【油脂周报】生柴政策兑现，油脂支撑偏强

菜籽供应宽松及新作种面预计增长，菜籽价格上方仍有压制。国内方7年度预计种面扩张，上方仍有压制，整体预计CBOT大豆维持宽幅震面，目前油厂开始压榨澳菜籽，远月受加菜籽进口买船出现，供应预荡格局。国内方面，大豆港口库存偏高，叠加国内大豆近月到港预期计边际转松。 产业链操作建议 产业链操作建议 参与角色行为导向情形导向现货做口贸易商库存管理有库存，寻求高价卖出菜油多 行为导向情形导向现货做口参与角色行为导向情形导向库存管理有库存，寻求高价卖出棕榈油多 贸易商库存管理有库存，寻求高价卖出豆油 采购管理建库存，寻求低价买入棕榈油空贸易商采购管理建库存，寻求低价买入豆油空需要棕榈油原料，担心棕榈油价格采购管理空上涨用油企业采购管理需要豆油原料，担心豆油价格上涨＊关注数据：MPOB报告，马棕阶段性产量和出口数据，国内进口关注数据：特朗普贸易政策及生柴政策、美豆产量兑现情况、巴西升贴水、国内大豆进口及压榨情况。浙商期货有限公司[撰写人]浙商期货有限公司 贸易商采购管理建库存，寻求低价买入菜油空用油企业采购管理需要菜油原料，担心菜油价格上涨空 关注数据：中加贸易关系、国内菜籽和菜油进口量，菜籽及菜油库存。【撰写人】浙商期货有限公司黄治鹏 (Z0022677)K周涨跌涨跃幅34 周度数据变化一表览BD 2-31 印尼CPO月度参考价及出口税率印度尼西亚棕榈油月度总消费量 2025-12-31印度尼西亚棕榈油月度生物柴油用量2025-12-31 910.912025年9月954.71124926.142026年1月915.6403-3104-3006-3008-30-3105-3107-3109-3011-30 2,500O-ICEA印度：植物油：管道库存(月)-O-ICEA印度： 植物油：库存(月) ·EPA公布掺混目标显示基本符合预期，利多基本落地，后续美生柴对美豆油的进一步提振预计有限：美国环境保护署（EPA）28日晚发布2026/27年度可再生燃料义令部分期待更激进短期政策的预期落空。随着EPA掺混目标落地，将成为美豆油期价的长期支撑，但进一步提振预计有限。 ·NOPA豆油月度库存高位：美国国内豆油库存处于相对高位，2月末NOPA会员库存达20.8亿磅，为2020年4月以来最高。·USDA种植意向报告整体中性偏空：USDA公布的种植意向报告显示，2026年美国大豆种植面积预估为8470万英亩，高于去年的8121.5万英亩，为两年来的最高水平但低于市场预期的8554.9万英亩，报告整体中性偏空。 全球大豆供需平衡表 (干吨)进口量12.04巴西1$428巴西378.360104,50015462,000154.500867 消费期末库存库消比图报告年度鲜2021/20222022/2023.382023/2024413,40262.0002024/202523.56929.96% 2.91924.1562025/202673,12965,40029.54%环比5.85%5.48%4.275+32%1.18%7.65%0.22%1.66%数据来源：USDA 6,0003,5723,0003.00000 周前78%，去年同期76%。85%的种植区水分条件适宜到最佳，高于一周前的79%，去年同期85%。大豆作物评级改善主要得益于晚播大豆状况改善。就早播大豆而言，41%的面积已进入成熟期，两大核心产区超过60%的早播大豆已经进入成熟期，未来数日收割工作将全面展开。·阿根廷大豆主产州未来天气展望：阿根廷中部和南部本周持续出现降雨，有利于晚播作物。一个缓慢移动的锋面将在本周大部分时间持续给中部和南部地区带来阵 雨，随后在本周末向北移动。降雨将在一定程度上利好，但只对晚播作物有益，因早播玉米收割持续推进，且早播大豆也已经开始收割。 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 全球菜籽供需平衡表 (干吨) 产量进口量贸易量=出口量报告年度全球加享大澳大利亚欧盟俄罗斯乌克兰中国全球加拿大澳大利亚欧盟俄罗斯乌克兰中国2021/20226,8203,01589,85818,8503,50020,0151515,8415,3359,8152023/20244,20015,8005.457.4862024/2025期末库存库消比报告年度加拿大澳大利亚欧盟俄罗斯乌克兰中国全球加拿大 澳大利亚俄罗斯乌克兰中国加拿大 澳大利亚俄罗斯乌克兰中国1,2001075310.93%16.57%2022/20231,8664.1730.06%20.53% 数据来源：USD欧盟农作物产量预估