白糖周报：郑糖走弱 国内糖产量超预期

——国信期货白糖周报 2026年4月3日 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势 ICE期糖价格走势 郑糖弱势下行，周度跌幅2.72%。ICE期糖走弱，周度跌幅5.02%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、广西、云南销售情况 3、食糖进口情况 1-2月进口52万吨，同比增加44万吨。ICE期糖05月合约15美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4213元/吨，配额外进口成本为5343元/吨；泰国配额内进口成本为4149元/吨，配额外进口成本为5260元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 4、国内工业库存 2025/26榨季，2月工业库存约为581万吨，较去年同期增加84.55万吨。 数据来源：WIND国信期货 5、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计16862张，较上一周持平。仓单数量为16862张，有效预报0张。 数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为50.61%，去年同期为48.08%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西2月糖出口量为222.97万吨，较去年同期增加22%。 10、国际主产区天气情况 印度降水略有更加，或影响甘蔗压榨。 巴西主产降雨充沛，有利于甘蔗生长。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 国内市场来看：郑糖本周呈现震荡回落走势。盘面主要受国内压榨尾声、高库存与进口成本等多方面因素影响。供应端，广西、云南进入榨季收尾，累计产量同比增加，广西产糖量超出此前市场预期，工业库存处于季节性高位，现货成交偏弱。成本端，国际糖价高位运行推升进口糖成本，对远月合约形成一定支撑，资金向2609合约移仓，本周已经完成切换。短期来看，近月库存压力仍在，价格易跌难涨，但进口成本与外盘强势构成下方支撑，空间短期或有限。 国际市场来看：ICE原糖本周冲高回落，周初受地缘冲突与高油价提振，随后获利回吐。核心驱动为能源溢价与基本面宽松的博弈。利多来自中东局势紧张推高原油价格，强化巴西甘蔗制醇比提升、制糖比下调的预期，叠加印度产量不及预期，多家机构下调全球过剩预估；利空则是巴西本榨季收榨产量同比微增，泰国产量高于此前预期，全球供应仍处宽松格局，且美元走强、地缘情绪降温引发高位抛压。 操作建议：偏空思路为主。 感谢观赏！ 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn