宏观仍处于政策托底 铁矿石需求延续弱修复

发布时间：2026-04-03 10:45:34作者：冠通期货来源：冠通期货 行情复盘 4月2日，铁矿石期货主力合约收跌1.29%至805.0元。 持仓量变化 4月2日收盘，铁矿石期货持仓量：-27559手至320240手。 背景分析 铁矿港口库存环比下降，船舶存在集中到港情况，压港库存增加，钢厂进口矿库存小幅下降。 后市展望 供需维持宽松难以看到整体去库压制价格上方估值，美伊冲突缓和预期升温，但存在反复的可能性，部分品种现货流动性问题暂未解决，铁矿预计表现震荡，短期走势取决于部分品种现货流动性问题和美伊冲突走向，近期波动可能加大。 研报正文研报正文 一、市场行情态势回顾一、市场行情态势回顾 1、期货价格：铁矿石期货主力合约日内延续震荡稍显偏弱，收于805元/吨，较前一个交易日收盘价跌-7元/吨，跌幅-0.86%，成交34万手，持仓量32万手，沉淀资金56.71亿。目前下方支撑790附近，上方压力820附近，仍处压力与支撑区间震荡。 2、现货价格：港口现货主流品种青岛港PB粉770跌-11，超特粉658跌-11，掉期主力105.65(-0.65)美元/吨。掉期仍处高位震荡、现货收跌。 3、基差价差端：青岛港PB粉折盘面价格804.9元/吨，基差-0.1元/吨，基差大幅收缩;铁矿5-9价差24.5元，铁矿9-1价差18.5元。 二、基本面梳理二、基本面梳理 海外矿山发运环比大幅减量，上周飓风影响下部分澳洲港口关闭，导致发运大幅下降，近期已陆续恢复，后期预计回升，本期到港环比增加;需求端，钢厂盈利率环比增加，铁水延续复产节奏，生产逐渐恢复正常，关注旺季需求支撑力度。库存方面，铁矿港口库存环比下降，船舶存在集中到港情况，压港库存增加，钢厂进口矿库存小幅下降。美伊冲突缓和预期升温，能源价格大幅下跌，前期扰动支撑弱化，铁矿盘面走弱，需要注意的是部分品种现货流动性问题暂未解决，冲突存在反复的可能性，若两个扰动因素弱化，则铁矿将面临较大基本面压力。 供需维持宽松难以看到整体去库压制价格上方估值，美伊冲突缓和预期升温，但存在反复的可能性，部分品种现货流动性问题暂未解决，铁矿预计表现震荡，短期走势取决于部分品种现货流动性问题和美伊冲突走向，近期波动可能加大。 三、宏观层面三、宏观层面 国内方面，政策托底延续、盈利改善显现、实物工作量呈结构性改善。1-2月工业企业利润同比增长15.2%，制造业利润同比增长18.9%，高技术制造业利润同比增长58.7%，企业盈利在温和再通胀环境下有望延续修复。与此同 时，地产成交边际回暖，但土地成交和一线城市挂牌价格仍偏弱;专项债发行进度相对偏快，但基建实物工作量弹性或低于名义规模。整体看，国内宏观仍处于“政策托底延续、盈利边际改善、需求修复偏慢”的状态。 海外方面，美国经济尚未失速，但“弱需求+高油价风险”的组合仍限制美联储短期转向空间，海外宏观环境呈现“增长未失速、通胀扰动未退、政策空间受限”的格局。 四、观点总结四、观点总结 综合来看，铁矿基本面上，供应端仍显宽松，需求端铁水产量仍有进一步恢复空间，重点关注旺季需求支撑力度，库存端压港库存开始增加;总体基本面依然呈现弱势。随之宏观弱化，铁矿逐步回归交易基本面逻辑，加之基差收缩处于期现平水阶段，下方支撑有所松动，盘面有回落倾向，近期震荡稍显偏弱对待。步入4月份主力合约开始切换，05合约开始逐步向09合约移仓，提前做好移仓换月计划。 关联品种关联品种铁矿石所属公司：冠通期货