万联晨会

概览 核心观点 【市场回顾】 周二A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.26%，深成指收涨0.36%，创业板指收涨0.36%。沪深两市成交额16141.96亿元。申万行业方面，基础化工、石油石化、煤炭领涨，银行、食品饮料、汽车领跌；概念板块方面，草甘膦、丙烯酸、有机硅概念涨幅居前，同花顺出海50、高股息精选概念跌幅居前。港股方面，因清明节、耶稣受难日及复活节，港股4月3日至4月7日休市；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.18%，标普500收涨0.08%，纳指收涨0.10%。 【重要新闻】 【国家继续对成品油价格采取调控措施，减缓国际油价上涨对国内的冲击】据国家发改委，按照成品油价格机制计算，自4月7日24时起，国内汽、柴油价格每吨应分别上调800元、770元，调控后实际上调420元、400元。 研报精选 粤港澳大湾区新质生产力发展加快，创新能力凸显新能源汽车销量环比复苏，法国启动海上风电新项目招标优必选2025年人形机器人业绩亮眼，智元第10,000台通用具身机器人下线海内外加码布局太空算力，继续关注AI光互联产业链AI产业应用商用化加速落地，数据要素和数字人民币产业发展有望提速字节、阿里、谷歌升级发布AI视频及图像生成模型，广电总局整治不良动画微短剧大厂调涨PCB材料价格，面板厂季度玻璃投片率预计环比提升 【市场回顾】 【重要新闻】 【国家继续对成品油价格采取调控措施，减缓国际油价上涨对国内的冲击】据国家发改委，按照成品油价格机制计算，自4月7日24时起，国内汽、柴油价格每吨应分别上调800元、770元，调控后实际上调420元、400元。 分析师宣潇君执业证书编号S0270522020002 研报精选 粤港澳大湾区新质生产力发展加快，创新能力凸显 ——策略深度报告 投资要点： l粤港澳大湾区战略性新兴产业发展基础牢固：湾区内创新要素聚集，产业发展动能强劲。世界知识产权组织最新发布的《全球创新指数2025》中，粤港澳大湾区专利能力位于全球四大湾区之首，“深圳-香港-广州”2025年成为全球第一大创新集群。 l粤港澳大湾区内制造业升级成效显著：从规模看，2024年大湾区内地九市高技术制造业增加值总量接近1.3万亿元。2011年至2024年，珠三角高技术制造业规模持续跃升，维持较高增速。从结构上看，区域内先进制造业发展呈现出“广深引领、佛莞惠支撑，全域协同”的格局。广、深二地作为粤港澳大湾区核心城市，产业根基扎实，创新集聚，二者先进制造业增加值合计占珠三角整体比重超过50%。2024年，佛山、东莞、惠州的先进制造业占珠三角整体比重合计为35.9%。三市依托于自身产业优势，共同构成湾区内新质生产力发展的第二梯队。 l粤港澳大湾区内已形成12个核心战略性新兴产业集群：12大战略性新兴产业集群覆盖前沿科技、高端制造、数字创意等多个核心赛道。在链主制引领下，集群内龙头企业带动效应显著。从全省产业构成看，广东制造业企业500强中战略性新兴产业占比已达81.6%，其中电气机械和器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业等四大行业集聚了45.8%的企业，这些企业多数为集群内链主企业，构成产业发展的核心引领力量。 l产业集群的空间布局呈现出“极点带动、轴带支撑、辐射周边”的格局：湾区内的战略性新兴产业集群依托于区域先进制造业基础，广深科技走廊中的十大核心平台和多个节点是大湾区内战略性新兴产业的重点载体。广、深覆盖面广，佛、莞、惠聚焦制造配套和成果转化，其余各市专注细分赛道与配套支撑。 l产业集群化发展加速了产业链和创新链的贯通：大湾区内多数产业集群明确强调依托本地优势产业实现跨界融合。其中，新能源集群与智能电网、电力电子器件形成协同；人工智能集群推动高端装备智能化升级；低空经济集群明确提出与新能源汽车、高端装备制造、新一代电子信息等优势产业跨界融合。