股指期货周报：1月市场活跃度季节性下降，指数阶段底部企稳

1月 市 场 活 跃 度 季 节 性 下 降 ， 指 数 阶 段 底 部 企 稳 叶倩宁从业资格：F03088416投资咨询资格：Z0016628 作者：叶倩宁联系人：叶倩宁联系方式：020-88818051 2025-1-12 股指观点 目录 期货指标01 流动性跟踪03 一、期货指标 期货指标观点 本周沪深300指数累计下挫1.13%，上证50指数下挫1.04%，中证500指数下挫1.08%，中证1000指数下挫1.43%。IF、IH分别累计下挫1.28%、1.04%；IC、IM分别累计回调1.30%、1.99%。 期现价差方面，四大期指主力合约基差整体向下，IF主力合约期现价差由3.84点下行至-4.48点，IH主力合约期现价差从2.47点下行至0.75点，IC主力合约期现价差从1点下行至-3.68点，IM主力合约从-71.81点下行至-88.92点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-28点收敛至-27.4点，IH跨期价差（远月-当月）3.4点下行至-1.6点，IC跨期价差（远月-当月）-132.8点下行至-137点，IM跨期价差（远月-当月）由-191.8点下行至-197.2点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值、PE比值、PB比值基本持平上周。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少2191手、IH净持仓空头增加764手、IC净持仓空头减少3738手、IM净持仓空头减少1485手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2503合约、2502合约、2502合约、2502合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为0.64%、-0.14%、3.76%和6.13%。 四大股指期货品种成交持仓情况 周度行业涨跌幅情况：仅信息技术小幅上涨 本周Wind一级行业指数大部分震荡回调，仅信息技术小幅上涨0.52%，下跌板块中，能源、日常消费、医疗保健跌幅居前，分别下挫3.90%、3.27%、3.17%。 四大股指期现价差走势 四大股指期货跨期价差走势 四大股指期货跨品种比值情况 四大股指期货前二十席位持仓与主力合约走势 四大股指期货最优展期成本变化情况 数据来源：Wind、广发期货研究所 二、宏观经济跟踪 国内高频宏观经济跟踪观点 土地成交方面：10月6日数据，受国庆假期影响100大中城市土地成交面积较上周减少了1791.77万平方米。成交价格方面，成交土地楼面均价下降483元/平方米；成交土地溢价率下降6.73%。土地成交方面：1月5日数据，100大中城市土地成交面积较前一周下降2781.05万平方米。成交价格方面，成交土地楼面均价上升1552元/平方米；成交土地溢价率上升10.76%。 房地产开发投资来看，1-9月固定资产投资累计增速为3.4%，房地产开发投资累计同比下降10.1%，房屋施工面积累计下降12.2%，房屋新开工面积累计下降22.2%，房屋竣工面积累计下降23.9%。10月6日数据30大中城市商品房成交面积较上周下降140.93万平方米；房屋成交面积一二三线城市成交面积环比前一周减少。住宅价格方面，9月百城住宅价格指数同比上升1.85%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为44375.75、15147.05与9999.88元/平方米，较上月分别回升0.112%、-0.079%、-0.080%。房地产开发投资来看，1-11月固定资产投资累计增速为3.3%，房地产开发投资累计同比下降10.4%，房屋施工面积累计下降12.7%，房屋新开工面积累计下降23%，房屋竣工面积累计下降26.2%。1月5日数据，30大中城市商品房成交面积较上周下降183.29万平方米；房屋成交面积一二三线城市均环比前周下降。住宅价格方面，12月百城住宅价格指数同比上升2.68%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为44925.5、15235.32与9993.45元/平方米，较上月分别回升0.44%、0.19%、0.013%。 消费高频数据看，9月CPI增速较前放缓，同比增长0.4%，PPI降幅扩大至-2.8%，9月社会消费品零售总额41112亿元，同比增长3.2%，增速比上月加快1.1个百分点。价格看，10月4日菜篮子产品批发价格200指数较上周下降0.82点，10月11日CRB现货指数较上周下降2.3点，生产资料价格指数环比上升0.3%，10月11日猪肉平均批发价每公斤较上周下跌0.43元/每公斤。消费高频数据看，12月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降2.3%，降幅收窄。