大类资产配置周报：20260403

本周大类资产表现
权益市场整体震荡下行，A股主要指数均下跌，创业板指跌幅最大；港股表现分化，恒生指数上涨，恒生科技指数下跌。转债市场跟随A股回调，中证转债指数和上证转债指数分别下跌1.58%和1.04%。债券市场走势分化，短端利率下行，长端和超长端利率上行；商品市场整体偏强，能源和贵金属涨幅居前。

权益市场表现-股票
行业层面，医药、有色金属、食品饮料等板块逆势上涨，电力及公用事业、电力设备、房地产等板块跌幅居前。市场轮动活跃，成交活跃度下降，投资者风险偏好回落。外部环境不确定性上升，国内央行例会提及地缘冲突风险，节前避险情绪升温。医药板块受益于创新药出海势头强劲而走强。市场趋势性修复需等待更强催化，关注防御板块持续性及政策信号。

权益市场表现-转债
转债市场跟随A股下行，中证转债指数和上证转债指数近一月分别下跌4.61%和4.73%，本周进一步下跌。成交活跃度下降，短期受美以伊冲突等因素影响。

固收市场表现
债券市场先下后上，1年期国债收益率下行1.56BP至1.24%，5年期和7年期分别下行0.70BP和0.06BP；3年期、10年期和30年期国债收益率分别上行1.11BP、0.27BP和2.28BP至1.33%、1.82%和2.37%。资金面虽央行阶段性回笼，但货币环境仍延续宽松基调。债市短期难出单边行情，或延续区间波动，地缘局势、通胀预期和机构行为是关键变量。沪深300指数股债溢价率（ERP）下行0.27bp至5.36%，仍处于1YMA-2倍标准差下限至1YMA区间。

商品市场表现
南华商品指数分化，贵金属领涨，能源和金属走弱。黄金价格围绕地缘风险和通胀预期博弈，趋势性方向尚不清晰。若地缘扰动持续，原油价格或高位波动。

风险提示
数据口径差异、大类资产行情超预期、政策落地超预期、宏观经济超预期。