这种基于本地产业基础的“链间融合”，使 创新要素能够沿产业链快速传导，降低了技术落地的摩擦成本。粤港澳大湾区战略性新兴产业集群在先进制造业既有的规模与梯度结构上，通过产业链纵向延伸与横向融合，实现了产业链、创新链、人才链、资金链、政策链的“五链贯通”。这种“产业链—创新链—空间链”深度耦合的格局，构成了大湾区新质生产力稳步发展的核心支撑。 l战略性新兴产业发展仍待技术突破与加速商业化落地。目前粤港澳大湾区主要产业链薄弱环节集中在上游核心原材料与关键零部件进口依赖度高、中游核心产品性能与国际领先水平存在差距、下游应用场景覆盖不足与高端公共服务能力滞后等方面，为后续产业升级与技术突破指明了方向。从产业布局看，量子信息、商业航天等前沿领域产业链有待加强，产业化落地以及应用场景挖掘存在一定缺口。 l粤港澳大湾区创新实力与创新成果转化能力增强，支持新兴产业发展壮大：在创新实力方面，围绕创新平台建设、人才培育及储备、研发投入、金融支持等领域，粤港澳大湾区集聚国际创新资源，优化创新制度和政策环境，着力提升科技成果转化能力，建设全球科技创新高地和新兴产业重要策源地。在创新成果与产业融合方面，湾区内专利布局与产业发展高度契合，城市的创新主攻方向分工清晰。此外，湾区内专利产业化路径成熟、产学研深度融合，建立了以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系。 l投资建议：整体看，粤港澳大湾区凭借人才集聚、专利领先、金融赋能、区域协同的多重优势，区域内创新要素高度富集。全球领先的创新集群优势与珠三角雄厚的制造业根基深度融合，为新质生产力加快培育提供了坚实支撑，也为战略性新兴产业集群发展壮大积蓄动能。“十五五”时期，实现前沿创新成果到商业化产品落地仍需要多要素协同发力，在产业布局上，建议关注：（1）粤港澳大湾区内战略性新兴产业中发展基础扎实、优势突出的高端制造方向，重点关注需求增长预期较高、产品应用场景广泛的细分领域，如：机器人产业链中游设备制造企业及下游应用商。（2）在“科技自立自强”与产业安全背景下，国产替代化进程加快，关注半导体设备、高端数控机床、新材料等领域拥有技术研发能力、持续创新能力以及成果转化率较高的企业。 l风险因素：监管政策变化；国内经济增长不及预期；技术进步不及预期；地缘政治风险加剧。 分析师宫慧菁执业证书编号S0270524010001 新能源汽车销量环比复苏，法国启动海上风电新项目招标——电力设备行业跟踪报告 行业核心观点： 上周，申万一级行业电力设备指数下跌8.32%至10,332.77点，板块表现弱于大市，出现较大幅度回调。细分板块方面，电力设备各细分板块表现较弱，电池、风电设备、光伏板块分别下跌7.92%、8.21%、14.03%，回调幅度较大。材料价格方面，碳酸锂、负极材料环比上涨，六氟磷酸锂、隔膜、正极材料价格环比持平。 重要新闻方面，2026年Q1，中国新能源汽车市场呈现出月度环比全面复苏、品牌格局加速分化核心特征。随着3月市场彻底摆脱春节假期扰动，主流新能源品牌销量环比均实现大幅增长，赛力斯、岚图、零跑、小鹏、蔚来、长城等超半数品牌环比涨幅突破70%，行业复苏动能强劲；据乘联分会初步统计，3月1日-3月31日，全国乘用车新能源市场零售78.4万辆，同比去年3月下降21%，较上月增长69%；2026年3月，重卡市场一举扭转2月份春节淡季同比下滑的态势，实现了旺季增长。其中，新能源重卡3月份的销量表现不错，2026年3月的终端销量预计环比上涨超过1.6倍，同比增长超过30%；法国政 府计划将即将举行的AO9和AO10海上风电招标合并，启动规模达10GW的海上风电招标； 龙源电力与国能海南公司联手合作，已成功获得海南CZ16场址200万千瓦海上风电项目的开发权。 投资建议方面，（1）锂电行业：在下游需求高增长驱动下，锂电行业整体景气回升。