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海外滞胀风险升温，贵金属反复震荡

2026-03-30 王静玉迈科期货测试专用号1普通版

核心观点：海外滞胀风险升温，贵金属价格反复震荡。上周初贵金属价格快速探底后收回部分跌幅，欧美加息预期推动流动性收紧风险，对短线贵金属价格形成压制，避险情绪暂时让位于流动性紧缩预期，上周后期金银价格有止跌迹象，但暂未突破短线震荡区间。
关键数据：
- 美国通胀：3月份原油及汽油价格明显回升，预计CPI能源、交通运输分项明显回升，推动制造业及服务业成本抬升，影响居民收入和消费预期。2月份美国CPI同比增长2.4%，核心CPI同比增长2.5%。
- 美联储政策：年内降息预期进一步弱化，加息概率也有小幅回落，市场认为12月末美联储维持基准利率不变的概率较大。10年期美债利率上行至4.45%附近。
- 经济数据：3月份非制造业PMI指数下行，消费者信心指数回落，制造业暂未受显著影响，但能源价格上行可能逐步影响制造业。
- 贵金属持仓：黄金实物基金SPDR持仓量连续第四周减少，上周减少4.29吨；白银实物基金SLV持仓量增加160.56吨。COMEX黄金库存减少10.6吨，白银库存减少136.79吨。
- 库存变化：上期所白银库存增加9.3吨，COMEX白银库存回落至2025年年初水平；上期所黄金库存减少0.20吨，COMEX黄金库存减少10.6吨。
- 期货持仓：COMEX黄金期货总持仓量减少，非商业多头持仓小幅增加；COMEX白银期货总持仓量小幅减少，非商业净多持仓增加。
研究结论：
- 伊朗局势影响短线贵金属价格波动，如有流动性风险导致的急跌考虑中长线多头思路。
- 沪金主力合约关注950短线支撑以及1050短线压力，沪银主力合约关注15000-20000短线区间。
风险因素：伊朗紧张局势进展。