多重因素共振，长久期产品可摸底了吗

当前股债跷跷板效应显著，资金避险情绪主导，长久期产品开始受关注。上周债券ETF市场合计净流入108.34亿元，其中信用债类ETF净流入80.58亿元，利率债类ETF净流入30.98亿元，可转债类ETF净流出3.22亿元。本月累计净流入271.84亿元，本年累计净流入-736.83亿元。截至2026年4月3日，债券ETF基金规模7585.61亿元，较年初-8.52%，在全市场ETF规模中占比15.21%。

具体来看，短久期信用类ETF受偏好，城投债ETF、国债类ETF、科创债ETF净流入居前，分别净流入30.99亿元、21.69亿元、19.04亿元。可转债类ETF受权益市场影响承压，上周合计净赎回3.22亿元，主要集中在可转债ETF博时，资金操作反映市场信心尚未完全修复，仍以审慎博弈为主。

建议维持短端防御并逐步布局长端。当前市场流动性充裕，资金避险诉求强烈，债券ETF高流动性与交易便捷性使其有望吸引部分从权益市场流出的避险资金。长端品种估值修复面临阻力，但短久期债券与高评级信用债拥挤度接近高位，部分资金可能溢出至长久期产品。短期策略上建议以短久期信用债ETF作为防御底仓，逐步布局长久期ETF产品，关注各类债券ETF净流入情况和升贴水率异动，捕捉市场情绪和流动性边际变化。

上周部分信用债类ETF和科创债ETF的PCF清单发生变化，现金替代标志无特殊变化。