一、研究观点
- 棉花：ICE美棉上涨，郑棉主力合约窄幅震荡，持仓下降。国际市场受中东冲突、原油价格上涨、美元指数回升影响，美棉期价重心上移，2026年美棉产量预期下调提供支撑。国内市场关注新棉种植面积（新疆减产基本确定但幅度待定）和4月初的目标价格补贴政策，短期或反复震荡。
- 白糖：广西糖厂加速收榨，供应充足，库存高位，外部提振与国内压力并存。原糖前期涨幅回落，巴西开榨季初期制糖比不稳定，短期以宽幅震荡为主，转机在于进口环节，盘面移仓，难有趋势性行情。
二、日度数据监测
- 棉花：5-9价差-130，基差1438，新疆现货16656元/吨，全国16823元/吨。仓单12435张，增加1张。
- 白糖：5-9价差-23，基差29，南宁现货5460元/吨，柳州5470元/吨。仓单16862张，增加520张。
三、市场信息
- 棉花：仓单及有效预报增加，到厂价新疆16656元/吨，纱线负荷下降库存微增。
- 白糖：现货报价稳中有升，仓单大幅增加。
四、图表分析
- 棉花：主力合约收盘价、基差、仓单趋势图显示震荡格局，5-9价差收窄，内外价差扩大。
- 白糖：主力合约收盘价、基差、仓单趋势图显示震荡，5-9价差收窄。
五、研究结论
- 棉花：短期扰动因素多，关注种植意愿和目标价格补贴政策，或震荡运行。
- 白糖：供应压力为主，外部提振有限，短期震荡，需关注进口环节。
