沪铅期货月报

沪铅期货月报 1期货市场 2026年3月SHFE铅主力合约整体呈现先震荡下行，中旬大幅下跌，下旬弱势企稳震荡的走势。月初开盘价为1.6820万元/吨，月末收盘价收于1.65万元/吨，全月价格重心较月初明显下移。 2现货市场分析 2026年3月国内1#铅现货价格走势与期货基本一致，全月呈现“月初高位震荡、中旬大幅下跌、下旬弱势企稳”的特征。全月现货均价16635.23元/吨，较前月微跌11.36元/吨，月末收于16420元/吨，较月初下跌220元/吨，月度跌幅1.38%，跌幅小于期货，反映现货端下方成本支撑更强。 3市场动态 供应端来看，3月国内铅供应呈现边际宽松的格局：原生铅方面，湖南、云南地区前期检修的冶炼厂逐步集中复工，截至2026年3月26日，原生铅主要产地开工率平均值达62.81%，较上周上行0.35个百分点，周度产量5.21万吨，维持前期水平；但铅精矿加工费维持倒挂状态，进口加工费处于-160--140美元/干吨的低位，限制了原生铅产能进一步释放，原生铅厂库仅2.3万吨，库存压力较小 再生铅方面，开工率回升明显，截至2026年3月26日，再生 铅主要产地产量报5.609万吨，环比上行9.87%，开工率平均达43.3%，较上周天幅上行9.34个百分点；但再生铅企业面临原料债之和持续亏损的双重压力，多数企业生产积极性不足，部分企业选择惜售挺价，对铅价形成底部支撑。进口方面，2026年1-2月国内铅锭进口总量为5.860吨，同比增长233.27%，进入3月沪伦比值仍处于相对高位，进口窗口维持打开状态，进口量继续保持增长，海外货源流入补充了国内供应，对铅价形成压制。 4行情展望 当前沪铅基本面处于“供应边际宽松、需求刚需托底、成本支撑较强”的格局：供应端，原生铅稳步复产、再生铅开工回升叠加进口持续增加，整体供应偏紧的态势已经边际缓解；需求端，下游以存量替换需求为主，增量不足，传统消费淡季临近，难以对价格形成有效拉动；成本端，原生铅加工费倒挂、再生铅持续亏损，支撑铅价下行空间有限。宏观层面，美元高位震荡对有色形成压制，地缘冲突推高能源成本，多空交织。综合来看，沪铅价格整体或将延续低位震荡格局 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！