2025年，朝云集团实现收入19.9亿元，同比增长9.2%；净利润2.2亿元，同比增长10.0%。公司账上现金总额25.6亿元，全年派息每股0.148港元，维持80%派息率。
宠物业务和线上渠道双线增长，宠物业务收入同比增长55.0%至2.2亿元，2023-2025年复合增长率达42.3%。家居护理板块保持稳健成长，收入17.2亿元，同比增长5.0%。杀虫驱蚊品类市场份额连续十一年第一。线下宠物门店收入同比增长56.9%，线上销售同比增长30.2%，线上销售占比提升至43.9%。毛利率52.6%，同比提升3.5个百分点，主要受益于产品结构和供应链效率提升。宠物门店数量增至73家。净利润率11.2%，与前一年持平。
收购河北康达100%股权，拓展北方市场。河北康达深耕北方市场三十多年，是北方家居护理龙头企业。此次收购有助于朝云快速拓展北方市场，“超威”和“抢手”双品牌形成优势互补，提升集团整体竞争力。收购有助于巩固朝云在杀虫驱蚊行业的领先地位，并提升家居清洁市场份额至16.2%。康达2025年收入3.7亿元，净利润6,600万，净利润率17.8%，收购完成后将提升集团盈利能力。
目标价提升至3.80港元。上调FY26E/FY27E净利润至2.5/2.8亿元，同比增长12.4%/11.6%。预计FY26E股息率达7.2%。维持“买入”评级，对应FY27E 7.0倍除现金后市盈率。
