2024年报点评：国内自主品牌业务与海外增量共驱成长，RV减速器实现小批量供货

公司2024年业绩实现显著增长，全年营业收入7.15亿元（同比+12.42%），归母净利润1.51亿元（同比+21.32%），扣非归母净利润1.48亿元（同比+27.83%）。业绩增长主要得益于国内自主品牌业务发力及国产替代趋势，同时海外市场拓展稳健，境外市场营收同比+15.55%，带动整体毛利率提升0.62pct至37.29%。公司持续推进降本增效，单件生产成本下降，销售净利率同比+1.55pct至21.06%。

分产品来看，轴承产品营收同比+11.96%至6.35亿元（占比88.72%），毛利率同比+1.13pct至38.75%；滚动体营收同比+24.61%至0.47亿元（占比6.62%），毛利率同比-11.36pct至34.69%，主要受产品结构变化及降价影响。

公司在自主品牌中高端配套业务上取得进展，RV减速器已进入小批量供货阶段。公司拥有60余年技术积累，持续发力新能源汽车、国防等领域，并加强全球化布局，与博世、博格华纳等海外客户建立稳定合作，国际竞争力提升。

盈利预测方面，预计2025~2027年归母净利润分别为1.94/2.42/3.01亿元，对应PE为21.19/16.95/13.63x，维持“买入”评级。风险提示包括国际贸易风险、汇率波动风险及市场竞争加剧风险。