异动点评：中东冲突影响持续发酵，乙二醇涨停20260407

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2026年4月7日星期二 赖众栋（投资咨询资格编号：Z0023571） 电话：020-88818028邮箱：laizhongdong@gf.com.cn 行情导读：4月7日，中东冲突影响持续发酵，乙二醇成本支撑仍较强，且供需预期持续好转，乙二醇期货主力合约EG2605涨停，涨幅达10.99%。 驱动分析一：全球乙二醇供应仍在收紧，且中国乙二醇供需偏紧预期逐步兑现 中东冲突影响持续发酵，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，使得中东原油与化工品海运仍未恢复，同时中东地区多套乙二醇装置减停产，对中国乙二醇供应产生较大影响，主要分为两部分：（1）由于中东油运尚未恢复，致使中国炼厂原料短缺，国内三江、福炼、海炼、中科、中化、镇海等油制乙二醇装置降负荷运行，国内乙二醇生产收缩；（2）霍尔木兹海峡封锁已有一月之久，中东货源无法有效兑现供应，其中，沙特多套乙二醇装置停车，涉及产能233万吨/年，另外科威特和伊朗亦有多套乙二醇装置停车，沙特作为我国乙二醇主要的进口国，沙特供应的大幅减少将显著影响我国乙二醇进口，4月内乙二醇外轮到货量将降至低位，预计周均到货将回落至5万吨下方，4月乙二醇进口量将大幅下降，清明节后乙二醇华东港口库存高位回落，预计进入去库通道。总的来说，中东冲突对乙二醇供应的影响具体表现为国内外乙二醇供应持续收紧，且中国乙二醇港口库存拐点出现。 图：乙二醇国内开工率（%） 图：中国乙二醇供需平衡情况（万吨） 数据来源：CCF广发期货研究所 数据来源：CCF广发期货研究所 驱动分析二：原料价格坚挺，乙二醇成本支撑较强 由于中东原油与化工品供应与海运仍未恢复，导致全球约20%的石油和LNG供应中断，原油、石脑油与乙烯价格居高不下，原料价格传导滞后，使得油制路线乙二醇成本大幅抬升，油制路线乙二醇装置亏损严重。国内部分炼化企业原料供应紧张，被动削减开工率，下游烯烃产量减少情况下，工厂将保供效益好的产品，而油制乙二醇利润来到历史低点，开工率顺势下降明显。 数据来源：CCF广发期货研究所 展望后市： 在中东冲突影响下，乙二醇全球开工率进一步下降：国内部分油制乙二醇装置继续降负，二季度乙二醇国内供应明显下滑，且中东地区乙二醇装置减停产较多，霍尔木兹海峡封闭下直接影响伊朗、科威特、沙特东海岸的货源运输，因此，二季度进口量预期大幅下滑，港口库存进入去库通道，二季 度乙二醇社库去库幅度可观。在中东局势的扰动下，二季度乙二醇价格仍有冲高动能，且价格重心上移。策略上，中东油运恢复前，EG仍有冲高动能，EG期货多单可继续持有，但行情波动较大，为防范冲高回落风险，可搭配买入看跌期权进行对冲；期权方面，EG看涨期权买方继续持有。 风险提示：中东冲突短期内迅速缓和，乙二醇装置检修量低于预期，进口量超预期增加 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 相关信息 广发期货研究所http://www.gfqh.cn电话：020-88800000地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码：510620数据来源：Wind、iFinD、CCF、钢联、广发期货研究所