2026年中国电力生产行业信用趋势前瞻

2026年中国电力生产行业信用趋势前瞻

核心观点： 2026年中国电力生产行业供需格局将进一步趋向宽松，市场化交易电价面临较大回落风险；火电企业信用分析逻辑将逐步与“电量规模效应”脱钩，而与衡量辅助服务提供能力的“容量规模效应”挂钩；新能源电力企业面临量价下行的双重挑战，对其信用趋势的判断相较火电更为谨慎，但企业整体信用质量尚未发生实质性弱化。

关键数据：

• 2025年，新能源电力累计装机规模首次超越火电，跃升为中国第一大电源类型。
• 2025年，中国火电、水电、核电、风电、光伏设备利用小时数分别为4,147时、3,367时、7,809时、1,979时、1,015时。
• 2025年，中国实现发电量97,158.8亿千瓦时，同比增长2.2%；火电、水电、核电、风电、光伏发电量占比分别为64.8%、13.5%、5.0%、10.8%、5.9%。
• 2025年，中国全社会用电量103,682亿千瓦时，同比增长5.0%。
• 2025年，中国风电利用率分别为97.3%、95.9%、94.3%；全国光伏利用率分别为98.0%、96.8%、94.8%。
• 2025年1~12月，全国累计完成电力市场交易电量66,394亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量比重64.0%。
• 2026年，预计火电装机容量或将迎来一轮增长潮，水电投产规模较过去两年变化不大，核电新增机组容量较为有限，新能源新增装机规模将自高位回归理性。

研究结论：

• 2026年中国电力供需格局将进一步趋向宽松，市场化交易电价面临较大回落风险。
• 煤电容量电价上调将使得火电企业收获额外收益，部分抵消能量电价下行带来的负面影响。
• 新能源电力企业面临消纳难度加大与交易价格下行的双重挑战，但整体信用质量尚未发生实质性弱化。