投行亮眼业绩高增，ROE水平领先同业

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安信证券2020年营业收入236.6亿元，同比增长50%，归母净利润72.1亿元，同比增长70%。投行是重要业绩驱动力，收入占比达24%。高质量客户基础助力财富管理转型升级，收购中投补全零售客户短板，与腾讯合资成立金腾科技推进金融科技布局。公司持续推进扩表，杠杆率进一步提升至6.3倍，增量自营资金主要投向两融、衍生品等业务，推动ROE达到13.5%，显著高于同业。公司经纪业务收入增长强劲，财富管理转型成效显著。公司收购中投后补全零售客群短板，财富管理业务规模高增。公司一流投行优势稳固，国际化项目承销规模领先。公司2020年实现投行业务手续费净收入59.6亿元，同比增长40%。公司资管业务净收入11.4亿元，规模达5129.3亿元，其中集合/单一资管规模分别为1654.3亿元、3475.0亿元，20Q4主动管理月均规模占比达91.1%，产品布局持续优化。公司投资收益表现亮眼，衍生品规模明显提升。公司2020年投资收益及公允价值变动损益达131.3亿元，主要受益于科创板跟投收益贡献、场外衍生品业务规模增长、固收信托及基金投资收益增加等。公司利息收入同比+18%，客户存款及两融利息为主要贡献。公司2020年实现利息收入56.4亿元，其中客户存款利息收入达10.1亿元，两融利息收入达20.4亿元。