中自科技机构调研纪要

调研日期: 2026-03-01 中自环保科技股份有限公司是一家致力于天然气、柴油、汽油等燃料发动机排放后处理催化剂和氢燃料电池电催化剂等新材料、新能源技术研发的国家火炬计划重点高新技术企业。在减污降碳的时代背景下,中自科技积极支持打赢蓝天保卫战,以“治理空气污染,实现蓝天白云梦想”为使命,以国家生态文明建设为己任,为实现碳达峰碳中和贡献企业力量。 投资者关系活动主要内容介绍, 1、 请问公司 2025 年主要产品线的收入与毛利率表现如何?2025年整体毛利率是否有所回升?若有,具体原因是什么?如何理解公司当前的亏损状态? 【回复】 根据公司 2025 年年度报告,公司全年实现营业总收入17.67 亿元,同比增长 12.88%,整体经营稳步增长,盈利能力同步改善。其中,内燃机催化剂板块:实现收入16.37 亿元,占比92.64%,为公司绝对核心收入支柱;毛利率 10.23%,同比提升0.93 个百分点,主业盈利稳定性增强;储能与储能 + 板块:收入0.64 亿元,占比 3.64%;毛利率27.41%,同比提升 20.98 个百分点,业务结构与盈利质量显著优化。工业催化剂等其他板块:收入0.66 亿元,占比 3.72%,毛利率37.85%,成为新的盈利亮点。 2025 年公司整体毛利率达 11.88%,同比提升 2.36 个百分点,实现连续波动后的企稳回升。主要原因为:①产品结构优化:高毛利的工业催化剂、储能业务占比提升,对冲了部分传统业务压力;②技术与成本改善:核心主业持续降本增效,产品竞争力增强,带动内燃机催化剂毛利率稳步回升;③规模效应显现:核心业务稳步增长,摊薄单位固定成本,盈利效率提升。 2025 年公司归母净利润亏损,主要系战略性投入所致,属于阶段性亏损,亏损的主要原因如下:①高强度研发投入:全年研发费用1.40 亿元,同比增长 27.74%,研发投入占比7.93%,同比提升 0.92 个百分点,重点投向氢能、储能、高性能复合材料等战略新业务,为未来增长筑牢技术根基;②市场与渠道拓展:为培育新业务、抢占储能等新能源赛道市场份额,公司加大市场开拓与客户资源布局,相关费用阶段性增加。 综上,公司 2025 年收入稳步增长、毛利率进一步改善,主业盈利稳步向好。当前亏损是公司为长远发展进行的战略性投入,公司聚 焦核心业务与新业务布局,为未来高质量增长奠定坚实基础。 2、 请问 2025 年天然气重卡整体销量表现如何?公司相关催化剂产品的市场占有率处于什么水平?此外,中东地缘冲突引发油气价格波动,是否对公司天然气催化剂业务销量产生影响? 【回复】 根据第一商用车网统计数据,2025 年我国天然气重卡累计销量达 19.87 万辆,同比增长 12%,行业整体保持稳健增长态势;公司2025年天然气重卡催化剂产品市场占有率约 40%,稳居行业前列。 今年 3 月上旬,受中东地缘政治局势影响,国内油气价格出现阶段性上涨,短期内对终端用户购车决策产生一定扰动。但随后气价快速回落至 5 元 /kg 以下,与此同时油价持续上行,油气价差进一步拉大,LNG 重卡的运营经济性优势更加突出,市场认可度持续提升 ,带动天然气重卡需求与销量稳步攀升,相较之下柴油重卡需求表现相对偏弱。 近期国内 LNG 车用加注价格虽小幅回升至 5.1-5.2 元/kg 区间,但油气价差仍维持在约 3 元左右,成本优势依然明显,LNG 重卡的节能经济性优势将持续凸显。公司天然气车催化剂产品受天然气重卡销量影响,二者销量变动呈正相关关系。 3、 中东地缘政治冲突对公司储能产品的销售带来了哪些影响? 【回复】 中东地缘政治冲突加剧了全球能源供应的不确定性,显著提升了全球范围内对能源自主与电力安全的战略诉求,整体对公司储能业务形成积极推动作用。 从行业层面看,能源安全焦虑直接拉动海外户用、工商业及电网侧独立储能需求快速上行,全球储能市场景气度持续走高。对公司而言:①需求端:公司储能产品已覆盖户用、工商业、智能微电网等多元场景,并通过欧盟 CE、CB 等国际认证,产品竞争力与合规性充分契合海外高增市场需求。地缘冲突带来的能源价格波动与供应不稳,进一步增强了客户采购意愿,公司海外客户对接与样品验证进度明显加快;②业务端:公司已建成充足产能,满足工商业储能及户用储能系统生产落地,可充分匹配订单增长;国内方面,巨石集团等工商业储能项目顺利落地,海外"一带一路" 沿线及欧洲市场拓展稳步推进,相关订单与意向合作持续增加。 长期来看,全球能源安全战略重构将成为中长期趋势,储能亦将成为保障能源稳定的核心基础设施之一。公司将紧抓机遇,依托自主核心技术与全球化布局,持续深化国内外市场开拓,推动储能业务成为公司新的重要增长极。