有色金属-行业周报：稀土市场询单活跃度提升，关注镨钕价格底部企稳走强

行业周报|有色金属 证券研究报告2026年04月06日 稀土市场询单活跃度提升，关注镨钕价格底部企稳走强 有色金属行业周报（2026.3.30-2026.4.5） 核心结论 分析师 本周核心关注一：美国3月非农新增就业17.8万人，创逾一年新高，失业率意外降至4.3 刘博S080052309000118811311450liubo@research.xbmail.com.cn滕朱军S080052311000115172976643tengzhujun@research.xbmail.com.cn李柔璇S080052410000318217234343lirouxuan@research.xbmail.com.cn 美国劳工统计局周五公布数据显示，3月非农就业人口增加17.8万人，远超彭博调查经济学家预期的6.5万人，为2024年底以来最大单月增幅，2月就业下降9.2万人（下修至下降13.3万）。其中，美国1月和2月非农就业人数合计下修0.7万人，前两个月基数小幅调低。3月失业率降至4.3%，低于预期的4.4%，亦好于前值4.4%。3月平均时薪环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，也低于2月的0.4%；同比涨幅为3.5%，为近三年最低水平，亦低于市场预期的3.7%。 本周核心关注二：美国ISM制造业指数升至52.7，为2022年以来扩张速度最快的一个月 相关研究 有色金属：地缘冲突持续扰动金属市场，短期承 压 不 改 长 期 看 好—有 色 金 属 行 业 周 报（2026.3.23-2026.3.29）2026-03-30有色金属：油价上行扰动金属市场，短期承压不 改 长 期 看 好—有 色 金 属 行 业 周 报（2026.3.16-2026.3.22）2026-03-22有色金属：工业金属震荡蓄势，能源金属机会渐 显—有 色 金 属 行 业 周 报 （2026.3.9-2026.3.15）2026-03-18 供应管理协会（ISM）周二公布数据显示，3月制造业活动指数升至52.7，而制造业投入品价格支付指数单月再涨7.8个点至78.3，为2022年中以来最高水平。过去两个月，该价格指数累计上涨19.3个点，涨幅近十年之最。成本持续高企主要源于霍尔木兹海峡受阻。伊朗战争已实际导致这一航运要道关闭，石油及其他制造业关键物资的运输受到严重干扰。 本周核心关注三：3月制造业PMI为50.4%重返扩张区间，我国经济景气水平回升 3月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4个、0.6个和1.0个百分点，我国经济景气水平回升。从企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月上升0.1个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.0%和49.3%，比上月上升1.5个和4.5个百分点，低于临界点。 本周核心关注四：特朗普签署文件，调整对进口钢、铝、铜及相关衍生产品加征的从价关税 特朗普签署文件，依据《1962年贸易扩展法》第232条款，美国将从6日开始调整对进口钢、铝、铜及相关衍生产品加征的从价关税。根据新规定，完全或几乎完全由钢、铝或铜制成的产品将继续适用50%的进口从价关税，但关税计算基础为进口产品的完整海关估价。此外，主要由钢、铝或铜制成的衍生产品将适用25%的从价关税；来自英国并满足一定条件的钢铝产品将适用25%或15%的税率；利用完全在美国冶炼的钢铝铜生产的衍生产品将适用10%的进口关税。 风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 内容目录 一、本周行情回顾：有色、钢铁板块表现不佳.......................................................................3二、本周核心关注&金属价格&库存变化................................................................................42.1工业金属：地缘冲突持续发酵，电解铝厂停产风险加剧..............................................52.2贵金属：伊朗、美国表示愿寻求沟通解决方案，贵金属短期走强...............................72.3能源金属：津巴布韦锂矿禁令升级发酵，碳酸锂价格明显上涨...................................82.4战略金属：稀土价格偏强运行，市场询单活跃度提升.................................................9三、核心观点更新和重点个股追踪.......................................................................................11四、风险提示.......................................................................................................................12 图表目录 图1：2026.3.30-2026.4.5申万一级行业周涨跌幅..................................................................3图2：2026.3.30-2026.4.5申万有色二级行业周涨跌幅（%）................................................3图3：2026.3.30-2026.4.5行业领涨和涨幅靠后标的（%）....................................................3图4：2015-2026年（截至4月）铜精矿加工费情况（美元/干吨）.......................................7图5：铜和铝的LME库存情况（单位：吨）...........................................................................7图6：本周氧化铝价格继续维持底部震荡（元/吨）.................................................................7图7：电解铝运行产能的产能利用率情况（左轴单位为万吨，右轴单位为%）.......................7图8：2022-2026年LME锌和上期所锌价情况（元/吨、美元/吨）........................................7图9：上期所及LME锌库存变化情况（吨）...........................................................................7图10：COMEX黄金价格与美国实际利率走势（美元/盎司、%）..........................................8图11：2014年至今COMEX金银比和COMEX金铜比的情况...............................................8图12：本周碳酸锂价格出现明显回调（单位：万元/吨）........................................................9图13：电解钴近期维持高位震荡（单位：元/吨）..................................................................9图14：2014-2026年氧化镨的价格走势（单位：元/吨）.......................................................9图15：2020-2026年中国钼价格走势（单位：元/千克）.......................................................9图16：2023-2026年钨价格走势（元/千克）.......................................................................10图17：中国锑(1#)价格走势（单位：元/吨）........................................................................10 表1：2026.3.30-2026.4.5工业金属价格变化表......................................................................6表2：2026.3.30-2026.4.5工业金属库存变化表......................................................................6表3：2026.3.30-2026.4.5贵金属价格变化表.........................................................................8表4：已覆盖的重点公司盈利预测和估值一览表（对应2026年4月3日股价）.................11 一、本周行情回顾：有色、钢铁板块表现不佳 本周行情回顾：本周（2026.3.30-2026.4.5）上证指数跌幅为0.86%，申万29个行业及上证指数、深证指数、创业板及综合共33个行业中，领涨行业为通信（3.01%）、医药生物（2.26%）、食品饮料（0.87%）、银行（0.69%）、交通运输（-0.20%）；有色金属行业本期下跌0.40%，跑赢上证指数0.46个百分点。申万二级行业中，有色金属内贵金属（4.09%）、工业金属（0.36%）、能源金属（-2.24%）、金属新材料（-2.57%）、小金属（-3.30%），贵金属板块涨幅最大。 个股方面，本周领涨前五名分别为新莱福（9.81%）、龙磁科技（6.42%）、博迁新材（6.19%）、赤峰黄金（5.38%）、盛屯矿业（5.18%）；跌幅居前的个股为怡球资源（-12.18%）、融捷股份（-13.04%）、常铝股份（-13.48%）、云路股份（-14.10%）、东方钽业（-14.21%）。 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年4月3日收盘，涨幅为同比2026年3月27日数据 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年4月3日收盘，涨幅为同比2026年3月27日数据 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年4月3日收盘，涨幅为同比2026年3月27日数据 二、本周核心关注&金属价格&库存变化 本周核心关注一：美国3月非农新增就业17.8万人，创逾一年新高，失业率意外降至4.3 美国劳工统计局周五公布数据显示，3月非农就业人口增加17.8万人，远超彭博调查经济学家预期的6.5万人，为2024年底以来最大单月增幅，2月就业下降9.2万人（下修至下降13.3万）。其中，美国1月和2月非农就业人数合计下修0.7万人，前两个月基数小幅调低。3月失业率降至4.3%，低于预期的4.4%，亦好于前值4.4%。3月平均时薪环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，也低于2月的0.4%；同比涨幅为3.5%，为近三年最低水平，亦低于市场预期的3.7