电力设备行业周报：欧洲政策催化叠加能源安全驱动，海上风电迎海内外新景气周期

欧洲政策催化叠加能源安全驱动，海上风电迎海内外新景气周期 —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌欧洲政策催化+能源安全驱动，海上风电迎海内外新景气周期 分析师：臧天律S1050522120001zangtl@cfsc.com.cn 欧洲海上风电正处于“政策加码+能源安全强化+供应链重构”三重驱动的景气上行周期，行业中长期成长逻辑进一步夯实。短期来看，中东局势升级推升油气价格，强化欧洲摆脱化石能源依赖的紧迫性；中长期来看，欧盟及各国持续加码海风政策与资金投入，叠加本土供应链瓶颈尚未缓解，全球化分工下设备进口需求持续释放，利好具备成本与交付优势的中国风电产业链出海。近期欧洲主要国家政策密集落地：德国2027年重启海风拍卖，英国AR8提前至26年7月并取消相关进口关税，荷兰26年9月启动带补贴项目招标，法国合并AO9、AO10大规模授予约10GW装机。欧盟层面，《汉堡宣言》明确2050年300GW海风目标，《清洁能源投资战略》2026-2030年每年投入6600亿欧元，GWEC发布《风能行动计划》加速审批与融资。能源安全逻辑强化，海风成为核心替代路径，英国AR7已锁定8.4GW装机、约220亿英镑投资。供应链方面，本土产能仍受限，中国企业在海缆、管桩、塔筒等环节具备成本和交付优势，部分产品已批量出口并布局属地化生产，预计未来2-3年呈“本土整机+全球零部件”格局。国内外需求共振，行业景气确定性增强，《风能北京宣言2.0》提出“十五五”年新增装机不低于15GW，全球需求多点开花。海缆及传输系统、基础结构、塔筒、大型风机及施工运维等细分环节均值得持续关注。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：能源安全重估催生新能源、储能与电网战略机遇，宇树科技IPO受理提升人形机器人关注度》2026-03-232、《电力设备行业周报：Token调用激增，风电出海补位欧洲能源缺口》2026-03-163、《电力设备行业周报：算电协同上升为国家战略，AI能耗时代下绿电 、 电 力 设 备 与IDC三 大 主 线 共振》2026-03-10 ▌投资观点 我们看好中国风电产业链凭借成本与交付优势，设备出海空间进一步打开，建议关注大金重工、天顺风能、金风科技、中际联合、振江股份等公司。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 行业技术发展进度不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。 正文目录 1、投资观点：欧洲政策催化+能源安全驱动，海上风电迎海内外新景气周期........................42、行业动态..............................................................................63、光伏产业链跟踪：国内价格持续走弱，海外组件尝试挺价.....................................84、上周市场表现：电力设备板块跌幅-8.32%，排名第27名......................................125、储能市场数据跟踪.......................................................................146、风险提示..............................................................................17 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测.........................................................5图表2：光伏产业链价格情况.............................................................10图表3：光伏辅材价格情况...............................................................11图表4：上周（03.30-04.03）申万行业表现................................................12图表5：申万电力设备子板块中涨幅前五（单位%）..........................................12图表6：申万电力设备子板块中跌幅前五（单位%）..........................................12图表7：行业平均估值...................................................................13图表8：各地系统运行费及变化...........................................................14图表9：各地区代理购电价格变化情况（单位元/kWh）.......................................15图表10：2026年4月份各地电价（10千伏两部制电价）（单位元/kWh）.......................16 1、投资观点：欧洲政策催化+能源安全驱动，海上风电迎海内外新景气周期 欧洲政策催化+能源安全驱动，海上风电迎海内外新景气周期。欧洲海上风电正处于“政策加码+能源安全强化+供应链重构”三重驱动的景气上行周期，行业中长期成长逻辑进一步夯实。短期来看，中东局势升级推升油气价格，强化欧洲摆脱化石能源依赖的紧迫性；中长期来看，欧盟及各国持续加码海风政策与资金投入，叠加本土供应链瓶颈尚未完全缓解，全球化分工趋势下设备进口需求持续释放，利好具备成本与交付优势的中国风电产业链出海。 