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2025年收入增长50%，第二子代MRCD/MDB芯片出货量提升

2026-04-02 胡剑,胡慧,张大为,詹浏洋,李书颖国信证券张彦男 Tim

澜起科技2025年收入增长50%，达到54.56亿元，归母净利润增长58.35%，达到22.36亿元。公司毛利率提高4.1个百分点至62.23%，研发费率下降4.2个百分点至16.77%。其中，互连类芯片收入占比94%，达到51.39亿元，同比增长53.43%；津逮服务器平台收入3.08亿元，同比增长10.25%。公司在DDR5新子代产品商业化方面领先，第四子代RCD芯片已量产，第二子代MRCD/MDB芯片出货量显著提升。公司积极拓展PCIe/CXL互连领域，已发布PCIe6.x/CXL3.xAEC解决方案，并推进PCIe7.0Retimer芯片研发。投资建议维持“优于大市”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为28.84/34.92/40.01亿元，对应2026年PE分别为53/44/38倍。

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2025年收入增长50%，第二子代MRCD/MDB芯片出货量提升

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