棉花期货月报

2026年3月，CF2605期货合约全月累计下跌0.65%，成交量显著放大，持仓量从83.8万手降至49.3万手，显示资金参与度提升，多空力量相对均衡。

中国棉花现货市场价格呈现温和上涨态势，全国现货均价月内累计涨幅1.41%，主要受下游需求回暖、纺织企业补库需求增加等因素推动。地区分布上，山东地区涨幅最大（1.20%），新疆地区（0.91%）次之，河南地区（0.60%）涨幅最小。

供应端保持稳定，新疆主产区天气良好，新棉生长正常，为市场提供稳定供应预期。消费端温和复苏是价格上涨主要推动力，宏观经济改善带动纺织服装行业需求回暖，纱线价格稳中有升。2025年棉花单位面积产量2.463公斤/公顷，收获面积3.050千公顷，总产量34,500千包，供应端无显著增量，成本端支撑延续。

CF2605合约预计震荡偏强。上行风险包括：下游需求超预期复苏、天气影响新棉生长导致供应收紧、政策支持力度加大、国际棉花价格大幅上涨。下行风险包括：新棉生长良好导致产量超预期增加、进口量大幅增加冲击国内市场、纱线价格下跌导致纺织企业利润空间收窄。