政策端持续加码，海风战略地位再强化。近期欧洲主要国家海风政策密集落地，行业顶层设计与执行节奏均显著提速。德国计划于2027年重新启动海风项目拍卖；英国AR8拍卖时间提前至26年7月，同时取消包括叶片、电缆等在内的33项海风相关产品进口关税；荷兰计划26年9月启动带补贴海风项目招标，并于27年启动CfD拍卖；法国将AO9和AO10两轮海上风电招标合并为一轮大规模招标，计划授予约10GW装机容量。从欧盟层面看，《汉堡宣言》强调2050年300GW海上风电目标，其中100GW通过跨境合作在北海开发；《清洁能源投资战略》计划2026至2030年每年投入6600亿欧元支持清洁能源。同时，全球风能理事会（GWEC）发布《风能行动计划》紧急许可审批、电网建设及调动融资。整体来看，欧洲已从“目标驱动”进入“执行加速”阶段，海风装机有望进入实质性放量周期。 能源安全逻辑强化，海风成为核心替代路径。近期中东冲突升级导致全球油气价格再度上行，欧洲能源供应的不确定性显著提升。在天然气价格高度影响电价的边际定价机制下，欧洲电力系统对化石能源依赖仍较强，能源安全问题再度凸显。海上风电作为本土可控、规模化开发潜力最大的清洁能源形式，其战略地位持续抬升。以英国为例，其当前化石能源发电占比仍接近30%，且高度依赖天然气进口。在此背景下，英国不仅提前推进CfD招标节奏，还通过关税减免降低设备成本，推动项目尽快落地。AR7拍卖已锁定约8.4GW海风装机，对应约220亿英镑投资规模，显示出政策层面对海风建设的强执行力。我们预计，在能源安全约束下，欧洲海风项目核准与建设周期有望进一步压缩，带动短中期需求加速释放。 供应链瓶颈仍存，全球化分工趋势强化。尽管欧洲海风需求快速增长，但其本土供应链仍面临成本高、产能不足等现实约束，尤其是在海缆、基础结构（单桩/导管架）、塔筒等重资产制造环节。近年来，欧洲风机整机厂亦面临盈利压力，进一步制约本土扩产节奏。在此背景下，中国企业在多个关键环节已形成显著竞争优势：一方面，规模化制造能力叠加成熟产业配套，使得单位成本显著低于欧洲本土；另一方面，国内企业在项目执行、交付效率及工程经验方面持续提升，逐步获得欧洲业主认可。当前，包括海缆、管桩、塔筒等产品已实现批量出口，并通过合资建厂、属地化生产等方式进一步深化欧洲市场布局。英国取消进口关税的政策，本质上也是对外部供应链的“制度性放开”，将直接降低中国企业进入欧洲市场的成本门槛。预计未来2-3年欧洲海风产业链将呈现“本土整机+全球化零部件”的分工格局，设备进口需求有望持续增长。 国内外需求共振，行业景气上行确定性增强。从全球视角看，海上风电正进入新一轮景气上行周期。国内方面，《风能北京宣言2.0》计划“十五五”期间年新增装机不低于 15GW，较“十四五”显著提速，且已竞配未建项目及深远海示范项目储备充足，为未来装机增长提供坚实支撑。欧洲方面，在政策、能源安全及金融支持多重驱动下，海风需求确定性更强。叠加美国、亚太等区域亦在推进海风项目，全球需求呈现多点开花态势。供给端短期难以完全匹配需求增长，产业链优质环节有望维持较高景气度。 总体而言，欧洲海上风电行业正处于由政策驱动向业绩兑现过渡的关键阶段，在能源安全与产业升级双重逻辑下，行业中长期空间广阔，相关细分领域值得持续关注。具备制造优势与全球化布局的中国企业，有望深度参与这一轮全球海风扩张周期。海缆及海上电力传输系统受益于远海化与电网配套升级、技术壁垒高、价值量提升；海风单桩、导管架等基础结构受益于大型化与欧洲供给紧缺；塔筒及大型结构件制造属性强、成本与交付优势突出；海上风机整机在机组大型化与降本驱动下成为平价核心抓手，国内厂商有望凭借成本与供应链优势逐步实现从零部件到整机的出海突破；海上施工与工程服务随项目规模扩大与深远海开发推进，安装与运维需求持续释放。 我们看好中国风电产业链凭借成本与交付优势，设备出海空间进一步打开，建议关注大金重工、天顺风能、金风科技、中际联合、振江股份等公司。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 2、行业动态 光伏行业动态： 4月1日正式实施，国管局颁布《公共机构碳排放核算指南》。3月23日，国管局关于发布行业标准《公共机构碳排放核算指南》的公告，公告指出，公共机构向居民、商户等转供电所对应的碳排放不纳入核算范围。公共机构分布式光伏发电系统产生的自发自用电力、应对发电总量、自发自用电量分别进行计量和统计。自发自用电力不纳入碳排放核算范围。公共机构外购的绿电直连电力消费量应纳入碳排放核算，电力排放因子按0计。 13项措施，市场监管总局重磅出手，整治光伏等行业“内卷式”竞争。3月30日，国家市场监管总局下发关于进一步贯彻实施《中华人民共和国反不正当竞争法》的通知，文件提出，综合运用各类反不正当竞争措施，着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业和领域“内卷式”竞争。构建多维度治理大型企业等经营者拖欠中小企业账款的协同机制。防治大型企业等经营者拖欠中小企业账款，构建多维度治理大型企业等经营者拖欠中小企业账款的协同机制。重点支持行业协会、商会、自律机制等发挥行业自律和专业服务功能，制定行业竞争规范和准则，引导行业内经营者抵制不正当竞争行为。 电力设备行业动态： 本周，华北特高压电网向蒙西延伸“两点三通道”特高压交流输电工程、内蒙古库布其沙漠基地送电江苏特高压直流输电工程可行性研究在呼和浩特市启动，两项工程计划于今年10月前完成可行性研究；陕西—河南±800千伏特高压直流输电工程获得国家发展改革委核准批复。同时，国家电网“十五五”首个特高压交流工程——攀西特高压交流工程开工；上海电网“十五五”时期首个特高压工程——1000千伏练塘变电站主变压器扩建工程开工；河南电网“十五五”时期首个特高压工程——1000千伏豫南变电站主变压器扩建工程开工。 AI行业动态： OpenAI ChatGPT广告业务年化收入即将突破1亿美元。近日，OpenAI宣布其在美国试点的ChatGPT广告业务进展迅猛，推出不到六周，年化收入即将突破1亿美元里程碑。今年1月OpenA