宏观经济周报：CPI平稳运行 PPI或企稳回升

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES宏观经济 东兴证券股份有限公司证券研究报告 CPI平稳运行 PPI或企稳回升 ——宏观经济周报（20170813） 2017年08月14日 宏观经济 动态周报 核心观点： 食品价格整体平稳核心CPI同比上涨2.1%  7月份CPI同比涨幅较上月下降0.1个百分点，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨2.1%，比上月下降0.1个百分点。  7月份CPI环比微落0.1%，连续几月来CPI维持低位运行，总体来看近期通胀压力减小，且能够继续维持。  全国大范围高温天气及区域性强降水影响鲜菜和蛋类供给，7月份CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.4%；煤炭、黑色及有色金属商品上游价格走高，7月份PPI环比由降转升，上涨0.2%，同比上涨5.5%。 PPI环比由降转升  从同比看，7月份工业生产者出厂价格指数PPI同比上涨5.5%，涨幅连续三个月相同。其中生产资料价格上涨7.3%，影响PPI总水平上涨约5.4个百分点。  从环比来看，7月PPI环比上涨0.2%，继之前三个月降幅逐步收窄后，7月份开始由降转升。  7月份PPI环比数据结束自2017年4月以来的三连跌模式，由负转正。7月PPI环比的增加主要受上游大宗商品价格上涨的影响。 7月份CPI低位运行PPI环比有望企稳回升  7月工业生产者出厂价格同比较上月持平，环比上涨，整体上基本止跌企稳。7月份制造业PMI指数表明经济增长总体形势稳健，近期大宗商品价格大涨，8月PPI有望继续延续良好势头。  CPI方面，今年以来整体通胀压力不大，涨幅连续6个月低于2%，7月份个别食品价格涨跌不一，但总体稳定，下半年旅游业对CPI的拉动效应将逐渐消失，预计CPI整体继续低位运行。 一周要闻:  美国波士顿联储主席Rosengren（2019年有投票权）：美联储可能会在2017年再加息一次，2018年加息三次可能是适宜的  央行在《中国区域金融运行报告（2017）》中表示，应以专项整治为契机，建立健全法律法规体系，完善金融监管机制，进一步发挥互联网金融在支持经济社会发展中的积极作用。对于具体措施，央行提出，探索将规模较大、具有系统重要性特征的互联网金融业务纳入宏观审慎管理框架，对其进行宏观审慎评估，防范系统性风险。 谭凇 宏观经济分析师 执业证书编号：S1480510120016 010-66554042 tansong@dxzq.net.cn 联系人： 汤黎明 010-66554033 soupdawn@126.com 陈巧巧 010-66555181 chen_qq@dxzq.net.cn 公开市场操作货币净投放下降 数据来源：WIND；东兴证券研究所 相关研究报告 1.宏观事件点评：商品价格短期仍将继续助推PPI 2017.08.11 2.宏观经济周报：PMI平稳 关注公开市场操作空间变化 2017.08.07 -4,000-3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0004,0005,0006,000公开市场操作:货币净投放 P2 东兴证券宏观周报 CPI平稳运行 PPI或企稳回升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目录 1．核心观点 ............................................................................................................................................................................ 4 1.1食品价格整体平稳核心CPI同比上涨2.1% .................................................................................................................. 4 1.2 PPI环比由降转升 ...................................................................................................................................................... 4 1.3 7月份CPI低位运行PPI环比有望企稳回升 ............................................................................................................... 4 2．宏观政策与经济数据 .......................................................................................................................................................... 5 2.1 国内外宏观经济与政策：金融监管继续强化与去产能卓有成效 ................................................................................ 5 2.2 关键数据：中国7月CPI首度放缓 .......................................................................................................................... 5 3．宏观全景数据概览 .............................................................................................................................................................. 8 3.1 流动性：本周利率下降；票据贴现利率上升；美元兑人民币中间价下降；互联网金融收益率多数下降 ................... 8 3.2 煤炭: 本周秦皇岛港煤库存上升 ............................................................................................................................... 9 3.3 有色金属：本周有色金属黄金、铜铝价格均上升，碳酸锂现货价格稳定 ................................................................ 10 3.4 本周布伦特原油期价上升、WTI原油期价下降，天然气期货价格下降；CCBFI综合指数上升 ............................... 10 3.5 化工：本周乙烯、石脑油、橡胶、PTA、粘胶短纤、烧碱、TDI价格上涨，沥青、尿素、涤纶短纤价格下跌 ....... 11 3.6 钢铁：本周螺纹钢、热轧卷板、铁矿石价格上升；螺纹钢、线材和冷轧库存上升，热轧卷板库存下降 ................. 13 3.7 建材：本周除武汉水泥价格下降外，其余四地价格不变；中国玻璃价格指数和玻璃综合指数，玻璃市场信心指数微升 .................................................................................................................................................................................... 13 3.8 房地产业：本周主要城市商品房成交面积上升 ....................................................................................................... 14 3.9 交通运输行业：本周巴拿马型运费指数，波罗的海干散货指数和好望角型运费指数上升；CCBFI综合指数上升；CCFI综合指数下降；铁矿石运费回升 ..................................................................................................................................... 14 3.10 食品价格：22个省市猪肉、生猪价格微升，仔猪价格微降；CRB现货综合指数上升；豆粕价格平稳，猪粮比价上升和玉米价格下跌 ........................................................................................................................................................... 15 3.11 本周电影票房收入下降 ......................................................................................................................................... 16 表格目录 表1：政策动向整理（2017.08.07-2017.08.13） ..................................................................................................................... 5 表2：经济数据整理（2017.08.07-2017.08.13） ..................................................................................................................... 5 表3：海外经济数据整理（2017.08.07-2017.08.13） .............................................................................................................. 6 插图目录 图1：本周SHIBOR隔夜利率、SHIBOR1周利率和SHIBOR2周利率均下降 ........................................................................ 8 图2：本周1年期国债收益率、3个月国债收益率震荡上升，10年期国债收益率下降（%） .................................................. 8 图3：本周票据贴现利率上升（‰） ........................................................................................................................................