豪迈科技2025年报业绩点评：业绩稳健向上，三大业务共驱成长

——豪迈科技2025年报业绩点评 2026年04月03日 核心观点 ⚫事 件 ：公 司 披 露2025年 报 业 绩。2025年公 司 实 现 收 入110.78亿 元 ，同 比增长25.70%；归 母 净 利 润23.93亿 元 ，同 比 增 长18.99%；扣 非 归 母 净 利 润22.67亿 元 ， 同 比 增长20.16%。Q4单 季 度 公 司 实 现 收 入30.02亿 元 ， 同 比 增 长22.62%； 归 母 净 利 润6.05亿 元 ， 同 比 增 长1.77%； 扣 非 归 母 净 利 润5.44亿元 ， 同 比 增 长0.98%。 豪迈科技（股票代码：002595） 推荐维持评级 分析师 ⚫业 绩 稳 健 增 长 ， 机 床 业 务 实 现 高 增。25年 公 司 三 大 业 务 板 块 均 实 现 良 好 增长 。 轮 胎 模 具 板 块 ， 受 益 于 新 能 源 汽 车 继 续 快 速 增 长+轮 胎 企 业 出 海 积 极 推 进+模 具 更 新 替 换 需 求 释 放 ，公 司 轮 胎 模 具 业 务 订 单 饱 满 ，全 年 收 入55.09亿 元 ，同 比+18.44%。大 型 零 部 件 机 械 板 块 ，下 游 一 方 面 风 电 市 场 需 求 向 好 ，另 一 方面AIDC需 求 爆 发 驱 动 燃 气 轮 机 需 求 革 命 ，公 司 铸 造 产 线 满 负 荷 运 转 ，全 年 实现 收 入39.64亿 元 ，同 比 增 长18.97%。数 控 机 床 板 块 ，25年 机 床 行 业 整 体 稳中 向 好 ，结 束 连 续 两 年 的 下 行 趋 势， 公 司 数 控 机 床 业 务 加 快 产 品 和 市 场 拓 展 ，实 现 收 入 的 大 幅 增 长 ， 全 年 收 入9.68亿 元 ， 同 比+142.59%。 鲁佩：021-20257809：lupei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521060001 王霞举：021-68596817：wangxiaju_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524070007 ⚫盈 利 能 力略 有 下 滑，期 间 费 用 率 整 体 稳 定。25年公 司 综 合 毛 利 率33.56%，同 比-0.74pct，其 中 模 具 毛 利 率 稳 中 有 升 ，同 比+0.39pct至39.98%，大 型 零部 件 机 械 板 块 毛 利 率 受 产 能 扩 建 和 员 工 数 量 增 加 影 响 有 所 下 滑 ， 全 年 毛 利 率21.58%， 同 比-4.09pct。 公 司净 利 率21.62%， 同 比-1.23pct。 公 司 期 间 费 用率整 体 可 控，销 售/管 理/财 务/研 发 费 用 率 分 别 为0.78%/2.57%/-0.51%/5.92%， 同 比 分 别-0.14pct/-0.07pct/-0.40pct/+0.66pct。 ⚫三 大 业 务 共 驱 成 长 ， 业 绩 增 长 动 能 稳 固。1） 轮 胎 模 具 方 面 ， 全球 汽 车 保 有量 持 续 增 长 ， 新 能 源 汽 车 渗 透 率 快 速 提 升 及 轮 胎 刚 性 替 换 需 求 支 撑 行 业 增 长。公 司市 场 地 位 领 先 ，持 续 开 拓 模 具 及 橡 胶 机 械 设 备 ，横 向 拓 展 公 司 产 品 线 ，业务 有 望 保 持 稳 健 增 长， 电 加 热 硫 化 机 等 新 产 品 有 望 快 速 突 破 。2） 大 型 零 部 件机 械 板 块 ，AI数 据 中 心 电 力 需 求 拉 动 燃 气 轮 机 高 景 气 延 续 ，全 球 燃 机 三 巨 头GE Vernova燃 气 轮 机 产 能 已售罄 至2028年， 西 门 子25年 燃 机 销 量 几 近 翻倍 ，三 菱 重 工 计 划 在 未 来 两 年将 燃 机 产 能 提 高 一 倍。下 游 需 求 持 续 高 增 ，公 司具 备大 型 零 部 件 铸 造 加 工 一 体 化 综 合 服 务 能 力， 铸 造 设 计 产 能达30余 万 吨，凭 借 领 先 的产 品 技 术 和 客 户 资 源优 势， 业 务 有 望 保 持 快 速 增 长。3）工 业 母 机在 国 家 发 展 规 划 中 的 战 略 地 位 持 续 提 升 ，政 府 工 作 报 告 明 确持 续 支 持 “ 两 重 ”项 目 和“ 两 新 ”政 策 实 施，十 五 五 规 划 强 调 推 进 工 业 母 机等 重 点 领 域 关 键 核 心技 术 攻 关，同 时 ，海 外 市 场 和 新 兴 领 域 需 求 为 机 床 市 场 带 来 增 量 空 间 。公 司 数控 机 床 产 品 及 核 心 功 能 部 件 技 术 性 能 具 备 较 强 竞 争 力 ， 市 场 拓 展 取 得 亮 眼 突破 ， 未 来 成 长 空 间 广 阔 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【 银 河 机 械 】 公 司 首 次 覆 盖_豪 迈 科 技（002595.SZ）：业绩稳健增长，铸件+机床加速成长 ⚫投 资 建 议 ：预 计 公 司2026-2028年 将 分 别 实 现 归 母 净 利 润29.05亿 元 、34.86亿 元 、40.42亿 元 ，对 应EPS为3.63、4.36、5.05元 ，对 应PE为22倍 、18倍 、16倍 ， 维 持 推 荐 评 级 。 ⚫风 险 提 示 ：经 济 增 长 不 及 预 期 的 风 险 ，下 游 资 本 开 支 不 及 预 期 的 风 险 ，市 场 竞争 加 剧 的 风 险 ， 新 产 品 拓 展 不 及 预 期 的 风 险 等 。 附录： 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 鲁 佩 ，机 械 首 席 分 析 师 。伦 敦 政 治 经 济 学 院 经 济 学 硕 士 ，证 券 从 业10年 ，2021年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ，曾 获 新 财 富 最 佳分 析 师 、IAMAC最 受 欢 迎 卖 方 分 析 师 、 万 得 金 牌 分 析 师 、 中 证 报 最 佳 分 析 师 、Choice最 佳 分 析 师 、 金 翼 奖 等 。 王 霞 举 ， 机 械 行 业 分 析 师 。 南 开 大 学 本 硕 ，2022年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ， 从 事 机 械 行 业 研 究 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ， 并 非 作 为 买 卖 、 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ， 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书 面 授权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发 的 本公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn林程021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn