石油化工行业周报：美国、opec原油产量稳定，关注中东地缘政治风险溢价

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 20 证券研究报告 | 行业研究 石油化工 【联讯石化行业周报】美国、OPEC原油产量稳定，关注中东地缘政治风险溢价 2017年11月06日 投资要点 增持(维持) 分析师：王凤华 执业编号：S0300516060001 邮箱：wangfenghua@lxsec.com 研究助理：韦家煜 电话：010-64408587 邮箱：weijiayu@lxsec.com 行业表现对比图(近12个月) 资料来源：聚源  油价持续上涨，美国原油产量小幅增加，库存降低 上周国际原油价格继续上涨，Brent原油收于62.07美元/桶，WTI原油收于55.64美元/桶，NYMEX天然气收于2.99美元/百万英热单位，周涨跌幅分别为+2.70%、+3.23%、+8.68%。10月27日当周美国原油库存再次下降，原油产量小幅增加，由950.7万桶/天降至955.3万桶/天，11月3日当周活跃钻机数减少11部至898部，近一个月连续减少。美国商业原油进出口缺口继续缩小。欧佩克减产执行力度趋于稳定，9月原油产量微幅回升，减产执行率达98%。10月欧佩克再次上调2017年全球原油需求预期至9680万桶/天；欧洲四国原油需求量相对稳定，环比下降1.94%，同比增长0.03%；中国石油进口量9月份较上月大幅增长303万吨至3701万吨，同比增长11.95%，美国石油消费量9月份为1996万桶/天，较上月下降31万桶/天，环比下降1.53%，同比增长0.49%。  石油化工产品价格及价差 价格方面，石油石化产品价格涨幅前三为：航空煤油（+3.26%）、PX CFR中国主港（+2.83%）、纯苯FOB韩国（+2.47%）；跌幅前三分别为：顺丁橡胶（-4.69%）、丙烷CFR韩国（-4.25%）、丙烯酸华东（-3.15%）。价差方面，石脑油产品价差出现分歧，其中丙烯-石脑油价差减少37美元/吨至346美元/吨（-9.75%）。C3产业链中，丙烯酸-0.7*丙烯价差大幅缩小120元/吨至2890元/吨（-3.99%），丙烯-1.2*丙烷价差扩大5美元/吨至242美元/吨（+2.11%）。涤纶产业链中，涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG价差扩大124元/吨至1842元/吨（+16.16%）。  投资建议 欧佩克近三个月的减产执行率逐步提升，9月减产执行率达98%，原油总产量3275万桶；其中沙特由于平衡财政收支、沙特阿美上市等方面的诉求，减产执行行一直在100%以上，9月为117%，产量为997.5万桶。此外，中东地缘政治的影响也不容忽视，伊拉克库尔德地区的武装冲突将影响伊拉克北部基尔库克省的油气开发项目进程；美国对伊朗核问题的态度比奥巴马时期更为严厉，特朗普宣布他不能向国会证明“暂停制裁对于伊朗停止非法的核计划发挥了作用”。我们维持国际油价在震荡中温和上涨的观点，近期建议关注11月份OPEC会议对于延长减产协议时间和目标产量变化的决议，以及中东地缘政治问题的发展动向。目前WTI与Brent原油价格的价差扩大至5美元以上，由于美国扩大原油市场份额的需求，这个价差或将成为新的趋势。炼油化工方面，成品油价格持续上涨，石脑油裂解价差收窄，涤纶维持高景气。近期建议关注盈利能力恢复的上游企业、受益于天然气消费提升的企业及景气度高的成品油、涤纶生产商。 -2%4%9%15%20%16-1 117-0 217-0 517-0 817-1 1沪深300 石油化工 13459609/30242/20171106 15:46 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 20 推荐关注标的：新奥股份（Santos油田经营情况好转，煤炭、能源工程业务良好发展）、新潮能源（新油田并表规模大增，计划大幅增产，拟设立油气销售公司拓展国内市场）、恒逸石化（PTA产销两旺，石化贸易增厚收入规模，拟建文莱二期项目、炼化能力1400万吨/年）、蓝焰控股（煤层气A股唯一上市标的，持续受益天然气需求增长，享受政策补贴）、卫星石化（C3产业链一体化龙头，PDH、丙烯酸盈利能力强）、桐昆股份（受益涤纶高景气、行业龙头业绩稳增）、中国石油（受益油价回暖及天然气需求增长，业绩逐步改善）。  风险提示 国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地缘政治、油气体制改革进程不达预期 13459609/30242/20171106 15:46 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 20 目 录 一、板块表现：上周石油石化板块涨幅居首 .......................................................................................................... 5 二、原油：油价上涨，美国原油库存延续下降趋势 ............................................................................................... 6 （一）国际原油价格持续上涨 ........................................................................................................................ 6 （二）美国原油库存延续下降趋势 ................................................................................................................. 7 （三）美国原油产量小幅增加，钻机数持续减少 ............................................................................................ 7 （四）美国商业原油净进口量呈波动下降趋势 ............................................................................................... 8 （五）欧佩克9月份产量微幅增加................................................................................................................. 8 （六）减产协议：OPEC减产执行力度加强，执行率提高.............................................................................. 9 （七）各国需求保持高位，欧佩克10月再次上调原油需求预期................................................................... 10 三、石油化工产品价格及价差 ..............................................................................................................................11 四、行业及公司新闻 ........................................................................................................................................... 15 （一）宏观新闻 ........................................................................................................................................... 15 （二）行业新闻 ........................................................................................................................................... 15 1.国际新闻 .................................................................................................................................................. 15 2.国内新闻 .................................................................................................................................................. 16 （三）公司新闻 ........................................................................................................................................... 16 1.重大合同 .................................................................................................................................................. 16 2.投资设立 .................................................................................................................................................. 17 五、投资建议 ..................................................................................................................................................... 17 六、风险提示 ..................................................................................................................................................... 18 图表目录 图表1： 中信一级行业涨跌 .......................................................................................................................... 5 图表2： 石油石化涨跌 .....................................................................................