核心矛盾及策略建议
当前影响玻璃和纯碱走势的核心矛盾在于供需双弱，价格缺乏独立驱动逻辑。玻璃方面，浮法玻璃日熔下滑至低位，但供应回归和库存压力限制价格上行；纯碱方面，过剩预期不变，价格弹性有限，主要跟随成本波动。
近端交易逻辑
- 玻璃：日熔加速下滑，关注冷修和点火预期变化，中游高库存是主要风险点。
- 纯碱：跟随边际成本波动，高库存和产量预期压制价格，但低价下中游补库有一定正反馈空间。
- 市场：能源成本抬升逻辑仍存。
远端交易预期
- 供应预期变化：玻璃冷修和点火节奏随价格波动，产业政策变化是关键。
- 需求证伪：玻璃需求回归情况尚可博弈，主要反馈在库存上。
- 成本逻辑：玻璃煤改气和石油焦改气抬升成本；纯碱需关注原盐价格。
交易型策略建议
- 行情定位：趋势研判暂无独立驱动，供需双弱，方向以高空为主。
- 策略建议：05合约临近交割，现货和仓单博弈为主。
重要信息及关注事件
本周重要信息
- 利多信息：部分玻璃冷修预待兑现，期现正反馈空间，整体估值不高。
- 利空信息：沙河玻璃点火预期，中游高库存持续，纯碱产量高位。
下周关注事件
- 产业政策变化。
- 玻璃产销、现货价格及库存走势。
- 纯碱现货成交情况。
盘面解读
- 玻璃：主力05合约走向交割，近端现货压力较大，中游高库存，远月成本抬升预期不乐观。
- 纯碱：C结构持续，远期过剩格局不变。
估值和利润分析
产业链上下游利润跟踪
- 玻璃：天然气产线亏损，石油焦成本提升，煤制气产线微利。
- 纯碱：氨碱法现金流成本1200-1220元/吨，联碱法950-1000元/吨。
进出口分析
- 玻璃：月均净出口6-8万吨，占表需1.4%。
- 纯碱：月均净出口高位，占表需6%左右，1-2月出口同比增39.03%。
供需及库存
供应端及推演
- 玻璃：日熔下滑至14.3万吨附近，后续冷修和点火产线待兑现。
- 纯碱：日产高位，后续关注检修和产能情况。
需求端及推演
- 玻璃：产销偏弱，中游高库存，现货压力持续。
- 纯碱：刚需走弱，中下游低价补库为主。
库存分析
- 玻璃：全国浮法玻璃库存7364.8万重箱，环比+0.03%，库存天数33.9天。
- 纯碱：厂家总库存188.61万吨，交割库34.74万吨，合计223.08万吨。
