军品业务稳定增长，科技创新成果丰硕

公司2025年年度报告显示，整体业绩表现强劲，营收和净利润均实现双位数增长。军品业务稳定增长，其中弹药装备保持稳定，导弹固体发动机动力模块军贸业务实现突破性增长，成为重要驱动力。研发投入显著增加，研发费用同比增长29.93%，达1.18亿元，占营收比例提升至8.40%，主要在研项目达106项，体现了公司在军方竞标中的优势。

产能建设稳步推进，A区、B区、C区投入使用提升生产效率，经纬公司产能提升30%，动力模块扩能项目已获核准并推进实施，将进一步提升智能制造水平。

核心数据：

• 营业收入：14.10亿元（同比增长17.09%）
• 归属于上市公司股东的净利润：2.47亿元（同比增长24.09%）
• 基本每股收益：1.18元（同比增长24.21%）
• 军品业务营收：13.52亿元（同比增长15.83%）
• 研发费用：1.18亿元（同比增长29.93%）

投资评级与预测：

• 维持“买入”评级，预计2026-2028年净利润分别为2.86亿元、3.56亿元、4.25亿元，EPS对应1.37元、1.70元、2.03元，PE为48倍、39倍、32倍。
• 风险提示：订单增长不及预期、新产品研发进度不及预期。