稳定，MHP生产受阻，硫磺供应紧张。需求端，不锈钢钢厂利润改善提供稳定需求，新能源汽车符合预期但消费淡季改善有限，三元电池贡献小幅需求增量，但现货下游采买意愿偏弱。国内镍库存累积，压制价格上方空间。
镍矿方面：印尼镍矿价格偏强，RKAB配额获批2亿吨，部分矿山配额未落地；4月镍矿升水分化，主流采购升水40-45美元/湿吨，部分矿山报50美元；大K岛降雨影响发运，短期供应偏紧。菲律宾镍矿报价走弱，1.3%品位报48-50美元/湿吨，1.4%品位CIF接货价68美元；海运费下行，成本压力缓解。
现货方面：精炼镍现货成交偏清淡，下游采购节奏缓，以低价成交为主。金川镍升水0元/吨至3650元/吨，进口镍升水0元/吨至-350元/吨，镍豆升水2450元/吨。沪镍仓单量60902吨，LME镍库存281496吨。
策略：供需持续偏弱但符合预期，政策面为主要驱动。中东地缘冲突与印尼政策不确定性下，镍价预计保持震荡。单边建议区间操作，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
风险：国内经济政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策。
不锈钢品种
市场分析：2026年4月7日，不锈钢主力合约开于14175元/吨，收于14160元/吨，当日成交量为65761手，持仓量为89260手。不锈钢价格主要跟随镍价走势，受印尼政策及宏观影响较大。供给端，钢厂维持高排产计划，4月国内不锈钢粗钢总排产预计达368.47万吨，月环比减少0.4%，同比增幅5.2%，供应压力逐步显现。需求端，3月市场消费缓慢恢复，4月预计继续回升，订单缓和，库存难以回升，对价格起底部支撑作用。
现货方面：受排产增加及库存积累影响，现货报价松动，成交复苏阶段，市场活跃度一般。无锡市场不锈钢价格14350元/吨，佛山市场14400元/吨，304/2B升贴水220至420元/吨。SMM数据显示，高镍生铁出厂含税均价-0.50元/镍点至1081.0元/镍点。
策略：基本面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响为主要驱动。短期不锈钢预计维持震荡。
风险：国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统政策。
图表：报告包含14张图表，涉及LME镍价、沪镍价、精炼镍进口盈亏、镍仓单、镍库存、红土镍矿报价、镍铁价格、进口铬矿价格、高碳铬铁价格、不锈钢价格、不锈钢利润率、不锈钢总库存等数据。
资料来源：SMM，华泰期货研究院
本期分析研究员：陈思捷、封帆、师橙