当前锂电行业排产活跃，材料价格同比增长，行业周期进入上升区间，建议积极关注锂电材料环节的龙头个股的盈利修复机会；（2）风电设备：风电装机保持高增长，海风项目加速落地，叠加海外项目放量，市场空间广阔，有望带动企业盈利增长，建议关注风电设备板块龙头个股；（3）新兴技术方向：随着AI技术持续迭代进步，智算中心AIDC基础设施建设需求快速提升，带动供配电系统及配储需求增长；固态电池技术产业化进程持续加速，有望带动锂电材料体系的升级，建议关注新兴技术催化带动的投资机会。 投资要点： l上周行情回顾： l2026年4月3日当周，申万一级行业电力设备指数下跌8.32%至10,332.77点，沪深300指数下跌1.37%至4440.79点，板块表现弱于大市，出现较大幅度回调，在31个申万行业中排名倒数第二。2026年以来，电力设备行业上涨2.42%，沪深300指数下跌4.09%，板块表现整体强于大市。 2026年4月3日当周，电力设备各细分板块表现较弱，均出现较大幅度回调。其中，电机、电网设备、其他电源设备板块分别下跌4.23%、4.98%、5.00%，回调幅度相对较小；电池、风电设备、光伏板块分别下跌7.92%、8.21%、14.03%，回调幅度较大。 个股方面，截至2026年4月3日当周，申万电力设备板块涨幅排名前三的个股为：通达股份、华瑞股份、中利集团，其中，通达股份周度涨幅为30.24%，华瑞股份周度涨幅为20.42%，中利集团周度涨幅为16.17%；跌幅排名前三的个股为：海博思创、阳光电源、昱能科技，其中，海博思创周度跌幅为26.05%，阳光电源周度跌幅为24.51%，昱能科技周度跌幅为23.65%。 l行业数据跟踪： l（1）碳酸锂：截至2026年4月3日，电池级碳酸锂价格为15.84万元/吨，较上周环比上涨0.19%，同比上涨114.49%。 l（2）六氟磷酸锂：截至2026年4月3日，六氟磷酸锂价格为10.65万元/吨，环比与上周持平，同比上涨76.03%。 l（3）正极材料：截至2026年4月3日，5系、6系、8系三元材料价格分别为18.65、18.25、20.25万元/吨，环比均与上周持平，同比分别上涨64.32%、52.08%、40.14%。 l（4）负极材料：截至2026年4月3日，普通、高功率、超高功率石墨电极价格分别为1.63、1.83、1.90万元/吨，分别环比上涨2.36%、2.82%、2.70%，分别同比上涨3.17%、7.35%、11.76%。 l（5）隔膜：截至2026年4月3日，5μm、7μm、9μm湿法隔膜基膜价格分别为1.05、0.81、0.85元/平方米，基本与上周持平，分别同比-16.00%、+8.33%、+13.33%。 l行业主要新闻：2026年Q1，中国新能源汽车市场呈现出月度环比全面复苏、品牌格局加速分化核心特征。随着3月市场彻底摆脱春节假期扰动，主流新能源品牌销量环比均实现大幅增长，赛力斯、岚图、零跑、小鹏、蔚来、长城等超半数品牌环比涨幅突破70%，行业复苏动能强劲；据乘联分会初步统计，3月1日-3月31日，全国乘用车新能源市场零售78.4万辆，同比去年3月下降21%，较上月增长69%；2026年3月，重卡市场一举扭转2月份春节淡季同比下滑的态势，实现了旺季增长。其中，新能源重卡3月份的销量表现不错，2026年3月的终端销量预计环比上涨超过1.6倍，同比增长超过30%；法国政府计划将即将举行的AO9和AO10海上风电招标合并，启动规模达10GW的海上风电招标；龙源电力与国能海南公司联手合作，已成功获得海南CZ16场址200万千瓦海上风电项目的开发权。 l风险因素：下游需求不及预期；市场竞争加剧；国际贸易政策变动风险；数据统计误差。 分析师蔡梓林执业证书编号S0270524040001分析师冯永棋执业证书编号S0270525110002 优必选2025年人形机器人业绩亮眼，智元第10,000台通用具身机器人下线——人形机器人行业跟踪报告 行情回顾： 上周人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数与机械设备指数。上周人形机器人板块指数下跌2.27%，上证指数下跌0.86%，沪深30