化工日报

王雪忆 分析师F03125010 Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 消息面释放利空，丙烯期货主力合约日内收跌。基本面上装置停工计划整体偏多，丙烯供应存下滑预期。短线内生产企业出货改善，部分企业库存压力缓解，对丙烯价格存一定支撑。下游产品整体利润状况尚可，加之丙烯价格阶段性低位，下游工厂入市采购积极性提升，丙烯需求整体有所改善。 塑料和聚丙烯主力合约下行收跌。聚乙烯方面，检修增多，进口货源减少，供应端压力不大。需求端，春耕刚需仍在，企业开工小幅增加，多数小单补库为主。包装膜行业，需求稳中有增，规模工厂订单尚可，企业多维持现有订单，逢低补库为主。聚丙烯方面，PP生产企业降负停产情况继续增加，行业开工负荷小幅下降，供应收紧继续对行情形成支撑。但下游依然受制于原料价格高位、制品价格传导不畅，对于PP采购意愿持续偏低，继续消化自身库存为主，导致市场成交持续受阻。 【聚酯】 美伊局势牵动市场神经，PX和PTA早盘随油价回落，午后震荡。国内PX负荷依旧处于偏高位，丽东即将按计划停车检修，另有70万吨装置推迟检修。PTA负荷提升，持续累库；下游聚酯小幅提负，印染负荷平稳，纺织小幅提负，终端跟进缓慢。整体看单边走势受能源主导，与中东局势密切相关，同时PTA受累库及下游需求偏弱拖累，月差及加工差震荡。 乙二醇负荷略有下降，其中乙烯法提负，合成气法因检修降负，港口库存环比上一期增长，下游恢复缓慢，整体以消耗库存为主，隐性库存下降。但中东能源化工品外供尚未恢复，日内盘面减仓回落。消息面反复带动市场情绪波动，预期乙二醇高位震荡，持续关注局势演绎、出口表现及下游负荷。 短纤负荷周度回升，下游织造提负放缓，依旧以消化原料为主，新单商谈不畅，部分清明节前后有减停计划。目前市场主要受中东局势影响，跟随原料波动，终端恢复放缓，中期关注事态演变。 瓶片效益尚可，周度负荷在上周明显提升后，价格承压，月差继续走弱，新一期负荷略有回落。持续关注局势演变及瓶片行业负荷表现。 【纯苯-苯乙烯】 纯苯期货主力合约持续偏强运行，华东现货市场溢价成交。国内石油苯装置停车降负较多，进口到货减弱。己内酰胺以及苯胺开工有所回升，港口库存进入季节性去库周期。地缘局势不稳，纯苯跟随原料波动，持续关注局势演变及供应端缩减情况。 苯乙烯期货主力合约日内低开后，5日均线上方震荡整理。成本端支撑持续存在，并且主导行情。苯乙烯供需基本面有转弱预期，限制价格偏强程度，但后市供应减量预期仍在发酵，关注后期供应减量兑现情况。 【煤化工】 甲醇盘面回落，伊朗部分甲醇装置重启。进口到港量短期仍旧偏低，江苏斯尔邦MTO装置重启，华东港口延续大幅去库。沙特甲醇装置生产遭遇不可抗力，剩余装置运行负荷不高。国产甲醇装置开工维持高位，内地烯烃企业利润持续上涨。地缘因素仍是影响甲醇短期行情的关键，进口端预期持续收紧，下游装置开工有所提升，甲醇市场预期维持强势。随着国内外价差走扩，沿海转出口操作增量明显，关注地缘冲突演变的进展以及下游高利润的持续性。 尿素主力合约延续高位整理。日产小幅回落，主流区域农业需求逐步进入阶段性空档，复合肥以及三聚氰胺工厂开工持续提升，工业下游支撑尚可。尿素生产企业持续去库，本周去库速度可能放缓。受到出厂限价制约、提前放储以及化肥出口进一步收紧等保供稳价政策的限制，尿素行情预期延续大稳小动态势。 【氯碱】 PVC日内回落明显。部分乙烯法装置有恢复预期，但仍有部分原料供应未解决，后续有降负可能，整体供应下降不及预期。厂家库存下降，社会库存累加，整体库存下降。下游开工季节性提升，恢复正常水平，但同比仍处于历史偏低水平。PVC1-2月出口亮眼，受中东局势影响，3-4月出口预期向好。继续关注地缘局势动态以及乙烯的供应情况，短期建议观望为主。 烧碱震荡偏弱走势。氯碱利润快速攀升，行业开工意愿较强，供应环比回升，行业库存再度回升。高度碱在出口订单支撑下，走势较好，与32碱价差大幅拉升，对32液碱价格形成支撑。下游氧化铝近期产量维稳为主，采购烧碱价格继续上涨。基差收敛叠加下游采购涨价，预计期价下跌幅度收窄，建议谨慎操作为主，关注地缘冲突的影响。 【纯碱-玻璃】 纯碱日内明显回落。行业有累库趋势，压力较大。利润修复，检修企业恢复生产，供应环比回升，处于高位运行。光伏玻璃目前供需过剩严重，近期有冷修减产趋势，对纯碱需求形成拖累。高供应压力，需求压制，行业再度累库，预期纯碱高位承压态势。 玻璃弱势运行。行业延续去库，但力度放缓，目前中上游库存压力偏大，厂家出库为主，对现货价格形成压制。点火与冷修并存，近期产能窄幅波动为主。下游刚需补库为主，加工订单环比增加，同比依然偏弱。目前玻璃库存压力犹存，但同时面临低估值，预计期价或区间宽幅震荡运行为主。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。