合成橡胶：中东冲突影响持续发酵，BR涨停

发布时间：2026-03-23 16:39:16作者：广发期货来源：广发期货 研报正文研报正文 驱动分析一：中东冲突影响持续发酵，亚洲丁二烯短缺影响进一步显现，驱动分析一：中东冲突影响持续发酵，亚洲丁二烯短缺影响进一步显现，BR成本端持续走强成本端持续走强 随着中东军事冲突持续对原油供应及航运的影响持续发酵，亚洲地区蒸汽裂解装置短时原料供应缺口逐步显现，同时中国丁二烯开工率亦在下降，导致区域内丁二烯资源供应明显受限，另外，日韩等国家和地区对中国丁二烯资源展现出更积极的采购意向则进一步带动了丁二烯国内及海外市场价格上行。此次油价飙升也加速韩国石化行业重组进程：据韩国经济日报报道，YNCC于3月6日向韩国政府提交了重组方案，内容包括永久关闭丽水工厂的2号裂解装置（产能90万吨/年）和3号裂解装置（产能50万吨/年），此前，2月25日，韩国政府正式批准了首个重组项目——乐天化学与HD现代化学的大山园区整合方案，该方案的核心是关停乐天化学位于大山的一套年产110万吨的石脑油裂解装置，这也表明韩国丁二烯产能同步退出。亚洲丁二烯供应短缺，具体体现在中国丁二烯出口套利窗口开启，且进口船货量下降，华东地区丁二烯港口库存持续走低。总体来看，中东冲突影响亚洲丁二烯供应短缺，推动中国加速转变为丁二烯净出口国家。 驱动分析二：丁二烯持续走高，驱动分析二：丁二烯持续走高，BR亏损加剧，且负反馈显现亏损加剧，且负反馈显现 随着丁二烯持续走高，顺丁橡胶生产仍面临高成本压力及显著亏损局面，且个别生产企业存在原料供应偏紧及执行常规检修计划等因素影响，东北、山东、浙江及广东存在较多装置负荷下降或停车，顺丁橡胶库存进入去库通道。隆众数据统计显示，截至2026年3月18日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在4.26万吨，较上周期减少0.18万吨，环比-4.10%；截至2026年3月19日，中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在65.58%，环比下降12.53个百分点。 展望后市：展望后市： 目前中东军事冲突仍在继续，中东地区原油供应及运输的不确定性因素短时难有缓解，亚洲地区丁二烯整体供应偏紧局面下，中国丁二烯出口预期增强，且顺丁橡胶生产成本将延续高位水平，顺丁橡胶大幅亏损难改，被动减产预期逐步兑现。需求端，预计中国轮胎3月仍有对欧盟抢出口的动作，支撑轮胎开工率。总体来看，短期BR成本支撑较强，需求支撑尚存，顺丁橡胶库存预计持续下降，因此，BR偏强运行。策略方面，中东油运恢复前，BR仍有冲高动能，可轻仓买入BR2605看涨期权，但行情波动较大，注意冲高回落风险。 风险提示：短期内中东油运恢复正常 关联品种关联品种合成橡胶所属公司：广发期货