商品策略报告2026-04-06

本周主要观点：

• 近期商品市场震荡主要受川普总统社媒言论影响，但谈判过程大概率反复波折，双方条件难以接受，除战场优势外无其他解决途径。
• 短期化工品偏强，中长期远月合约需交易衰退逻辑，警惕期限结构变化。

周行情观点综述（03.30-04.03）：

• 美伊冲突短期内难以解决，谈判条件通过战争解决的可能性较大。
• 有色金属（铜、白银）：交易原油大涨带来的通胀预期和加息压力，同时受AI、光伏等利多因素影响偏强。
• 农产品（豆粕）：巴西出口受阻影响短期，长期基本面供需未受影响，豆粕05-09价差明显回落。
• 化工板块：上涨核心是原油上涨和中东局势长期化，化工05合约领涨，近月合约供应恢复需时间。
• 黑色板块：需求偏弱，螺纹整体偏弱；焦煤估值补涨合理，但焦煤需求依然疲软。
• 商品期限结构：化工近月合约领涨格局再现，缺货逻辑从预期变为现实，塑料、PP等开工率下降。

市场策略：

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综合评估： 近期商品市场震荡，谈判过程大概率反复波折，短期化工品偏强，中长期远月合约需交易衰退逻辑，警惕期限结构变化。

注解：

• 持仓分位、仓差分位、价格分位、库存分位、年化基差、年化估值分位等数据未详细展开。

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