白糖增产幅度高于预期 鸡蛋近端暂未获下行驱动

发布时间：2026-04-07 13:11:10作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 4月3日，白糖期货主力合约收跌0.91%至5338.0元。 持仓量变化 4月3日收盘，白糖期货持仓量：+29655手至394480手。 背景分析 据UNICA数据显示，2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计产糖4025万吨，同比增加28.2万吨。 后市展望 由于当前美伊局势仍不明朗，国际油价走势并不稳定，而近期原糖和郑糖的上涨的驱动主要就是原油价格上涨。因此，在当前原油维持高风险溢价的情况下，且国内增产幅度高于此前预期，对糖价走势的观点转为观望。 研报正文研报正文 【白糖】 【行情资讯】 (1)2025/26榨季截至3月底，广西累计产糖740.72万吨，同比增加94.64万吨，其中3月单月产糖175.59万吨，同比增加146.22万吨;销糖107.29万吨，同比增加47.82万吨;工业库存434.2万吨，同比增加135.92万吨。 (2) 2025/26榨季截至3月底，云南累计产糖213.44万吨，同比增加12.56万吨，其中3月单月产糖64.1万吨，同比增加3.25万吨;销糖34.86万吨，同比增加3.47万吨;工业库存108.82万吨，同比增加11.59万吨。 (3)据海关数据显示，2026年1月-2月，我国分别进口食糖28万吨、24万吨，较去年同期均增加22万吨，合计增加44万吨。 (4)2月全国累计产糖926万吨，同比减少45.5万吨，单月销糖75万吨，同比减少26.6万吨，工业库存581万吨，同比增84万吨。 (5)据印度糖业协会(ISMA)数据显示，2025/26榨季截至3月31日，印度累计产糖2712万吨，同比增加236万吨。 (6)据泰国糖业协会(OCSB)发布数据显示，2025/26榨季截至2026年3月31日，泰国食糖产量已达1156.93万吨，同比增加153万吨。 (7)据UNICA数据显示，2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计产糖4025万吨，同比增加28.2万吨。 【策略观点】 由于当前美伊局势仍不明朗，国际油价走势并不稳定，而近期原糖和郑糖的上涨的驱动主要就是原油价格上涨。因此，在当前原油维持高风险溢价的情况下，且国内增产幅度高于此前预期，对糖价走势的观点转为观望。 【鸡蛋】 【行情资讯】 国内蛋价假期平稳为主，局部略涨，其中黑山大码报价持平于3.15元/公斤，辛集涨0.07元之3元/斤，馆陶持平于3.07元/斤，4月份国内蛋价或先涨后落，整体波幅有限，供应端新开产环比增加但绝对数不大，考虑老鸡延淘和换羽开产，整体供应量或基本持平，需求端受五一等节前备货的影响先增后落，价格受需求端影响更大。 【策略观点】 新开产有限叠加换羽，整体供应受限，库存不高、走货偏快，蛋价在成本边缘仍有涨价预期，但供压有后移倾向;盘面各合约保有升水，能够一定程度覆盖未来的涨价预期，因此对偏强现货反应一般，但近端暂未获下行驱动，短期仍是近强远弱的正套格局，但未来需留意现货兑现涨价预期后盘面承压的可能，仍为反弹后抛空的思路。 关联品种关联品种鲜鸡蛋白糖所属公司：五矿期货