美伊缓和，铜强铝弱

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核心观点

• 沪铜：今日反弹，主要受中东局势降温带动市场风险偏好回升、中国3月制造业PMI重返扩张区间提供基本面支撑、全球库存下降及国内社会库存持续去化等因素驱动。宏观面利空暂时缓和，但持续性待观察。短期铜价或维持区间波动，后续关注美伊冲突进展和持仓表现。
• 沪铝：今日震荡走低，中东局势缓和迹象（伊朗总统表态愿在安全保障下结束冲突），市场风险偏好回升。国内电解铝运行产能稳中有增，冶炼利润维持高位，供应弹性有限。短期铝价受供应扰动支撑维持高位震荡，但需警惕地缘局势反复及国内高库存压力。

关键数据

• 铜：
  • 基差：图表1展示铜基差数据。
  • 月差：图表2展示铜月差数据。
  • 仓单：图表3展示上期所仓单数据。
  • LME库存：图表4展示LME库存数据。
  • COMEX库存：图表5展示COMEX库存数据。
  • 伦铜升贴水：图表6展示伦铜升贴水数据。
• 铝：
  • 基差：图表7展示铝基差数据。
  • 月差：图表8展示铝月差数据。
  • 仓单：图表9展示上期所仓单日报数据。
  • 沪伦比值：图表10展示沪伦比值数据。
  • LME库存：图表11展示LME库存数据。
  • 伦铝升贴水：图表12展示伦铝升贴水数据。

研究结论

• 铜：短期维持区间波动，关注美伊冲突和持仓变化。
• 铝：短期高位震荡，警惕地缘局势反复和高库存压力。