对二甲苯：成本支撑，高位震荡市；PTA：成本支撑，高位震荡市，正套为主；MEG：成本支撑，高位震荡市，正套为主

对二甲苯：成本支撑，高位震荡市PTA：成本支撑，高位震荡市，正套为主MEG：成本支撑，高位震荡市，正套为主 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场资讯】 原油：虽然美伊双方通过调解方进行间接会谈，但市场担忧供应风险难以消除，国际油价上涨。NYMEX原油期货05合约112.41涨0.87美元/桶，环比+0.78%；ICE布油期货06合约109.77涨0.74美元/桶，环比+0.68%。 PX：韩国3月PX出口总量约45.48万吨。其中出口至中国大陆约43.53万吨。出口至中国台湾约1.95万吨。出口至美国1万吨。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：中期趋势仍偏强。美伊战争局势泥潭化，霍尔木兹海峡通行仍困难，亚洲地区炼厂开工未来面积全面下滑。对应的PX开工也跟随下调，青岛丽东100万吨装置。金陵石化70万吨4月中检修，中海油惠州、中化泉州、广东石化降负荷，本周国内装置开工率81%（-3.6%），韩国SKGC/JX100万吨装置检修，台塑197万吨装置降负，亚洲开工率69.5%（-5.3%）。PTA方面负荷降至79%（-2.8%），逸盛新材料720万吨、百宏250万吨装置降负。PX供需双减，4月份预计进入去库阶段。成本端原油价格居高不下，估值仍偏强。4月初，PX04合约交割，仓单持续增加对盘面或有一定的压制，短期震荡市，中期趋势仍偏强看待。9-1正套。 PTA：中期趋势仍偏强，操作以回调多为主。PTA方面负荷降至79%（-2.8%），逸盛新材料720万吨、百宏250万吨装置降负。PX供需双减，4月份预计进入去库阶段。聚酯环节当前开工86.5%（-0.3%）、库存上行；预计4月降至85.5%、5月回升至87%，战事持续则可能进一步下调。下游坯布出货回升，涨幅分化（喷水织机涨幅低、经编/圆机涨幅较高）；综合坯布库存降至15天（多年低位），原料+成品双低，3月23/28日产销放量但现买现做多亏损；加弹、织机、印染开工率分别为69%、60%、79%，处于中等偏低水平。短期大量的仓单对PTA近月合约形成交割压力，短期震荡市。但中期而言，原油成本端支撑偏强，未来产业链减产概率仍较大，建议回调做多为主。月差9-1正套。多PX空PTA持有。 MEG：海内外乙二醇开工率持续下降，单边趋势偏强，9-1月差正套。供应端，中化泉州跳停、远东联负荷下降，国产开工率降至63.8%（-2%），煤制装置方面检修与重启并存，整体负荷小幅回升至74.7%（+1.5%）；海外南亚3#36万吨、韩国KPIC 18.5万吨、沙特55+70万吨，马油38万吨停车检修，美国南亚36万吨重启。亚洲地区乙二醇检修损失量持续扩大，未来进口下降是趋势性，并且4月出口装船预计超10+万吨，国内乙二醇库存将持续去化。需求端，聚酯环节当前开工86.5%（-0.3%）。坯布环节现做现亏，采购积极性较低，导致产销持续低迷，库存累积。但考虑到当前聚酯上下游各环节库存都去化至较干的状态，未来刚需补库也有望修复，下半年普遍对行情较为看好。策略建议单边在4800-6000区间操作、9-1月差正套。