每日晨报

宏观与产业 美国总统特朗普誓言在伊朗问题上将“不惜代价”，推动新一轮股票抛售潮，能源价格持续攀升，重新点燃市场通胀担忧。交易员押注美联储年内二次降息概率降至50%，降息门槛显著抬高。美元走强与美债收益率攀升压制贵金属表现，周二国际贵金属期货普遍收跌。COMEX黄金期货跌3.99%报5099.50美元/盎司，COMEX白银期货跌7.38%报82.30美元/盎司。 资本市场 1、昨日A股、港股市场 周二上证指数收跌1.43%报4122.68点，深证成指跌3.07%，创业板指跌2.57%，万得全A跌2.97%。市场全天成交3.16万亿元，上日成交3.05万亿元，场内逾4800股下跌。霍尔木兹海峡已被关闭消息引发石油天然气、航运等板块继续飙升，“三桶油”再度集体涨停。军工、有色金属板块深度回调，半导体产业链明显下跌，算力硬件概念股同步调整。 香港恒生指数收跌1.12%报25768.08点，恒生科技指数跌2.26%，恒生中国企业指数跌1.07%。科网股普跌，有色金属股走低，半导体、军工、光伏等板块低迷；燃气、石油等能源板块逆势拉升。市场成交额为3705.45亿港元，南向资金净买入60.81亿港元，腾讯控股获净买入25.59亿港元，阿里巴巴遭净卖出12.09亿港元。 2、美股、美债与汇率 美国三大股指全线收跌，道指跌0.83%报48501.27点，标普500指数跌0.94%报6816.63点，纳指跌1.02%报22516.69点。卡特彼勒跌近4%，耐克跌超2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.51%，特斯拉跌超2%，英伟达跌逾1%。纳斯达克中国金龙指数跌3.34%，禾赛科技跌近9%，金山云跌超8%。美联储政策路径预期趋谨慎，叠加中东局势紧张引发避险情绪，同时市场对通胀反弹及经济增长前景担忧加剧，多重利空因素导致美股承压下挫。 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.91个基点报3.508%，3年期美债收益率涨3.93个基点报3.514%，5年期美债收益率涨3.30个基点报3.640%，10年期美债收益率涨2.87个基点报4.061%，30年期美债收益率涨2.91个基点报4.705%。 纽约尾盘，美元指数涨0.52%报99.06，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.67%报1.1612，英镑兑美元跌0.36%报1.3357，澳元兑美元跌0.84%报0.7034，美元兑日元涨0.22%报157.6915，美元 兑加元跌0.01%报1.3678，美元兑瑞郎涨0.33%报0.7820，离岸人民币对美元较上一交易日下跌158.0个基点报6.9170。 21:15美国2月ADP就业人数23:00美国2月ISM非制造业PMI 1、商品相关信息： 卡塔尔能源LNG出口设施遭伊朗无人机袭击后停产，卡塔尔能源公司宣布全面暂停液化天然气及尿素、聚合物、甲醇、铝等多类产品生产，供应冲击迅速蔓延至大宗商品市场。叠加霍尔木兹海峡航运受阻，市场担忧中东铝出口与原料进口受限。高盛指出，若扰动持续一个月，铝价或阶段性冲高至3600美元。 【期指】周二上证指数开盘不久创十年新高，之后持续回落，午后跌幅明显扩大。截止收盘，上涨指数跌1.43%，深成指跌3.07%，创业板指跌2.57%，科创50跌5.21%，全A平均股价跌3.98%。三市成交总量31758亿元，放量1118亿元，超4800只个股下跌。油气、煤炭和航运等板块强势上涨，其中“三桶油”（中石化、中石油和中海油）连续第二个交易日集体涨停。同期半导体、医疗、电子、有色等跌幅居前。期指普跌，IC和IM跌幅分别超4%和3%，而IH和IF跌幅在0.8-1.2%。 美国三大股指全线收跌，道指最大跌幅超2000点，收盘跌403点，跌幅0.83%，标普500指数跌0.94%点，纳指跌1.02%。大型科技股中，特斯拉跌超2%，英伟达跌逾1%。费城半导体指数跌4.58%，纳斯达克中国金龙指数跌3.34%，近期加中东局势紧张引发避险情绪，同时市场对通胀反弹及经济增长前景担忧加剧，多重利空因素导致美股出现重挫。 昨日A股市场以“三桶油”为代表的油气板块强势表现，并对其他板块形成了“虹吸效应”。中东局势极度紧张，市场聚焦于油价大涨和航运中断对全球经济的负面影响。