11月社会消费品零售总额同比上升3%增速减缓。价格看，12月27日菜篮子产品批发价格200指数较前一周上升0.64点，1月9日CRB现货指数较上周下降1.39点，生产资料价格指数环比下降0.3%，1月10日猪肉平均批发价每公斤较上周上升0.27元/每公斤。 汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周上升7.7%、下降1.55%。8月中汽协汽车销量较上月增加19.15万辆，同比下降5%，环比上升8.5%；8月乘联会汽车销量较上月上升19.18万辆，同比下降0.89%，环比上升11.18%。2024年9月我国出口总额（美元计价）当月同比上升2.4%，进口总额同比上升0.3%，当月贸易差额817.1亿美元；对美贸易差额338.13万美元。本周，CCFI综合指数下降了161.44；BDI指数下降53.8。12月制造业PMI为50.1%，比上月下降0.2个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为52.2%。汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周上升3.05%、0.42%。11月中汽协汽车销量较上月增加26.33万辆，同比上升11.7%，环比上升8.6%；11月乘联会汽车销量较上月增加16.18万辆，同比增加16.6%，环比上升7.2%。1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66674.8亿元，同比下降4.7%，降幅扩大。 2024年11月我国出口总额（美元计价）当月同比上升6.7%，当月贸易顺差974.4亿美元；对美贸易差额348.85万美元。本周，CCFI综合指数上升13.13；BDI指数上升55。 地产：土地成交下降、楼面均环比上升 数据来源：Wind、广发期货研究所 地产：11月固定资产投资增速放缓、房地产投资同比降幅扩大 1-11月固定资产投资累计增速为3.3%，房地产开发投资累计同比下降10.4%，房屋施工面积累计下降12.7%，房屋新开工面积累计下降23%，房屋竣工面积累计下降26.2%。1月5日数据，30大中城市商品房成交面积较上 周下降183.29万平方米；房屋成交面积一二三线城市均环比前周下降。 地产：12月住宅价格指数同比增2.68%，一二三线城市均修复 住宅价格方面，12月百城住宅价格指数同比上升2.68%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为44925.5、15235.32与9993.45元/平方米，较上月分别回升0.44%、0.19%、0.013%。 消费：12月居民消费价格指数涨幅收窄，PPI降幅收窄 12月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降2.3%，降幅收窄。最新一周数据CPI高频指标食品分项上涨。PPI方面CRB现货指数下降。CRB现货指数较前周下降2.33点，生产资料价格指数环比下降0.3%，猪肉平均批发价每公斤较上周上涨0.27元/每公斤。 汽车生产：全钢胎开工率、半钢胎开工率回升 数据来源：Wind、广发期货研究所 汽车销量：11月汽车销量火热上升 数据来源：Wind、广发期货研究所 进出口：11月出口继续高增，对美顺差扩大 数据来源：Wind、广发期货研究所 三、流动性跟踪 流动性小结 1月10日，SHIBOR隔夜利率为1.64%，环比持平上周；DR007加权平均利率为1.79%，较上周下降2.2bp。 12月贷款市场报价利率（LPR）保持不变，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。 本周央行共开展309亿元逆回购操作，因有2909亿逆回购到期，全周净回笼2600亿元。 本周，A股资金累计净主动卖出1570.34亿元，沪深两市A股日度成交额1.13万亿元，融资余额较上周下降126.34亿元，融券余额较上周上升7.8亿元，股票型ETF基金净流出56.37亿元。 12月LPR保持不变，市场短期利率有所波动 货币市场操作：央行本周公开市场净回笼2600亿元 A股市场资金流动：资金面观望情绪浓，流动性收缩 本周，A股资金累计净主动卖出1570.34亿元，沪深两市A股日度成交额1.13万亿元，融资余额较上周下降126.34亿元，融券余额较上周上升7.8亿元，股票型ETF基金净流出56.37亿元。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议数据来源:Wind、文华财经、LBMA、彭博、SMM、广发期货研究所投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号叶倩宁:咨询编号Z0016628 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！