康龙化成机构调研纪要

调研日期: 2026-03-31 康龙化成是一家致力于生命科学研发服务的企业,成立于2004年。公司致力于为多疗法药物研发提供贯穿药物发现、临床前和临床开发全流程的研发生产服务体系。目前,公司在中国的、美国的和英国的分支机构均开展运营,拥有超过14,000名员工,并与北美、欧洲、日本和中国的合作伙伴保持良好的合作关系。康龙化成在中国、美国、英国均开展运营,拥有14,000多名员工,向北美、欧洲、日本和中国的合作伙伴提供研发解决方案并与之保持良好的合作关系。 投资者关系活动主要内容介绍, 第一部分:公司管理层对 2025年年度报告进行分析解读。 2025 年,公司实现收入 140.95 亿元,同比增长 14.8%。公司经调整Non-IFRSs归母净利润为 18.16亿元,同比增长 13.0%。扣非归母净利润 15.38亿,同比增长 38.9%。公司归母净利润为 16.64亿元,同比下降 7.2%。归母净利润同比下降,主要是因为 2024 年同期,公司处置PROTEOLOGIX股权,产生了大额投资收益。2025年,公司在大型制药企业客户服务方面,表现亮眼。来自于全球前 20大制药企业客户的收入,同比实现了 29.4%的强劲增长。在订单方面,报告期内,公司新签订单金额同比增长超过 14%。过去的一年,公司 CDMO业务,在商业化生产方面取得了积极的进展。公司位于宁波和绍兴的原料药生产车间,历史性地通过了 FDA批准前现场检查。制剂 CDMO方面,公司位于北京第二园区的制剂商业化生产车间建设完成,并于 2026年第一季度,与一家国际大型制药公司签订战略合作协议,为其首个注册申报的口服小分子 GLP-1 受体激动剂提供商业化生产服务。2025年,公司新增客户超过 950家,活跃客户超过 3,300家。报告期内,公司持续服务于全球最大的20家制药企业。 目前,公司已经在全球建立了 28个研发中心和生产基地,分布在中国、英国、美国和新加坡,为客户提供小分子化学药、大分子生物药、细胞和基因治疗产品等多疗法的全流程一体化研发生产服务。公司持续加强新分子类型项目一体化服务能力,业务实现快速发展,并持续推动一体化平台,走向多元化。截至报告期末,公司拥有 25,088名全球员工,包括超过 1,700名海外员工。其中研发、生产和临床服务员工22,874人,占比超过91%。 公司各板块的在执行项目丰富且越发成熟,这些项目将驱动公司业务持续增长。在实验室服务方面,报告期内,公司一共参与了 887个全球新药发现项目,项目数量较 2024 年进一步提高。在 CMC 服务方面,公司共参与 1,102个项目,包括工艺验证和商业化项目 34个、临床III期项目 47个、临床I/II期项目271个、临床前项目 750个。伴随着客户项目的不断推进,公司交付了更多的大规模生产的临床用药。公司临床CRO服务正在进行的项目有1,397个,包括125个III期临床试验项目;SMO服务项目超过1,900个;项目数量同比均实现增长。 在细胞与基因治疗服务方面,报告期内,公司细胞与基因治疗测试服务有 25个进展中的项目,包括 2个商业化项目;基因治疗 CDMO 项目 19个,包括 1个 III期临床项目、9个 I/II期临床项目,和 9个临床前项目。整体看,公司成功获得、保留并且扩大了众多的全球客户群体,公司的 CDMO项目也越来越接近后期临床和商业化。这些客户和项目为公司未来持续稳健的发展奠定了基础。分板块业务: 实验室服务:收入达到 81.59 亿元,同比增长 15.8%。毛利率为44.7%,同比提高 0.3个百分点。 小分子 CDMO服务:收入达到 34.83亿元,同比增长 16.5%。毛利率为33.8%,同比提高 0.7个百分点。 临床研究服务:收入达到19.57亿元,同比增长7.1%。 大分子和CGT服务:收入4.75亿元,同比增长16.5%。 注:上述财务数据依据IFRS准则编制。 第二部分:问答环节 问:关于全年经营趋势? 答:2026 年公司会保持稳健增长。年初至今,新签订单保持增长势头。 问:如何展望小分子 CDMO增长和板块毛利率趋势? 答:小分子 CDMO服务收入增速预计高于公司整体收入增速。随着小分子 CDMO 板块收入规模增长,项目结构向后期推进,小分子CDMO服务毛利率有望较2025年同比提高。 问:小分子 CDMO 管线,三期项目及验证和商业化项目数量增加很多,是否可以介绍下项目积累逐步增多是公司哪些优势驱动的?答:报告期内,公司小分子 CDMO服务涉及药物分子或中间体 1,102个,其中工艺验证和商业化阶段项目 34个、临床 III期项目 47个、临床I/II期项目271个、临床前项目750个。 公司全流程、一体化研发服务平台模式实现药物研发各阶段的无缝衔接,促进了公司各服务板块的协同发展。小分子 CDMO超过 84%的收入来源于药物发现服务的现有客户。在工艺开发方面,公司在中国的超过 2,700 名工艺开发化学家和英国的超过 200名工艺开发化学家紧密合作,以最先进的技术为全球客户提供定制化的服务;在生产方面,公司在中国、英国和美国的生产基地实现三地联动,为客户提供灵活、高效、更具性价比的从临床到商业化阶段的一体化解决方案。 问:制剂 CDMO 在小分子 CDMO 服务中的收入占比?公司制剂CDMO服务能力介绍? 答:制剂 CDMO服务内容主要包括制剂开发团队设计、修改及制备口服配方以切合临床前、临床及商业需求。2025年,公司制剂 CDMO收入稳健增长。在巩固两个 NMPA审批上市的商业化制剂项目的基础上,位于北京的制剂服务园区落成,并赢得了来自国际大型制药公司的生产订单,标志着制剂业务进入发展新阶段。 问:临床研究服务业务在 2026年的经营趋势?答:2026年临床研究服务业务收入预期能保持增长。