昨日亚太股市也出现了集体大跌，今年持续高歌猛进的韩国股市在昨日大跌超7%，并出现了熔断，同期日经指数下跌超3%，而港股延续整体弱势，其中恒生科技股指数跌超2%，收盘创去年4月中旬以来新低。 面临外围危机的冲击，国内市场快速释放风险，近期头寸需做好风控，如用组合或者对冲降低风险和波动。今日两会召开，注意市场的情绪修复。 【有色】夜盘交易阶段，沪铝逆势走强，其他有色多数下跌，但尾盘跌势有所收敛。沪铜大幅低开，主力4月合约最低临近10万整数关，收101330，较昨日收盘下跌770，持仓总量减少2100余手，资 金继续少量流出。沪铝高开后震荡，盘中临近昨日高点，表现强势，市场聚焦于中东地缘政治危机下，原油大涨带来的铝冶炼成本提高以及霍尔木兹海峡关闭对中东铝土矿-氧化铝-铝的供应链的影响，具体分析可见昨日发表在公众号上的文章。沪锌和沪镍走势相近，低开后小幅反弹；沪铅沪锡低开后震荡。近期金融市场聚焦于中东危机对全球经济的负面影响，全球股市大跌，昨日盘中A股与有色也形成明显共振。注意今天两会召开对市场的修复作用。 【贵金属】昨日夜盘，美伊地区冲突延续，金银大跌，沪金主力收于1144.98，跌幅为3.78%，沪银主力收于21521，跌幅为5.89%。隔夜原油及天然气在美国声明的保障霍尔木兹海峡油轮通行后冲高回落，美债收益率涨幅收窄，但风险市场依旧承压，隔夜美三大股指收跌，今日早盘日韩股市低开，隔夜有色也普遍承压，美元二连红，贵金属在美债利率走高的再通胀逻辑下承压，短期内仍关注美伊冲突势态进程，以及伊朗继续封锁霍尔木兹海峡的时间。短期来看，我们建议黄金多头轻仓持有的同时，关注低位吸筹的机会，白银建议暂时平仓。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡。 【黑色金属】周二夜盘螺纹热卷铁矿震荡收跌；双焦日盘涨幅较大，夜盘略回落。宏观方面，中东地缘冲突或导致通胀卷土重来，全球主要经济体央行降息预期延迟；国际原油价格连续大幅上涨，带动全球能源价格走强，利多煤炭双焦。产业方面，节后钢材终端需求缓慢回升，库存压力仍处高位。Mysteel数据显示，上周五大钢材总库存环比上涨134.27万吨至1846.11万吨，表需环比上涨126.86万吨至662.5万吨。其中螺纹库存环比上涨11.81%至800.6万吨，表需环比上涨95.68%至80.54万吨；热卷总库存为452.15万吨，环比增加4.22%，表需则较前一周增加18.07%。电炉在元宵后复产，螺纹钢供应仍有增量空间。铁矿石方面，铁水产量逐渐回升，同时外矿发运整体已经走出季节性淡季，本期全球铁矿石发运环比增加19.8万吨至3340.7万吨，刷新今年以来最高水平。国内铁矿港口库存继续上升，铁矿供需格局偏宽松。短期钢材高库存低需求，钢价震荡调整；由于2026年国内深入整治“内卷式”竞争，中长期钢价或震荡偏强运行。 【农产品】夜盘双粕震荡分化，三大油脂延续强势，菜油领涨油脂。中加贸易政策落地，菜系市场回归基本面交易，当前菜油库存偏低以及外围市场利好给予价格支撑。豆油市场在美生柴政策预期利好的支撑下延续强势。棕榈油在产地减产预期以及原油大涨的支撑下延续强势。市场预计将于下周二公布的MPOB报告中性偏多，其中预估马来西亚棕榈油产量环比下降17.8%至130万吨，出口环比下降20.8%至118万吨，库存环比下降6.52%至263万吨，库存或将至四个月来的低位，等待后续报告指引。油脂在原油强势背景下或易涨难跌，双粕双粕预计维持震荡格局，后续地缘局势变化对整体情绪的影响。 【三大胶】周三三胶走势分化，沪胶及20号胶日内冲高回落，BR橡胶则在原油价格上涨带动下表现强势，夜盘继续保持震荡上涨。基本面来看，海外主产区虽处低产季，但库存偏高短期对价格形成一定压制。而丁二烯价格受中东地缘冲突升级，单日涨幅超4%，成本端的强劲支撑推动BR橡胶价格持续走强。当前国内主要顺丁橡胶生产企业的装置开工率虽保持在较高水平，但由于原料成本上升，部分企业的生产积极性受到影响，继而可能引发市场对未来供应短缺担忧。当前能化板块受地缘影响波动较大，需警惕涨幅过大可能引发获利回吐以及下游需求能否跟上价格上涨节奏。 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960投资咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市徐汇区云锦路277号9F、10F（电梯楼层10F、11F）邮编：200000电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评