异动点评：地缘冲突持续升级，原油期货高开涨停20260302

核心观点与关键数据

• 事件背景：美伊冲突持续升级，伊朗革命卫队宣布封锁霍尔木兹海峡，导致超150艘油轮停泊，全球供应链受挑战。
• 霍尔木兹海峡影响：该海峡日均运输原油约1900-2100万桶，占全球海运石油贸易总量的25%，中国约40%-45%的原油进口依赖该通道。封锁将推升地缘溢价并影响全球供应。
• 伊朗内部局势：哈梅内伊身亡后，亲美派与反美派分歧巨大，政权不稳定，影响程度取决于内部走向。

驱动分析

1. 霍尔木兹海峡封锁的短期影响：船舶通航数量断崖式下降，推升地缘溢价，核心推动因素是封锁时间的不确定性。
2. 伊朗内部局势的推演：
   • 情景一：亲美派占据上风，海峡封锁一周内结束，布伦特油价上涨至80–90美元/桶。
   • 情景二：反抗情绪持续，海峡有限度封锁，油价上涨至90–120美元/桶。
   • 情景三：反美派主导或混乱加剧，海峡完全关闭，油价冲击120美元/桶以上。

研究结论

• 后市展望：地缘冲突加剧，油价易涨难跌，多单可继续持有，空单需风控。需密切关注伊朗内部局势变化，若缓和则油价可能大幅回落。
• 风险提示：美伊冲突进一步升级、战争结束时间超预期。

数据来源

• 船视宝、Wind、钢联、广发期货研究所。